Z\u0142oto handlowano w okolicach 4 335 USD we wczesnych godzinach azjatyckich w \u015brod\u0119, stabilizuj\u0105c si\u0119 po odwrocie od szczytu z pocz\u0105tku czerwca w pobli\u017cu 4 450 USD, poniewa\u017c wy\u017csze globalne rentowno\u015bci obligacji zwi\u0119kszy\u0142y koszt alternatywny utrzymywania aktywa nieprzynosz\u0105cego dochodu. Rentowno\u015bci 30-letnich obligacji USA wzros\u0142y do najwy\u017cszego poziomu od 2007 r., natomiast japo\u0144skie koszty finansowania na 10 lat osi\u0105gn\u0119\u0142y najwy\u017cszy poziom od trzech dekad w oczekiwaniu, \u017ce Bank Japonii mo\u017ce podnie\u015b\u0107 stopy ju\u017c we wrze\u015bniu. W Europie rentowno\u015b\u0107 10-letniego niemieckiego Bundu si\u0119gn\u0119\u0142a najwy\u017cszego poziomu od 2011 r., a rentowno\u015bci francuskie by\u0142y najwy\u017csze od 2008 r.<\/p>\n
Wzrost cen ropy do\u0142o\u017cy\u0142 kolejn\u0105 presj\u0119 na kruszec: napi\u0119cia USA\u2013Iran i niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz podbi\u0142y obawy inflacyjne; Donald Trump powiedzia\u0142 we wtorek, \u017ce nie trwaj\u0105 ani nie s\u0105 zaplanowane \u017cadne rozmowy z Iranem \u2014 podaje CNN \u2014 podczas gdy dane MarineTraffic pokaza\u0142y, \u017ce komercyjny ruch przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz oraz Bab al-Mandab pozostaje przyt\u0142umiony. \u0141agodniejsze dane o inflacji w USA i s\u0142aba sprzeda\u017c detaliczna zmieni\u0142y oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p, a rynki przesz\u0142y od wyceny wrze\u015bniowej podwy\u017cki o 25 pb do niemal 65% prawdopodobie\u0144stwa utrzymania st\u00f3p, co mo\u017ce ci\u0105\u017cy\u0107 USD i wspiera\u0107 XAU\/USD. Technicznie z\u0142oto pozostaje poni\u017cej 100-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) w pobli\u017cu 4 385 USD, notuje powy\u017cej \u015brodkowej linii 20-dniowych wst\u0119g Bollingera w okolicach 4 210 USD, a RSI (14) znajduje si\u0119 blisko 58; op\u00f3r widoczny jest w rejonie 4 500 USD, natomiast wsparcie w okolicach 3 915 USD.<\/p>\n\n
Zalecamy traderom instrument\u00f3w pochodnych przyj\u0119cie ostro\u017cnej, konsolidacyjnej strategii dla z\u0142ota (XAU\/USD) w nadchodz\u0105cych tygodniach, gdy metal stabilizuje si\u0119 w pobli\u017cu 4 335 USD. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce z\u0142oto cofn\u0119\u0142o si\u0119 od szczytu z pocz\u0105tku czerwca na poziomie 4 450 USD, warto rozwa\u017ca\u0107 sprzeda\u017c wzrost\u00f3w w pobli\u017cu 100-dniowej prostej \u015bredniej krocz\u0105cej na 4 385 USD. Ten najbli\u017cszy op\u00f3r jest wspierany przez skok globalnych rentowno\u015bci obligacji, co historycznie os\u0142abia atrakcyjno\u015b\u0107 aktyw\u00f3w nieprzynosz\u0105cych dochodu.<\/p>\n
Nie mo\u017cna ignorowa\u0107 silnej presji ze strony rynk\u00f3w obligacji \u2014 rentowno\u015b\u0107 30-letnich obligacji skarbowych USA ostatnio utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu 5,11%, czyli na najwy\u017cszym poziomie od 2007 r. Historycznie, gdy d\u0142ugoterminowe koszty finansowania rosn\u0105 gwa\u0142townie \u2014 jak podczas du\u017cych wyprzeda\u017cy na rynku obligacji pod koniec 2023 r. \u2014 z\u0142oto napotyka istotne kr\u00f3tkoterminowe przeciwno\u015bci. Rekomendujemy wykorzystanie strategii bear call spread, aby skorzysta\u0107 z ograniczonego potencja\u0142u wzrostowego, zw\u0142aszcza \u017ce rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji Japonii si\u0119ga wieloletnich maksim\u00f3w w pobli\u017cu 1,1%.<\/p>\n\n
Z drugiej strony nale\u017cy zauwa\u017cy\u0107, \u017ce rosn\u0105ce ceny energii oraz tarcia geopolityczne w rejonie Cie\u015bniny Ormuz podtrzymuj\u0105 obawy inflacyjne. Historycznie napi\u0119cia tego typu stanowi\u0142y solidne \u201edno\u201d dla z\u0142ota, gdy inwestorzy szukali bezpo\u015bredniej ochrony przed wzrostem cen. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi geopolitycznymi skokami, sugerujemy utrzymywanie ochronnych d\u0142ugich opcji put w po\u0142\u0105czeniu z kr\u00f3tkoterminowymi d\u0142ugimi opcjami call.<\/p>\n
Na perspektywy wp\u0142ywa r\u00f3wnie\u017c zmiana oczekiwa\u0144 wobec Rezerwy Federalnej \u2014 rynek wycenia obecnie 65% szans na utrzymanie st\u00f3p we wrze\u015bniu. Je\u015bli inflacja b\u0119dzie dalej hamowa\u0107, s\u0142abszy dolar ameryka\u0144ski mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 korekcyjne odbicie w kierunku g\u00f3rnego pasma Bollingera na 4 500 USD. Mo\u017cna si\u0119 na to pozycjonowa\u0107, obserwuj\u0105c \u015brodkow\u0105 lini\u0119 20-dniowych wst\u0119g Bollingera na 4 210 USD, kt\u00f3ra stanowi kluczowy poziom odniesienia.<\/p>\n
Dzienne zamkni\u0119cie poni\u017cej 4 210 USD sygnalizowa\u0142oby g\u0142\u0119bszy spadek w kierunku dolnego pasma Bollingera w pobli\u017cu 3 915 USD, co czyni\u0142oby strategie z kr\u00f3tkimi opcjami put ryzykownymi. Z kolei dopiero wyra\u017ane wybicie powy\u017cej 4 385 USD jest wymagane, aby zdecydowanie przej\u015b\u0107 do strategii nastawionej na wzrosty na kontraktach futures. Na razie powinni\u015bmy koncentrowa\u0107 si\u0119 na zagraniach na zmienno\u015b\u0107, takich jak iron condor, aby korzysta\u0107 z tego w\u0105skiego, nap\u0119dzanego wiadomo\u015bciami zakresu waha\u0144.<\/p>\n\n\n\n