Sezonowo wyr\u00f3wnane rozpocz\u0119te budowy dom\u00f3w (housing starts) w Kanadzie wynios\u0142y w lipcu 229,1 tys. w uj\u0119ciu rok do roku, co okaza\u0142o si\u0119 wynikiem ni\u017cszym od rynkowej prognozy na poziomie 248 tys. Ta luka sugeruje s\u0142absz\u0105 od oczekiwa\u0144 aktywno\u015b\u0107 w budownictwie mieszkaniowym w analizowanym okresie.<\/p>\n
Publikacja uzupe\u0142nia ostatnie dane dotycz\u0105ce \u201epipeline\u2019u\u201d na rynku mieszkaniowym, gdzie liczba rozpocz\u0119tych bud\u00f3w bywa traktowana jako wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy poda\u017c. Lipcowy odczyt poni\u017cej konsensusu mo\u017ce skierowa\u0107 uwag\u0119 na to, jak deweloperzy zareaguj\u0105 w kolejnych miesi\u0105cach oraz czy tempo budowy nowych dom\u00f3w ponownie przyspieszy.<\/p>\n
Ostatni spadek liczby rozpocz\u0119tych bud\u00f3w w Kanadzie do 229,1 tys. w lipcu, wyra\u017anie poni\u017cej prognozowanych 248 tys., sygnalizuje gwa\u0142towne sch\u0142odzenie w sektorze budowlanym. Uwa\u017camy, \u017ce to spowolnienie zwi\u0119kszy presj\u0119 na Bank Kanady, aby w nadchodz\u0105cych tygodniach przyspieszy\u0142 obni\u017cki st\u00f3p procentowych. Inwestorzy wykorzystuj\u0105cy instrumenty pochodne powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na tak\u0105 zmian\u0119, dostosowuj\u0105c ekspozycj\u0119 na kanadyjskie aktywa rynku d\u0142ugu.<\/p>\n
Rekomendujemy zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji na kontraktach terminowych na kanadyjskie obligacje skarbowe, poniewa\u017c rentowno\u015bci prawdopodobnie b\u0119d\u0105 spada\u0107. Historycznie, gdy liczba rozpocz\u0119tych bud\u00f3w odbiega od oczekiwa\u0144 o tak\u0105 skal\u0119, rentowno\u015bci kanadyjskich obligacji 10-letnich maj\u0105 tendencj\u0119 do spadku \u015brednio o 10 pb w kolejnym miesi\u0105cu. Taki uk\u0142ad powinien wspiera\u0107 ceny obligacji, gdy rynek zacznie dyskontowa\u0107 bardziej \u201ego\u0142\u0119bi\u201d bank centralny.<\/p>\n
Na rynku walutowym sugerujemy zakup opcji put na dolara kanadyjskiego (CAD) wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego (USD). S\u0142abszy rynek mieszkaniowy zwykle os\u0142abia walut\u0119, a naszym zdaniem CAD mo\u017ce wkr\u00f3tce przetestowa\u0107 poziom 0,7200. Zastosowanie kr\u00f3tkoterminowych opcji pozwoli uchwyci\u0107 ten spadkowy impet przy ograniczonym ryzyku.<\/p>\n
Widzimy r\u00f3wnie\u017c mocne argumenty za zakupem opcji put na akcje najwi\u0119kszych kanadyjskich bank\u00f3w oraz na fundusze inwestycyjne typu REIT. Ni\u017csza liczba rozpocz\u0119tych bud\u00f3w oznacza mniej nowych kredyt\u00f3w hipotecznych, co bezpo\u015brednio uderzy w przychody czo\u0142owych kredytodawc\u00f3w, takich jak TD Bank i Royal Bank of Canada. Taka strategia stanowi solidne zabezpieczenie przed szerszym spowolnieniem w kanadyjskim sektorze finansowym.<\/p>\n\n\n\n