Commerzbank informuje, \u017ce Bank Rezerw Indii zamknie 31 sierpnia preferencyjn\u0105 lini\u0119 swapow\u0105 FX dla depozyt\u00f3w FCNR(B), przyspieszaj\u0105c wcze\u015bniejszy termin zako\u0144czenia z 30 wrze\u015bnia \u2013 po tym, jak bank centralny oceni\u0142 reakcj\u0119 jako \u201ezach\u0119caj\u0105c\u0105\u201d, a nast\u0119pnie odnotowa\u0142 nap\u0142ywy kapita\u0142u. Do 13 sierpnia program przyci\u0105gn\u0105\u0142 52,3 mld USD, natomiast pozosta\u0142e dzia\u0142ania wspieraj\u0105ce nap\u0142ywy poprzez zagraniczne po\u017cyczki walutowe (OFCB) oraz zewn\u0119trzne finansowanie komercyjne (ECB) maj\u0105 dzia\u0142a\u0107 do 31 grudnia. Bank przedstawia t\u0119 decyzj\u0119 jako rekalkibracj\u0119 po silnych nap\u0142ywach oraz wzro\u015bcie koszt\u00f3w p\u0142ynno\u015bci i bilansu.<\/p>\n
Zamkni\u0119cie usuwa kana\u0142, kt\u00f3ry zwi\u0119ksza\u0142 p\u0142ynno\u015b\u0107 w rupiach i wspiera\u0142 popyt na obligacje skarbowe, co sprzyja\u0142o spadkowi rentowno\u015bci na kr\u00f3tkim ko\u0144cu oraz w \u015brodkowym segmencie krzywej. Na rynku FX po og\u0142oszeniu USD\/INR wzr\u00f3s\u0142 o 0,2% do 95,61; od pocz\u0105tku lipca para porusza si\u0119 w przedziale 94,70\u201396,70, przy czym interwencje RBI ograniczaj\u0105 zmienno\u015b\u0107 oraz ryzyko os\u0142abienia. Potencjaln\u0105 presj\u0119 na rupii w kr\u00f3tkim terminie mog\u0105 zwi\u0119ksza\u0107 wy\u017csze importy metali szlachetnych \u2013 pojawiaj\u0105 si\u0119 doniesienia o zatwierdzeniu licencji importowych na 400 ton srebra przy jednoczesnym wzro\u015bcie cen z\u0142ota.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z wcze\u015bniejszym zamkni\u0119ciem okna swapowego FCNR(B) 31 sierpnia oczekujemy gwa\u0142townego spadku p\u0142ynno\u015bci w rupiach oraz obni\u017cenia popytu na obligacje skarbowe. Taka zmiana z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem podbije rentowno\u015bci kr\u00f3tkoterminowych papier\u00f3w w nadchodz\u0105cych tygodniach. Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych na stop\u0119 procentow\u0105 ustawiali si\u0119 pod bardziej strome nachylenie krzywej dochodowo\u015bci poprzez kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w kontraktach futures na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe.<\/p>\n
Na rynku walutowym USD\/INR handluje obecnie w okolicach 95,61 i pozostaje w ciasnym korytarzu 94,70\u201396,70. Poniewa\u017c Bank Rezerw Indii dysponuje ogromnymi rezerwami walutowymi \u2013 obecnie szacowanymi blisko rekordowych 700 mld USD \u2013 zak\u0142adamy aktywne interwencje ograniczaj\u0105ce gwa\u0142towne wahania. W konsekwencji sugerujemy sprzeda\u017c zmienno\u015bci na opcjach poprzez strategie nastawione na handel w przedziale, takie jak iron condor, aby skorzysta\u0107 z zaniku warto\u015bci czasowej premii.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy uwa\u017cnie monitorowa\u0107 rosn\u0105c\u0105 presj\u0119 na rachunek obrot\u00f3w bie\u017c\u0105cych Indii wynikaj\u0105c\u0105 ze wzrostu importu metali szlachetnych. Najnowsze zgody na licencje importowe na 400 ton srebra, w po\u0142\u0105czeniu z dynamicznym wzrostem cen z\u0142ota, zwi\u0119ksz\u0105 popyt na dolary. Zalecamy, by traderzy walutowi utrzymywali lekko pro-dolarowe nastawienie poprzez opcje call na USD\/INR, traktuj\u0105c g\u00f3rny poziom oporu 96,70 jako potencjalny punkt wybicia.<\/p>\n\n\n\n