DJIA handlowano w \u015brod\u0119 w pobli\u017cu 53 600 pkt., w g\u00f3r\u0119 o ponad 230 pkt. i 0,44%, po tym jak Departament Skarbu USA poinformowa\u0142, \u017ce co najmniej dwukrotnie zwi\u0119kszy maksymalny rozmiar operacji odkupu obligacji wspieraj\u0105cych p\u0142ynno\u015b\u0107 w d\u0142u\u017cszych terminach zapadalno\u015bci, podnosz\u0105c limit z 2 mld USD na operacj\u0119 do minimum 4 mld USD. Te wi\u0119ksze operacje nie rozpoczn\u0105 si\u0119 jednak wcze\u015bniej ni\u017c 9 wrze\u015bnia, potrwaj\u0105 do 4 listopada i zostan\u0105 ponownie przeanalizowane podczas kwartalnego \u201erefunding\u201d tego samego dnia, co oznacza, \u017ce jak dot\u0105d nie zakupiono \u017cadnych dodatkowych obligacji. Mimo to rentowno\u015b\u0107 30-latek, kt\u00f3ra we wtorek przekroczy\u0142a 5,33% (najwy\u017cej od czerwca 2007 r.), spad\u0142a o ponad dziewi\u0119\u0107 pb do ok. 5,19%, a 10-latki zni\u017ckowa\u0142y o ponad sze\u015b\u0107 pb do ok. 4,65%.<\/p>\n
Ruch nast\u0105pi\u0142 w warunkach utrzymuj\u0105cej si\u0119 presji fiskalnej: lipcowy deficyt federalny wyni\u00f3s\u0142 432,3 mld USD, co by\u0142o najwi\u0119kszym miesi\u0119cznym niedoborem od marca 2021 r., podnosz\u0105c \u0142\u0105czny wynik roku fiskalnego do ok. 1,8 bln USD, przy kosztach obs\u0142ugi d\u0142ugu ju\u017c powy\u017cej 1,1 bln USD; zagraniczne zasoby Treasuries spad\u0142y w czerwcu, gdy Wielka Brytania, Chiny i Japonia ka\u017cda ograniczy\u0142a holdings. Niezale\u017cnie od tego, FOMC opublikuje protok\u00f3\u0142 z lipcowego posiedzenia o 18:00 GMT, po tym jak trzej prezesi regionalnych oddzia\u0142\u00f3w Fed zg\u0142osili zdanie odr\u0119bne, opowiadaj\u0105c si\u0119 za podwy\u017ck\u0105 o \u0107wier\u0107 punktu procentowego zamiast utrzymania st\u00f3p \u2014 by\u0142 to pierwszy \u201etr\u00f3jg\u0142os\u201d sprzeciwu w jednym kierunku od wrze\u015bnia 2016 r. \u2014 przy lipcowym CPI na poziomie 3,4%. Na rynku akcji Moderna wystrzeli\u0142a o ponad 120% po powodzeniu badania fazy p\u00f3\u017anej nad szczepionk\u0105 przeciw rakowi sk\u00f3ry prowadzonego z Merckiem; Merck zyska\u0142 10%, natomiast Home Depot i McDonald\u2019s doda\u0142y po ok. 1% ka\u017cdy, a spadki rz\u0119du 4% w Broadcom i AMD znajdowa\u0142y si\u0119 poza indeksem Dow. W\u015br\u00f3d danych w kalendarzu: wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych oczekiwane na poziomie 210 tys. wobec 209 tys., indeks Philadelphia Fed prognozowany na 25 po 41,4, wyst\u0105pienie przedstawiciela regionalnego Fed o 15:10 GMT oraz pi\u0105tkowe odczyty PMI S&P Global o 13:45 GMT: przemys\u0142 53,8 wobec 53,9, us\u0142ugi 54 wobec 54,6, przy wcze\u015bniejszym PMI composite 54,5; wskazywane poziomy techniczne obejmowa\u0142y op\u00f3r w pobli\u017cu 53 700 i 53 800, wsparcie ok. 53 250, 53 200 i 53 000, a tak\u017ce 50-dniow\u0105 EMA w pobli\u017cu 52 500 i 200-dniow\u0105 w okolicach 49 700, wraz z odczytem Stoch RSI 72,60 i poziomem uniewa\u017cnienia przy dziennym zamkni\u0119ciu powy\u017cej 53 900.<\/p>\n
Obserwujemy dzi\u015b, jak Dow Jones Industrial Average utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 53 600 pkt., wzmacniany bardziej przez zaskakuj\u0105cy zastrzyk p\u0142ynno\u015bci ze strony Departamentu Skarbu ni\u017c przez organiczny wzrost gospodarczy. Podwajaj\u0105c maksymalny rozmiar odkupu d\u0142ugoterminowych obligacji z 2 mld USD do 4 mld USD, rz\u0105d wywo\u0142a\u0142 wyra\u017any spadek rentowno\u015bci, co natychmiast zosta\u0142o przyj\u0119te z entuzjazmem przez uczestnik\u00f3w rynku akcji. Nale\u017cy jednak podkre\u015bli\u0107, \u017ce te wi\u0119ksze operacje faktycznie ruszaj\u0105 dopiero 9 wrze\u015bnia, co oznacza, \u017ce obecne, gwa\u0142towne odbicie opiera si\u0119 wy\u0142\u0105cznie na oczekiwaniach, a nie na realnym popycie rynkowym.<\/p>\n
Ta zdecydowana interwencja uwypukla g\u0142\u0119bsz\u0105 wra\u017cliwo\u015b\u0107 zarz\u0105dzania fiskalnego na poziomie federalnym, zw\u0142aszcza \u017ce Congressional Budget Office prognozuje deficyt na 2026 r. w pobli\u017cu 1,8 bln USD. Przy rocznych netto wydatkach na obs\u0142ug\u0119 odsetek ju\u017c przekraczaj\u0105cych 1,1 bln USD, Departament Skarbu pr\u00f3buje w pilnym trybie obni\u017cy\u0107 d\u0142ugoterminowe koszty finansowania. Uwa\u017camy, \u017ce ten ruch ods\u0142ania niebezpiecznie p\u0142ytki popyt na d\u0142ugoterminowy d\u0142ug USA, szczeg\u00f3lnie w sytuacji, gdy kluczowi zagraniczni wierzyciele, tacy jak Japonia i Wielka Brytania, nadal redukuj\u0105 swoje zasoby Treasuries.<\/p>\n
Napi\u0119cie mi\u0119dzy polityk\u0105 fiskaln\u0105 a monetarn\u0105 tworzy w nadchodz\u0105cych tygodniach wysoce niestabilne otoczenie dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych. Podczas gdy jastrz\u0119bi prezesi regionalnych oddzia\u0142\u00f3w Rezerwy Federalnej naciskaj\u0105 na utrzymanie wy\u017cszych st\u00f3p procentowych w celu sch\u0142odzenia inflacji, Departament Skarbu jednocze\u015bnie poluzowuje warunki finansowe \u201etylnymi drzwiami\u201d. Oczekujemy, \u017ce ta tarcia polityczne b\u0119d\u0105 skutkowa\u0107 gwa\u0142townymi zwrotami, zw\u0142aszcza gdy nap\u0142ywaj\u0105ce dane PMI dla przemys\u0142u i us\u0142ug wystawi\u0105 na pr\u00f3b\u0119 kruche rynkowe oczekiwania.<\/p>\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych utrzymywanie nied\u017awiedziego nastawienia wobec Dowa, dop\u00f3ki strefa oporu 53 800 ogranicza bie\u017c\u0105cy potencja\u0142 wzrostowy. Dzienny Stochastic RSI rozci\u0105gn\u0105\u0142 si\u0119 do wyra\u017anie wykupionego poziomu 72,60 bez potwierdzaj\u0105cego wybicia cenowego, co sygnalizuje s\u0142ab\u0105 struktur\u0119 sprzyjaj\u0105c\u0105 korekcie. Nasze cele spadkowe ustawiamy na poziomach 53 200 i 53 000, przy \u015bcis\u0142ym punkcie uniewa\u017cnienia w przypadku dziennego zamkni\u0119cia powy\u017cej 53 900.<\/p>\n\n\n\n