Zesp\u00f3\u0142 strategii surowcowej TD Securities oczekuje, \u017ce Brent pozostanie na podwy\u017cszonych poziomach, poniewa\u017c rynek ropy pozostaje napi\u0119ty, a ryzyko geopolityczne wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz utrzymuje si\u0119. Firma nie spodziewa si\u0119 normalizacji warunk\u00f3w przed grudniem 2026 r. i utrzymuje prognozy w g\u00f3rnym przedziale konsensusu, wskazuj\u0105c na utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 wynikaj\u0105c\u0105 z niskich zapas\u00f3w produkt\u00f3w ropopochodnych przy jednocze\u015bnie solidnym popycie.<\/p>\n
TD szacuje, \u017ce w 2026 r. roczny globalny deficyt ropy naftowej wyniesie 1,6\u20132,0 mln bary\u0142ek dziennie, podczas gdy 5\u20136 mln bary\u0142ek dziennie mocy produkcyjnych pozostaje wy\u0142\u0105czonych. Przy obecnym poziomie Brent na poziomie 90 USD za bary\u0142k\u0119 firma oczekuje, \u017ce w ci\u0105gu najbli\u017cszych trzech miesi\u0119cy ceny b\u0119d\u0105 notowane o 5\u201310 USD\/bbl wy\u017cej, i przypisuje wysokie prawdopodobie\u0144stwo powrotu do poziom\u00f3w trzycyfrowych.<\/p>\n
Przy Brent oscyluj\u0105cej obecnie wok\u00f3\u0142 90 USD za bary\u0142k\u0119 rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod istotny ruch wzrostowy w najbli\u017cszych tygodniach. Preferujemy zakup opcji kupna (call), w szczeg\u00f3lno\u015bci z cenami wykonania 95 i 100 USD dla kontrakt\u00f3w z terminem listopad 2026. Taka strategia pozwala wykorzysta\u0107 wysokie prawdopodobie\u0144stwo wybicia do poziom\u00f3w trzycyfrowych, nap\u0119dzanego prognozowanym globalnym deficytem poda\u017cy si\u0119gaj\u0105cym 2 mln bary\u0142ek dziennie.<\/p>\n
Napi\u0119cia geopolityczne w rejonie Cie\u015bniny Ormuz \u2014 kluczowego w\u0105skiego gard\u0142a, przez kt\u00f3re przep\u0142ywa ok. 20% \u015bwiatowych wolumen\u00f3w ropy i produkt\u00f3w \u2014 mog\u0105 wywo\u0142ywa\u0107 nag\u0142e skoki cen. Aby monetyzowa\u0107 to ryzyko, sugerujemy budow\u0119 d\u0142ugich pozycji na zmienno\u015b\u0107, takich jak kalendarze na opcjach call (call calendars) lub proste strategie straddle, zanim premia opcyjna w pe\u0142ni uwzgl\u0119dni podwy\u017cszone ryzyko. Dane historyczne z wcze\u015bniejszych konflikt\u00f3w morskich wskazuj\u0105, \u017ce zmienno\u015b\u0107 implikowana w opcjach na energi\u0119 ma tendencj\u0119 do szybkiego przestrzeliwania, gdy szlaki \u017ceglugowe s\u0105 realnie zagro\u017cone.<\/p>\n
Widzimy r\u00f3wnie\u017c bardzo atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 na rynkach produkt\u00f3w rafineryjnych, gdzie globalne zapasy oleju nap\u0119dowego i benzyny pozostaj\u0105 blisko minim\u00f3w z pi\u0119ciu lat. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zaj\u0119cie d\u0142ugich pozycji w crack spreadach: kupno kontrakt\u00f3w futures na olej opa\u0142owy (heating oil) lub benzyn\u0119 RBOB przy jednoczesnej sprzeda\u017cy kontrakt\u00f3w futures na Brent. Transakcj\u0119 wspieraj\u0105 najnowsze dane z rafinerii, pokazuj\u0105ce, \u017ce poziomy wykorzystania mocy maj\u0105 trudno\u015b\u0107 z nad\u0105\u017caniem za solidnym globalnym popytem, co b\u0119dzie utrzymywa\u0107 podwy\u017cszone premie na produkty.<\/p>\n\n\n\n