{"id":51797,"date":"2026-08-20T21:24:42","date_gmt":"2026-08-20T21:24:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/uncategorized\/rentownosc-amerykanskich-bonow-skarbowych-z-terminem-czterotygodniowym-rosnie-do-364-wraz-ze-wzrostem-krotkoterminowych-kosztow-finansowania\/"},"modified":"2026-08-20T21:24:42","modified_gmt":"2026-08-20T21:24:42","slug":"rentownosc-amerykanskich-bonow-skarbowych-z-terminem-czterotygodniowym-rosnie-do-364-wraz-ze-wzrostem-krotkoterminowych-kosztow-finansowania","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/live-updates\/rentownosc-amerykanskich-bonow-skarbowych-z-terminem-czterotygodniowym-rosnie-do-364-wraz-ze-wzrostem-krotkoterminowych-kosztow-finansowania\/","title":{"rendered":"Rentowno\u015b\u0107 ameryka\u0144skich bon\u00f3w skarbowych z terminem czterotygodniowym ro\u015bnie do 3,64% wraz ze wzrostem kr\u00f3tkoterminowych koszt\u00f3w finansowania"},"content":{"rendered":"

Najnowsza aukcja 4-tygodniowych bon\u00f3w skarbowych USA (U.S. Treasury bills) rozliczy\u0142a si\u0119 rentowno\u015bci\u0105 3,64%, wobec 3,625% na poprzedniej aukcji. Oznacza to wzrost rentowno\u015bci o 0,015 pkt proc. w tym okresie.<\/p>\n

Czterotygodniowe bony skarbowe to kr\u00f3tkoterminowe papiery rz\u0105dowe wykorzystywane do finansowania bie\u017c\u0105cych potrzeb po\u017cyczkowych, a ich rentowno\u015bci aukcyjne zwykle odzwierciedlaj\u0105 oczekiwania wobec polityki Rezerwy Federalnej oraz warunki na kr\u00f3tkim ko\u0144cu rynku pieni\u0119\u017cnego. Najnowszy odczyt sugeruje nieznaczny wzrost kr\u00f3tkoterminowych koszt\u00f3w finansowania w por\u00f3wnaniu z poprzedni\u0105 aukcj\u0105.<\/p>\n

P\u0142ynno\u015b\u0107 kr\u00f3tkoterminowa i przeszacowanie rynku<\/h3>\n

Najnowsza aukcja 4-tygodniowych bon\u00f3w USA wzros\u0142a do 3,64% z 3,625%, co sygnalizuje zacie\u015bnianie kr\u00f3tkoterminowej p\u0142ynno\u015bci dolarowej w drugiej po\u0142owie sierpnia 2026 r. Ten niewielki ruch w g\u00f3r\u0119 wskazuje, \u017ce inwestorzy \u017c\u0105daj\u0105 wy\u017cszej rentowno\u015bci za \u201ezamro\u017cenie\u201d got\u00f3wki, nawet tylko na miesi\u0105c. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni w odpowiedzi zweryfikowa\u0107 ekspozycj\u0119 na rynkach kr\u00f3tkoterminowych st\u00f3p procentowych (STIR), w szczeg\u00f3lno\u015bci w najbli\u017cszych seriach kontrakt\u00f3w futures na SOFR.<\/p>\n

Z historycznych wzorc\u00f3w wynika, \u017ce nawet nieznaczny wzrost ultra-kr\u00f3tkich rentowno\u015bci o 1,5 pb potrafi wywo\u0142a\u0107 szybkie przeszacowanie na rynku opcji. W podobnych okresach niewielkich wzrost\u00f3w st\u00f3p w ostatnich latach indeksy kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci implikowanej notowa\u0142y kr\u00f3tkotrwa\u0142e skoki si\u0119gaj\u0105ce 12% wraz z przesuni\u0119ciami got\u00f3wki. Nale\u017cy zauwa\u017cy\u0107, \u017ce wynik tej aukcji odzwierciedla subtelne zmiany w poziomie rezerw w systemie bankowym, kt\u00f3re cz\u0119sto poprzedzaj\u0105 szerszy wzrost zmienno\u015bci na rynku d\u0142ugu.<\/p>\n

Rekomendacje dla trading desku i strategie zabezpieczaj\u0105ce<\/h3>\n

W perspektywie najbli\u017cszych tygodni rekomendujemy trading deskom wykorzystanie strategii typu bear flattener na samym kr\u00f3tkim ko\u0144cu krzywej dochodowo\u015bci. Warto te\u017c skorygowa\u0107 za\u0142o\u017cenia dotycz\u0105ce cost-of-carry w modelach wyceny, poniewa\u017c koszty finansowania overnight mog\u0105 znale\u017a\u0107 si\u0119 pod przej\u015bciow\u0105 presj\u0105 wzrostow\u0105. Priorytetem powinny by\u0107 kr\u00f3tkoterminowe opcje put na instrumenty \u015bledz\u0105ce rynek obligacji skarbowych, jako zabezpieczenie przed dalszymi niewielkimi skokami rentowno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n

Zacznij handlowa\u0107 teraz \u2014 kliknij tutaj<\/a>, aby za\u0142o\u017cy\u0107 swoje prawdziwe konto VT Markets.<\/b>\n\n<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Uwaga w USA: 4-tygodniowe bony skarbowe podnios\u0142y rentowno\u015b\u0107 do 3,64% z 3,625% (+1,5 pb). To sygna\u0142 cia\u015bniejszej p\u0142ynno\u015bci dolara i ryzyka przeszacowa\u0144 STIR.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":48742,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[23],"tags":[],"class_list":["post-51797","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t