Europejskie notowania kontrakt\u00f3w terminowych na ameryka\u0144skie indeksy gie\u0142dowe w czwartek by\u0142y mieszane, gdy lipcowe minutes z posiedzenia FOMC utrzymywa\u0142y rynki w ostro\u017cnym nastawieniu, a napi\u0119cia wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz pozostawa\u0142y w centrum uwagi \u2014 mimo \u017ce tranzyt ropy nadal si\u0119 odbywa. Kontrakty na Dow Jones spad\u0142y o 0,11% do ok. 53 470 pkt, futures na S&P 500 zni\u017ckowa\u0142y o 0,06% do blisko 7 720 pkt, natomiast kontrakty na Nasdaq 100 pozostawa\u0142y stabilne w rejonie 29 520 pkt. Minutes wskaza\u0142y, \u017ce decydenci mogliby podnie\u015b\u0107 stopy, je\u015bli inflacja nie b\u0119dzie dalej hamowa\u0107 \u2014 jest to zgodne z wycen\u0105 co najmniej jednej dodatkowej podwy\u017cki do ko\u0144ca roku \u2014 i zawiera\u0142y sformu\u0142owanie, \u017ce \u201ekilku uczestnik\u00f3w\u201d opowiada\u0142o si\u0119 za ruchem o 25 pb.<\/p>\n
Taki ton pojawi\u0142 si\u0119 po pozytywnej sesji na Wall Street w \u015brod\u0119, wspieranej przez wyra\u017any spadek rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA: Dow i S&P 500 zyska\u0142y odpowiednio 0,22% i 0,21%, a Nasdaq Composite wzr\u00f3s\u0142 o 0,16%, przerywaj\u0105c trzydniow\u0105 seri\u0119 spadk\u00f3w wszystkich trzech benchmark\u00f3w. Departament Skarbu USA poinformowa\u0142, \u017ce podwoi skal\u0119 odkupu d\u0142ugoterminowych papier\u00f3w, celuj\u0105c w maturities 10\u201330 lat, w celu ograniczenia d\u0142ugoterminowych koszt\u00f3w finansowania i z\u0142agodzenia globalnych obaw o p\u0142ynno\u015b\u0107 w USD \u2014 krok ten mo\u017ce wywiera\u0107 dodatkow\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na dolara.<\/p>\n
Powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 tak, aby skorzysta\u0107 z planu Skarbu USA polegaj\u0105cego na podwojeniu odkupu d\u0142ugoterminowych obligacji, co w najbli\u017cszych tygodniach prawdopodobnie obni\u017cy rentowno\u015bci i os\u0142abi dolara. Historycznie, gdy Departament Skarbu dostarcza\u0142 p\u0142ynno\u015b\u0107 poprzez podobne programy odkupu, indeks dolara znajdowa\u0142 si\u0119 pod presj\u0105 spadkow\u0105, a ceny obligacji ros\u0142y. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na kontrakty na Treasuries lub zajmowanie pozycji kr\u00f3tkich na parach walutowych powi\u0105zanych z USD, aby wykorzysta\u0107 ten zastrzyk p\u0142ynno\u015bci.<\/p>\n
Mimo tej ulgi po stronie p\u0142ynno\u015bci, najnowsze minutes Fed pokazuj\u0105, \u017ce decydenci wci\u0105\u017c s\u0105 gotowi podnosi\u0107 stopy, je\u015bli inflacja pozostanie uporczywie wysoka. Poniewa\u017c ameryka\u0144ska inflacja historycznie w d\u0142ugotrwa\u0142ych cyklach oscylowa\u0142a \u015brednio wok\u00f3\u0142 3%\u20134%, ryzyko kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p przed ko\u0144cem roku pozostaje bardzo realne. Rekomendujemy wykorzystanie strategii zmienno\u015bci \u2014 takich jak d\u0142ugie straddle lub iron condor na S&P 500 \u2014 aby korzysta\u0107 z gwa\u0142townych waha\u0144 rynku wraz z publikacj\u0105 kolejnych danych inflacyjnych.<\/p>\n
Narastaj\u0105ce napi\u0119cia w Cie\u015bninie Ormuz stanowi\u0105 kolejne kluczowe ryzyko, przed kt\u00f3rym musimy si\u0119 zabezpieczy\u0107. Cho\u0107 tranzyt ropy na razie trwa, historia pokazuje, \u017ce zak\u0142\u00f3cenia w tej strategicznej cie\u015bninie, przez kt\u00f3r\u0105 przep\u0142ywa ok. 20% \u015bwiatowej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych, mog\u0105 szybko wywo\u0142a\u0107 skok cen ropy. Zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w opcjach call na rop\u0119 Brent lub WTI stanowi dobre, taktyczne zabezpieczenie, kt\u00f3re mo\u017ce ochroni\u0107 szersze portfele akcyjne przed nag\u0142ymi szokami energetycznymi.<\/p>\n
Przy Dow Jones w okolicach 53 470 pkt i S&P 500 w pobli\u017cu 7 720 pkt rynki akcji wykazuj\u0105 odporno\u015b\u0107, ale pozostaj\u0105 bardzo wra\u017cliwe na polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. Powinni\u015bmy uwa\u017cnie obserwowa\u0107 poziomy wsparcia na kontraktach Nasdaq 100 w rejonie 29 520 pkt, stosuj\u0105c ciasne zlecenia stop-loss na wszelkich kr\u00f3tkoterminowych pozycjach d\u0142ugich. Wykorzystanie opcji put na indeksy pomo\u017ce r\u00f3wnie\u017c ograniczy\u0107 ryzyko spadk\u00f3w, je\u015bli dzia\u0142ania Skarbu USA nie zdo\u0142aj\u0105 zneutralizowa\u0107 jastrz\u0119biego wyd\u017awi\u0119ku Fed.<\/p>\n\n\n\n