Wst\u0119pne tygodniowe wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych w USA wynios\u0142y 206 tys. w tygodniu zako\u0144czonym 14 sierpnia, poni\u017cej oczekiwa\u0144 rynkowych na poziomie 210 tys. Dane wskazuj\u0105 na mniejsz\u0105 liczb\u0119 nowych wniosk\u00f3w o \u015bwiadczenia dla bezrobotnych ni\u017c zak\u0142adano, oferuj\u0105c aktualny odczyt kr\u00f3tkoterminowej kondycji rynku pracy.<\/p>\n\n
Ostatni spadek liczby wst\u0119pnych wniosk\u00f3w o zasi\u0142ek w USA do 206 tys., przy konsensusie 210 tys., pokazuje, \u017ce rynek pracy pozostaje wyj\u0105tkowo odporny. Uwa\u017camy, \u017ce tak napi\u0119te dane z rynku pracy zmniejszaj\u0105 bezpo\u015bredni\u0105 presj\u0119 na Rezerw\u0119 Federaln\u0105, by agresywnie obni\u017ca\u0107 stopy procentowe na najbli\u017cszym posiedzeniu we wrze\u015bniu. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na utrzymanie podwy\u017cszonych st\u00f3p, poniewa\u017c gospodarka nie sch\u0142adza si\u0119 tak szybko, jak liczy\u0142a cz\u0119\u015b\u0107 rynku.<\/p>\n\n
W segmencie opcji na instrumenty sta\u0142odochodowe sugerujemy pozycjonowanie pod wy\u017csze rentowno\u015bci poprzez zakup opcji put na d\u0142ugoterminowe ETF-y na obligacje skarbowe USA. Przy rentowno\u015bci 10-letnich Treasuries oscyluj\u0105cej obecnie w pobli\u017cu 3,9%, ewentualne op\u00f3\u017anienie obni\u017cek st\u00f3p mo\u017ce z \u0142atwo\u015bci\u0105 podbi\u0107 rentowno\u015bci ponownie w kierunku 4,2% poziomu obserwowanego wcze\u015bniej w tym roku. Taka transakcja pozwala zyska\u0107 na spadku cen obligacji, gdy rynek dostosowuje kr\u00f3tkoterminowe oczekiwania dotycz\u0105ce \u015bcie\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n\n
W przypadku instrument\u00f3w pochodnych na akcje oczekujemy spadkowego trendu indeksu zmienno\u015bci CBOE (VIX), w miar\u0119 jak wygasaj\u0105 bezpo\u015brednie obawy o recesj\u0119. Rekomendujemy sprzeda\u017c opcji put na S&P 500 poza pieni\u0105dzem (OTM), aby inkasowa\u0107 premi\u0119 w warunkach malej\u0105cej zmienno\u015bci. Historycznie, gdy tygodniowa liczba wniosk\u00f3w utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 200 tys., szeroki rynek akcji znajduje solidne wsparcie dzi\u0119ki stabilnym wydatkom konsument\u00f3w.<\/p>\n\n
Na koniec widzimy sprzyjaj\u0105ce warunki dla trader\u00f3w walutowych do zakupu opcji call na indeks dolara ameryka\u0144skiego (US Dollar Index). Odporna gospodarka USA w zestawieniu ze s\u0142abszym tempem wzrostu w Europie czyni dolara szczeg\u00f3lnie atrakcyjnym aktywem. Strategia ta pozwala skorzysta\u0107 na umocnieniu \u201egreenbacka\u201d, gdy mi\u0119dzynarodowy kapita\u0142 nadal b\u0119dzie poszukiwa\u0142 wy\u017cszych rentowno\u015bci w USA.<\/p>\n\n\n\n