D\u0142ugoterminowe rentowno\u015bci w USA s\u0105 najwy\u017csze od niemal dw\u00f3ch dekad \u2014 30-letnie obligacje skarbowe USA oscyluj\u0105 wok\u00f3\u0142 5,3% \u2014 a mimo to Indeks Dolara (DXY) niemal nie zareagowa\u0142: wzr\u00f3s\u0142 tylko o trzy setne punktu i utrzyma\u0142 si\u0119 nieco powy\u017cej 99,50 po sesji o zaledwie 17-pipsowym zakresie waha\u0144. Ruch cen pozostaje ograniczony poni\u017cej p\u0142askiej 200-dniowej EMA w okolicach 99,75, a konstrukcja indeksu rozmywa impuls wynikaj\u0105cy wy\u0142\u0105cznie z ameryka\u0144skich st\u00f3p: euro ma wag\u0119 57,6%, a jen 13,6%, co oznacza, \u017ce ponad 80% koszyka jest nara\u017cone na r\u00f3wnoleg\u0142e ruchy w otoczeniu, w kt\u00f3rym 10-letnie rentowno\u015bci w Japonii si\u0119gaj\u0105 najwy\u017cszych poziom\u00f3w od trzech dekad, a 30-letnie w Niemczech s\u0105 najsilniejsze od 2011 r., przy 30-letnich we Francji na poziomach niewidzianych od 2008 r.<\/p>\n
Impuls walutowy przyszed\u0142 zamiast tego ze sfery oczekiwa\u0144 polityki pieni\u0119\u017cnej, kt\u00f3re sta\u0142y si\u0119 mniej wspieraj\u0105ce. Warunkowe prawdopodobie\u0144stwa dla posiedze\u0144 sugeruj\u0105 utrzymanie st\u00f3p 16 wrze\u015bnia na poziomie 65,4%, utrzymanie 28 pa\u017adziernika na poziomie 52,4% oraz utrzymanie 9 grudnia na poziomie 33,0% \u2014 wobec rynkowego spojrzenia z 10 sierpnia, kt\u00f3re wycenia\u0142o grudniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 jako pewnik; kolumna \u201eponi\u017cej pasma\u201d pozostaje pusta dla ka\u017cdego posiedzenia do 2026 r., a jakiekolwiek wskazania pojawiaj\u0105 si\u0119 dopiero g\u0142\u0119boko w 2027 r. Dane z USA by\u0142y raczej s\u0142abe: lipcowe rozpocz\u0119te budowy dom\u00f3w 1,239 mln wobec konsensusu 1,35 mln i 1,415 mln poprzednio, podpisane umowy sprzeda\u017cy dom\u00f3w spad\u0142y o 2,3% wobec prognozy wzrostu o 0,3%, a produkcja przemys\u0142owa wynios\u0142a 0,2% wobec 0,3% \u2014 podczas gdy indeks Empire State si\u0119gn\u0105\u0142 20,6 wobec 11. W nadchodz\u0105cym tygodniu w kalendarzu znajduj\u0105 si\u0119 protoko\u0142y FOMC w \u015brod\u0119 o 18:00 GMT, nast\u0119pnie wnioski o zasi\u0142ek (konsensus 210 tys.; poprzednio 209 tys.) oraz badanie Philadelphia Fed (prognoza 25; poprzednio 41,4), a potem wst\u0119pne odczyty PMI za sierpie\u0144: przemys\u0142 53,8 wobec 53,9 oraz us\u0142ugi 54 wobec 54,6. Wskazane poziomy techniczne to op\u00f3r przy 99,75, nast\u0119pnie 100,00 oraz 50-dniowa EMA w pobli\u017cu 100,25; wsparcie wypada na 99,50, potem 99,25 i 98,75, przy czym uniewa\u017cnienie scenariusza nast\u0119puje wraz z dziennym zamkni\u0119ciem powy\u017cej 100,25.<\/p>\n
Powinni\u015bmy przygotowa\u0107 si\u0119 na dalsze spadki indeksu dolara (DXY), poniewa\u017c ma on problemy z wybiciem powy\u017cej 200-dniowej wyk\u0142adniczej \u015bredniej krocz\u0105cej (EMA) na 99,75. Przy indeksie uwi\u0119zionym w w\u0105skim 17-pipsowym przedziale wok\u00f3\u0142 99,50, inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 budowanie kr\u00f3tkich pozycji lub zakup opcji put z celem na poziomach wsparcia 99,25 i 98,75. Ryzyko mo\u017cemy \u015bci\u015ble kontrolowa\u0107, ustawiaj\u0105c zlecenia stop-loss tu\u017c powy\u017cej poziomu uniewa\u017cnienia 100,25.<\/p>\n
Typowa, wspieraj\u0105ca dolara si\u0142a wysokich rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA nie dzia\u0142a, poniewa\u017c globalne rentowno\u015bci rosn\u0105 w tym samym tempie. Przyk\u0142adowo, rentowno\u015b\u0107 10-letniego niemieckiego Bundu ostatnio ponownie wzros\u0142a w okolice 2,6%, podczas gdy rentowno\u015b\u0107 10-letnich japo\u0144skich obligacji rz\u0105dowych przebi\u0142a 1%, osi\u0105gaj\u0105c wieloletnie maksima. Poniewa\u017c te globalne rentowno\u015bci neutralizuj\u0105 przewag\u0119 st\u00f3p procentowych USA, wzgl\u0119dna atrakcyjno\u015b\u0107 dolara zanik\u0142a.<\/p>\n
Dodatkowo dane makro z USA wyra\u017anie si\u0119 ch\u0142odz\u0105 \u2014 rozpocz\u0119te budowy spad\u0142y do 1,239 mln, a produkcja przemys\u0142owa rozczarowa\u0142a wynikiem 0,2%. Ta s\u0142abo\u015b\u0107 sk\u0142oni\u0142a rynek kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe do wyceny 65,4% prawdopodobie\u0144stwa, \u017ce Rezerwa Federalna utrzyma stopy bez zmian na najbli\u017cszym posiedzeniu 16 wrze\u015bnia. Wraz z kurcz\u0105c\u0105 si\u0119 premi\u0105 za utrzymywanie dolara oczekujemy, \u017ce sprzedaj\u0105cy pozostan\u0105 cierpliwi i b\u0119d\u0105 dalej spycha\u0107 walut\u0119 ni\u017cej.<\/p>\n\n\n\n