Indeks cen konsumpcyjnych (CPI) w Regionie Administracyjnym Hongkongu wzr\u00f3s\u0142 w lipcu o 1,7% rok do roku, zgodnie z prognozami. Odczyt wskazuje na stabiln\u0105 inflacj\u0119 konsumenck\u0105 w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym, przy utrzymaniu tempa inflacji CPI na oczekiwanym poziomie.<\/p>\n
W uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca CPI wzr\u00f3s\u0142 w lipcu o 0,2%. Dane pokazuj\u0105, \u017ce inflacja pozostaje pod kontrol\u0105: roczna dynamika jest zgodna z konsensusem rynkowym, a miesi\u0119czna zmiana sygnalizuje jedynie umiarkowany wzrost cen.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce utrzymanie lipcowej inflacji w Hongkongu na poziomie 1,7% potwierdza stabilizacj\u0119 cen konsumenckich dok\u0142adnie zgodnie z oczekiwaniami. Tak przewidywalne t\u0142o makroekonomiczne ogranicza prawdopodobie\u0144stwo nag\u0142ych zaskocze\u0144 w polityce pieni\u0119\u017cnej ze strony Hong Kong Monetary Authority. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych taki spokojny obraz rynku sugeruje, \u017ce kr\u00f3tkoterminowa zmienno\u015b\u0107 implikowana opcji na indeks Hang Seng (HSI) mo\u017ce dalej spada\u0107.<\/p>\n
Warto uwa\u017cnie obserwowa\u0107 kontrakty terminowe na HIBOR (Hong Kong Interbank Offered Rate), kt\u00f3re zwykle reaguj\u0105 na wahania, gdy lokalna inflacja odbiega od trend\u00f3w wyznaczanych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 USA. Poniewa\u017c inflacja na poziomie 1,7% jest zgodna z bie\u017c\u0105cymi oczekiwaniami, spread rentowno\u015bci mi\u0119dzy HIBOR a stopami procentowymi w USD powinien pozosta\u0107 w\u0105ski i przewidywalny. Rekomendujemy wykorzystywanie tej stabilno\u015bci poprzez strategie \u201erange-bound\u201d na kr\u00f3tkoterminowych kontraktach na stopy procentowe.<\/p>\n
Na rynku akcji indeks Hang Seng ustabilizowa\u0142 si\u0119 ostatnio w przedziale 17 000\u201318 000 pkt, co zwi\u0119ksza atrakcyjno\u015b\u0107 strategii sprzeda\u017cy opcji. Przy zneutralizowanej presji cenowej w gospodarce wystawianie out-of-the-money iron condor\u00f3w na kontraktach HSI pozwala inkasowa\u0107 wzgl\u0119dnie sta\u0142\u0105 premi\u0119. Historycznie podobne okresy, w kt\u00f3rych CPI pokrywa\u0142 si\u0119 z prognozami, wi\u0105za\u0142y si\u0119 ze spadkiem dziennej zmienno\u015bci HSI wyra\u017anie poni\u017cej \u015bredniej historycznej.<\/p>\n
Dostrzegamy r\u00f3wnie\u017c mo\u017cliwo\u015bci na rynku instrument\u00f3w pochodnych FX, gdzie powi\u0105zanie kursu dolara hongko\u0144skiego z dolarem ameryka\u0144skim (peg) jest pod bardzo niewielk\u0105 presj\u0105. Kr\u00f3tkoterminowe punkty forward na USD\/HKD utrzymuj\u0105 si\u0119 na stabilnych poziomach, co odzwierciedla wysok\u0105 p\u0142ynno\u015b\u0107 w lokalnym systemie bankowym. Sugerujemy traktowa\u0107 drobne wahania na tych forwardach jako przej\u015bciowy \u201eszum\u201d, zak\u0142adaj\u0105c szybki powr\u00f3t notowa\u0144 do \u015bredniej.<\/p>\n\n\n\n