Inflacja w strefie euro, mierzona Zharmonizowanym Indeksem Cen Konsumpcyjnych (HICP), wzros\u0142a w lipcu o 2,9% rok do roku, zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi. Odczyt wskazuje, \u017ce dynamika cen utrzyma\u0142a si\u0119 w danym miesi\u0105cu poni\u017cej progu 3%, co wpisuje si\u0119 w ostatnie post\u0119py procesu dezinflacji.<\/p>\n
Poniewa\u017c wynik by\u0142 zbie\u017cny z prognozami, dane raczej nie sk\u0142oni\u0105 do natychmiastowej rewizji kr\u00f3tkoterminowej \u015bcie\u017cki polityki Europejskiego Banku Centralnego. Rynki b\u0119d\u0105 teraz czeka\u0107 na kolejne publikacje, aby potwierdzi\u0107, czy HICP utrzyma si\u0119 w pobli\u017cu obecnych poziom\u00f3w, czy te\u017c zacznie si\u0119 przesuwa\u0107 wraz ze zmianami w komponentach energii, us\u0142ug oraz inflacji bazowej.<\/p>\n
Wobec utrzymania si\u0119 inflacji w strefie euro na poziomie 2,9% w lipcu \u2014 zgodnie z rynkowymi prognozami \u2014 uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na okres konsolidacji w ograniczonym przedziale w europejskich segmentach rynku d\u0142ugu. Odczyt ten potwierdza, \u017ce presja cenowa po stronie konsument\u00f3w pozostaje uporczywa i wyra\u017anie powy\u017cej celu EBC wynosz\u0105cego 2,0%, co prawdopodobnie b\u0119dzie op\u00f3\u017ania\u0107 bardziej zdecydowane ci\u0119cia st\u00f3p procentowych w najbli\u017cszym czasie. Oczekujemy, \u017ce kontrakty terminowe na niemieckie Bundy napotkaj\u0105 w kr\u00f3tkim terminie op\u00f3r, poniewa\u017c rynek b\u0119dzie dyskontowa\u0142 bardziej ostro\u017cne, zale\u017cne od danych podej\u015bcie decydent\u00f3w EBC w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Aby porusza\u0107 si\u0119 w takim otoczeniu, rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych strategii opcyjnych, takich jak iron condor lub iron butterfly, aby skorzysta\u0107 na wygasaj\u0105cej zmienno\u015bci. Historyczne dane Eurostatu pokazuj\u0105, \u017ce gdy inflacja oscyluje w g\u00f3rnej cz\u0119\u015bci przedzia\u0142u 2%, EBC ma tendencj\u0119 do utrzymywania stopy depozytowej bez zmian \u2014 obecnie pozostaje ona na restrykcyjnym poziomie po serii podwy\u017cek w ostatnich latach. Koncentruj\u0105c si\u0119 na inkasie premii zamiast na zak\u0142adach kierunkowych, mo\u017cna wykorzysta\u0107 brak bezpo\u015brednich katalizator\u00f3w przed kolejnym posiedzeniem.<\/p>\n
Na rynku walutowych instrument\u00f3w pochodnych oczekujemy, \u017ce euro znajdzie solidne wsparcie wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego, utrzymuj\u0105c par\u0119 EUR\/USD w okre\u015blonym pa\u015bmie waha\u0144. Poniewa\u017c polityka Rezerwy Federalnej r\u00f3wnie\u017c mierzy si\u0119 z w\u0142asnymi wyzwaniami inflacyjnymi, r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych nie powinna istotnie rozszerzy\u0107 si\u0119 w \u017cadnym kierunku. Sugerujemy rozgrywanie tej stabilizacji poprzez kupno kr\u00f3tkoterminowych straddle\u2019i na euro jedynie wtedy, gdy zmienno\u015b\u0107 implikowana spadnie do minim\u00f3w z wielu miesi\u0119cy; w przeciwnym razie pozostawanie sprzedaj\u0105cymi opcji put i call poza pieni\u0105dzem (out-of-the-money).<\/p>\n\n\n\n