Zharmonizowany wska\u017anik cen konsumpcyjnych (HICP) w strefie euro wzr\u00f3s\u0142 w lipcu o 0,2% miesi\u0105c do miesi\u0105ca. To wynik poni\u017cej prognozy na poziomie 2,8%.<\/p>\n\n
Niedowiezienie danych sugeruje, \u017ce dynamika cen w tym okresie by\u0142a s\u0142absza od oczekiwa\u0144, wynika z najnowszej publikacji HICP. W udost\u0119pnionych danych nie podano dalszego rozbicia.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c lipcowy HICP w strefie euro wypad\u0142 o 0,2% poni\u017cej oczekiwa\u0144, widzimy natychmiastow\u0105 presj\u0119 na Europejski Bank Centralny, aby przyspieszy\u0107 cykl obni\u017cek st\u00f3p. Ch\u0142odniejszy odczyt inflacji sugeruje, \u017ce restrykcyjna polityka pieni\u0119\u017cna skutecznie ogranicza popyt, co szerzej otwiera drzwi do obni\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu. Rekomendujemy, aby traderzy rynku instrument\u00f3w pochodnych ju\u017c teraz pozycjonowali si\u0119 pod bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie EBC w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Sugerujemy uwa\u017cne obserwowanie kontrakt\u00f3w futures na Euribor, w szczeg\u00f3lno\u015bci serii wrze\u015bniowej i grudniowej, poniewa\u017c mog\u0105 one wycenia\u0107 wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo dw\u00f3ch kolejnych ci\u0119\u0107 o 25 pb. Dodatkowo, kontrakty futures na niemieckie Bundy stanowi\u0105 atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do kupna, poniewa\u017c spadek rentowno\u015bci podbija ceny obligacji. Historycznie podobne negatywne zaskoczenia inflacyjne, jak te z ko\u0144c\u00f3wki 2023 r., gdy inflacja w strefie euro szybko spad\u0142a do 2,4%, wywo\u0142ywa\u0142y gwa\u0142towne rajdy na rynku d\u0142ugu skarbowego.<\/p>\n\n
Na rynku walutowym oczekujemy presji spadkowej na euro, poniewa\u017c r\u00f3\u017cnice w rentowno\u015bciach b\u0119d\u0105 przesuwa\u0107 si\u0119 na korzy\u015b\u0107 dolara ameryka\u0144skiego. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na EUR\/USD poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money), aby skorzysta\u0107 na potencjalnym zej\u015bciu w kierunku poziomu wsparcia 1,07. Poniewa\u017c \u015bcie\u017cka polityki Fed pozostaje silnie uzale\u017cniona od nap\u0142ywaj\u0105cych danych, granie na spadek euro poprzez opcje oferuje z g\u00f3ry zdefiniowane ryzyko w kontek\u015bcie narastaj\u0105cej dywergencji polityki bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n\n
Wreszcie, ni\u017csze oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p powinny dzia\u0142a\u0107 jak wiatr w plecy dla europejskich akcji, co czyni bycze strategie z wykorzystaniem opcji call na Euro Stoxx 50 atrakcyjnym rozwi\u0105zaniem. Sektory szczeg\u00f3lnie wra\u017cliwe na poziom st\u00f3p procentowych, takie jak nieruchomo\u015bci i u\u017cyteczno\u015b\u0107 publiczna, maj\u0105 szans\u0119 zachowywa\u0107 si\u0119 lepiej w miar\u0119 spadku kosztu finansowania. Zalecamy monitorowanie nadchodz\u0105cych posiedze\u0144 EBC oraz wst\u0119pnych odczyt\u00f3w PMI, aby doprecyzowa\u0107 te strategie opcyjne przed wzrostem zmienno\u015bci na rynku.<\/p>\n\n\n\n