Gospodarka Indii jest wspierana przez popyt krajowy oraz wzrost eksportu, cho\u0107 najnowsza prognoza wskazuje na s\u0142absz\u0105 dynamik\u0119. Oczekuje si\u0119, \u017ce produkcja wzro\u015bnie o 6,7% w roku fiskalnym 2026\u20132027, wobec 8% w poprzednim roku. Inflacja ma wynie\u015b\u0107 5%, co utrzyma j\u0105 w przedziale docelowym RBI 2\u20136% i b\u0119dzie sprzyja\u0107 stabilnemu nastawieniu polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n
Na tej podstawie oczekuje si\u0119, \u017ce bank centralny utrzyma w tym roku stop\u0119 procentow\u0105 bez zmian na poziomie 5,25%. W zarz\u0105dzaniu rynkiem walutowym RBI zako\u0144czy program depozyt\u00f3w Foreign Currency Non-Resident (Bank), FCNR(B), miesi\u0105c wcze\u015bniej \u2014 31 sierpnia. INR pozostaje nara\u017cona na wahania globalnych cen ropy naftowej i z\u0142ota, jednak rezerwy walutowe ponownie wzros\u0142y powy\u017cej 700 mld USD, co daje RBI wi\u0119ksz\u0105 mo\u017cliwo\u015b\u0107 wyg\u0142adzania zmienno\u015bci.<\/p>\n\n
Powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 strategie na instrumentach pochodnych tak, aby wykorzysta\u0107 wzgl\u0119dn\u0105 stabilno\u015b\u0107 rupii indyjskiej (INR), w sytuacji gdy Reserve Bank of India (RBI) przygotowuje si\u0119 do wygaszenia programu depozyt\u00f3w FCNR(B) 31 sierpnia 2026 r. Przy rezerwach walutowych Indii utrzymuj\u0105cych si\u0119 wyra\u017anie powy\u017cej 700 mld USD RBI dysponuje znaczn\u0105 \u201eamunicj\u0105\u201d, by ogranicza\u0107 ewentualn\u0105 gwa\u0142town\u0105 deprecjacj\u0119 waluty. Rekomendujemy wdra\u017canie strategii kr\u00f3tkiej zmienno\u015bci, takich jak sprzeda\u017c odleg\u0142ych od rynku straddli lub strangli na USD\/INR, aby w najbli\u017cszych tygodniach korzysta\u0107 z erozji premii opcyjnej (time decay).<\/p>\n\n
Poniewa\u017c bank centralny z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem utrzyma stop\u0119 na poziomie 5,25%, traderzy instrument\u00f3w pochodnych na stopy procentowe powinni koncentrowa\u0107 si\u0119 na stabilnej krzywej dochodowo\u015bci. Takie \u201ewyczekuj\u0105ce\u201d nastawienie polityki pieni\u0119\u017cnej wspiera inflacja utrzymuj\u0105ca si\u0119 na poziomie 5%, komfortowo w pa\u015bmie celu RBI 2%\u20136%. Sugerujemy handel swapami OIS (overnight indexed swaps) z neutralnym do lekko pro-wzrostowego nastawieniem wobec kr\u00f3tkoterminowych instrument\u00f3w d\u0142u\u017cnych, poniewa\u017c znacz\u0105ce ci\u0119cia lub podwy\u017cki st\u00f3p s\u0105 na razie ma\u0142o prawdopodobne.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie powinni\u015bmy zachowa\u0107 wysok\u0105 ostro\u017cno\u015b\u0107 w przypadku d\u0142ugich pozycji w aktywach wra\u017cliwych na rupi\u0119 ze wzgl\u0119du na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 surowcow\u0105. Ceny ropy Brent ze \u015bredni\u0105 w okolicach 80 USD za bary\u0142k\u0119 oraz z\u0142oto utrzymuj\u0105ce si\u0119 blisko historycznych maksim\u00f3w w rejonie 2 500 USD za uncj\u0119 stanowi\u0105 sta\u0142e zagro\u017cenie dla bilansu handlowego Indii. Aby zabezpieczy\u0107 te ryzyka wynikaj\u0105ce z importu, rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych zakup ochronnych opcji kupna na kontrakty terminowe na rop\u0119 i z\u0142oto, co mo\u017ce kompensowa\u0107 potencjaln\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na krajow\u0105 walut\u0119.<\/p>\n\n\n\n