USD\/JPY spad\u0142 w \u015brod\u0119 o 0,92% do poziomu tu\u017c powy\u017cej 158,00, notuj\u0105c najsilniejszy jednodniowy zjazd od interwencji na pocz\u0105tku sierpnia, i zako\u0144czy\u0142 sesj\u0119 na 200-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej (EMA). Ruch nast\u0105pi\u0142 po zmianie na d\u0142ugim ko\u0144cu krzywej w USA, po tym jak Departament Skarbu poinformowa\u0142, \u017ce co najmniej podwoi skal\u0119 operacji buyback\u00f3w wspieraj\u0105cych p\u0142ynno\u015b\u0107 w d\u0142u\u017cszych terminach, podnosz\u0105c warto\u015b\u0107 ka\u017cdej operacji z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD, w okresie od 9 wrze\u015bnia do 4 listopada. Rentowno\u015b\u0107 30-latek handlowano 18 sierpnia powy\u017cej 5,33% \u2014 najwy\u017cej od czerwca 2007 r. \u2014 po czym cofn\u0119\u0142a si\u0119 o blisko 10 pb, natomiast 10-latki zni\u017ckowa\u0142y w kierunku 4,65%. Stopa polityki pieni\u0119\u017cnej w Japonii wynosi 1,00% wobec przedzia\u0142u 3,50%\u20133,75% w USA, a wcze\u015bniejsza interwencja odpowiada\u0142a przep\u0142ywom \u0142\u0105cznie 8,45 bln JPY w jednej sesji, po czym nast\u0105pi\u0142o ok. 5,3 bln JPY przy wsp\u00f3\u0142udziale Departamentu Skarbu USA.<\/p>\n
Uwaga przesuwa si\u0119 teraz na oczekiwania wobec polityki i najbli\u017csze dane. Bank Japonii utrzyma\u0142 w lipcu stopy na 1,00%, podczas gdy rynkowe wyceny prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki wynosz\u0105 nieco poni\u017cej 80%, wobec ok. 65% w pierwszym tygodniu sierpnia; ceny hurtowe wzros\u0142y w lipcu o 7,2% r\/r, a jenowy indeks cen importu podskoczy\u0142 o 29,1%. Aktywno\u015b\u0107 krajowa by\u0142a s\u0142absza: PKB w II kw. wyni\u00f3s\u0142 1,1% w uj\u0119ciu annualizowanym wobec konsensusu 2%. Dane o handlu za lipiec poznamy w \u015brod\u0119 o 23:50 GMT; prognozowany jest deficyt 680 mld JPY wobec wcze\u015bniej 406,9 mld JPY; eksport ma wynie\u015b\u0107 19,9% wobec 19,3%, a import 26,5% wobec 25,4%. Inflacja krajowa zostanie opublikowana w czwartek o 23:30 GMT; inflacja z wy\u0142\u0105czeniem \u015bwie\u017cej \u017cywno\u015bci ma wzrosn\u0105\u0107 do 1,8% z 1,6%, a zar\u00f3wno wska\u017anik headline, jak i core maj\u0105 pozosta\u0107 na poziomie 1,7%. Poziomy techniczne wskazuj\u0105 op\u00f3r na 158,50, a nast\u0119pnie 159,50; wsparcie wyznacza 200-dniowa EMA poni\u017cej 158,00, dalej 157,50 i 156,50; do\u0142ek interwencyjny znajduje si\u0119 tu\u017c powy\u017cej 155,00, a Stoch RSI oscyluje w okolicach 32.<\/p>\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie si\u0119 pod test dolnych ogranicze\u0144 na USD\/JPY w ko\u0144cowych tygodniach sierpnia 2026 r. Ostatni spadek pary do poziomu tu\u017c powy\u017cej 158,00, z zej\u015bciem bezpo\u015brednio na 200-dniow\u0105 wyk\u0142adnicz\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105 (EMA), zosta\u0142 wywo\u0142any przez zastrzyki p\u0142ynno\u015bci ze strony Departamentu Skarbu USA, a nie przez bezpo\u015brednie dzia\u0142ania Tokio. Przy spadku rentowno\u015bci 10-latek USA w kierunku 4,65% to kurcz\u0105ca si\u0119 r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych wykonuje kluczow\u0105 prac\u0119 na rzecz jena.<\/p>\n
Historycznie, interwencje walutowe Ministerstwa Finans\u00f3w przynosz\u0105 jedynie kr\u00f3tkotrwa\u0142\u0105 ulg\u0119 \u2014 co by\u0142o wida\u0107, gdy poprzednie operacje rz\u0119du wielu bilion\u00f3w jen\u00f3w w ci\u0105gu kilku tygodni oddawa\u0142y po\u0142ow\u0119 wypracowanych zysk\u00f3w. Poniewa\u017c realnym motorem pozostaje ameryka\u0144ski rynek obligacji, uwa\u017camy, \u017ce sprzeda\u017c wzrost\u00f3w poni\u017cej oporu 159,50 oferuje wysoce asymetryczny profil ryzyka do zysku, kt\u00f3rego powinni szuka\u0107 traderzy. Je\u015bli 200-dniowa EMA na 158,00 p\u0119knie na dziennym zamkni\u0119ciu, otworzy to drog\u0119 do szybkiego zjazdu w kierunku 157,50, a docelowo do \u201ekieszeni p\u0142ynno\u015bci\u201d przy 156,50.<\/p>\n
Ten spadkowy impet dodatkowo komplikuje wrze\u015bniowa decyzja Banku Japonii, przy czym rynki swapowe wyceniaj\u0105 niemal 80% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p w reakcji na inflacj\u0119 importowan\u0105. Jednocze\u015bnie nale\u017cy monitorowa\u0107, czy silniejszy jen \u2014 wynikaj\u0105cy ze spadku rentowno\u015bci w USA \u2014 nie os\u0142abia bod\u017ac\u00f3w BoJ do dalszego zacie\u015bniania polityki. Dla trader\u00f3w opcji i kontrakt\u00f3w futures jest bardzo prawdopodobne, \u017ce zmienno\u015b\u0107 b\u0119dzie koncentrowa\u0107 si\u0119 wok\u00f3\u0142 strukturalnej pod\u0142ogi 155,00, co czyni kr\u00f3tkoterminowe puty na spadek atrakcyjn\u0105 strategi\u0105 przed rozpocz\u0119ciem przez Departament Skarbu USA podwajania operacji buyback\u00f3w 9 wrze\u015bnia.<\/p>\n\n\n\n