Rosyjski indeks cen producent\u00f3w (PPI) spad\u0142 w lipcu o 2,5% m\/m, wobec zni\u017cki o 0,1% w poprzednim odczycie. Ruch ten sygnalizuje wyra\u017anie szybszy spadek cen uzyskiwanych przez krajowych producent\u00f3w w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n
Gwa\u0142towny spadek lipcowego PPI w Rosji do -2,5% wskazuje, \u017ce inflacja przemys\u0142owa hamuje znacznie szybciej, ni\u017c oczekiwano. Uwa\u017camy, \u017ce tak silna zmiana wzgl\u0119dem -0,1% miesi\u0105c wcze\u015bniej pokazuje, i\u017c agresywne zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej wreszcie t\u0142umi popyt na poziomie fabrycznym. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych ten nag\u0142y zwrot w kierunku deflacji otwiera natychmiastowe, taktyczne mo\u017cliwo\u015bci na rynkach walutowym i st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
Historycznie, silne spadki cen producent\u00f3w poprzedzaj\u0105 obni\u017cenie inflacji konsumenckiej, kt\u00f3ra wcze\u015bniej w cyklu utrzymywa\u0142a si\u0119 powy\u017cej 8,5% i zmusza\u0142a bank centralny do utrzymywania st\u00f3p procentowych na podwy\u017cszonym poziomie 18%. W warunkach za\u0142amania cen na poziomie przemys\u0142owym oczekujemy, \u017ce Bank Rosji w najbli\u017cszych miesi\u0105cach znajdzie si\u0119 pod rosn\u0105c\u0105 presj\u0105, aby z\u0142agodzi\u0107 restrykcyjne nastawienie polityki pieni\u0119\u017cnej. Traderzy powinni uwa\u017cnie obserwowa\u0107 rentowno\u015bci rosyjskich obligacji skarbowych (OFZ), kt\u00f3re prawdopodobnie zaczn\u0105 spada\u0107, gdy rynek zacznie dyskontowa\u0107 przysz\u0142e obni\u017cki st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych rozwa\u017cyli zakup rubelowych swap\u00f3w na stop\u0119 procentow\u0105 lub opcji call na kontrakty terminowe na obligacje skarbowe, by skorzysta\u0107 na zmianie perspektywy st\u00f3p. Dodatkowo, poniewa\u017c rosyjski sektor przemys\u0142owy jest silnie powi\u0105zany z rynkami surowcowymi, tak g\u0142\u0119boki deflacyjny odczyt sugeruje konieczno\u015b\u0107 zabezpieczenia si\u0119 przed potencjaln\u0105 s\u0142abo\u015bci\u0105 na instrumentach pochodnych na rop\u0119 Urals. Zaj\u0119cie pozycji pod potencjalny zwrot banku centralnego w nadchodz\u0105cych tygodniach mo\u017ce przynie\u015b\u0107 istotne stopy zwrotu, gdy szeroki rynek b\u0119dzie dostosowywa\u0142 wyceny do tej deflacyjnej niespodzianki.<\/p>\n\n\n\n