Rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych wzros\u0142y w poniedzia\u0142ek podczas handlu w Ameryce P\u00f3\u0142nocnej, po odwr\u00f3ceniu trendu pod koniec ubieg\u0142ego tygodnia wywo\u0142anym s\u0142abszymi danymi o sprzeda\u017cy detalicznej w USA. Ruchowi przewodzi\u0142 d\u0142ugi koniec krzywej, a rentowno\u015b\u0107 30-letnich papier\u00f3w si\u0119gn\u0119\u0142a poziom\u00f3w niewidzianych od 2007 r., gdy rynki wa\u017cy\u0142y obawy zwi\u0105zane z d\u0142ugiem, poda\u017c\u0105 i inflacj\u0105. Ceny ropy utrzymywa\u0142y si\u0119 wy\u017cej, poniewa\u017c z Bliskiego Wschodu nap\u0142ywa\u0142o niewiele nowych informacji, co podtrzymywa\u0142o koncentracj\u0119 na ryzyku wznowienia dzia\u0142a\u0144 zbrojnych.<\/p>\n
Rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA wzros\u0142a o niemal cztery punkty bazowe do 4,728%, natomiast 30-letnich podnios\u0142a si\u0119 o prawie sze\u015b\u0107 punkt\u00f3w bazowych do 5,315%; rentowno\u015b\u0107 2-letnich T-note wzros\u0142a o blisko 1,5 punktu bazowego do 4,179%. Ostatnie dane wskazywa\u0142y na spowolnienie wydatk\u00f3w konsumenckich, podczas gdy ceny konsumenckie i producent\u00f3w zanotowa\u0142y dwa kolejne miesi\u0105ce spadk\u00f3w. Uwaga przenosi si\u0119 teraz na publikacj\u0119 protoko\u0142u z posiedzenia Rezerwy Federalnej w \u015brod\u0119; rynki pieni\u0119\u017cne wyceniaj\u0105 68% prawdopodobie\u0144stwa, \u017ce Fed pozostawi stopy procentowe bez zmian na posiedzeniu we wrze\u015bniu 2026 r. Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) spad\u0142 o 0,02% do 99,59, a raport skorygowano 17 sierpnia o 22:03 GMT, aby doprecyzowa\u0107, \u017ce ruch nast\u0105pi\u0142 w poniedzia\u0142ek, a nie w pi\u0105tek.<\/p>\n
Doradzamy traderom instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowanie si\u0119 pod utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 zmienno\u015b\u0107 na d\u0142ugim ko\u0144cu krzywej, poniewa\u017c rentowno\u015b\u0107 30-letnich obligacji skarbowych USA testuje najwy\u017csze poziomy od 2007 r., wynosz\u0105c 5,315%. Przy d\u0142ugu publicznym USA, kt\u00f3ry w nadchodz\u0105cych latach ma przekroczy\u0107 120% PKB, oraz przy napi\u0119tym harmonogramie aukcji obligacji rz\u0105dowych, rentowno\u015bci d\u0142ugoterminowe znajduj\u0105 si\u0119 pod siln\u0105 presj\u0105 wzrostow\u0105. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup ochronnych opcji put na ETF-y obligacyjne o d\u0142ugim duration, takie jak TLT, lub wykorzystanie strategii bear put spread, aby skorzysta\u0107 na dalszych spadkach cen obligacji.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z publikacj\u0105 protoko\u0142u Fed w \u015brod\u0119 rekomendujemy stosowanie kr\u00f3tkoterminowych strategii opcyjnych, aby uchwyci\u0107 nag\u0142e wahania oczekiwa\u0144 co do st\u00f3p procentowych. Obecnie rynki pieni\u0119\u017cne wskazuj\u0105 68% szans, \u017ce Fed utrzyma stopy na niezmienionym poziomie we wrze\u015bniu, co pozostawia przestrze\u0144 do przeszacowania, je\u015bli protok\u00f3\u0142 ujawni jastrz\u0119bie obawy dotycz\u0105ce uporczywej inflacji. Strategie nastawione na zmienno\u015b\u0107, takie jak straddle na kontraktach terminowych na stopy procentowe lub kr\u00f3tkoterminowe opcje na obligacje skarbowe, mog\u0105 pom\u00f3c wykorzysta\u0107 ewentualne gwa\u0142towne korekty tego konsensusu.<\/p>\n
Podwy\u017cszone ceny ropy, nap\u0119dzane utrzymuj\u0105cymi si\u0119 napi\u0119ciami na Bliskim Wschodzie, gro\u017c\u0105 utrzymaniem inflacji na podwy\u017cszonym poziomie i dalszym wzrostem rentowno\u015bci. Historycznie d\u0142ugotrwa\u0142e skoki cen energii podcina\u0142y rajdy na rynku obligacji \u2014 podobnie jak fale inflacyjne pod koniec 2022 r., gdy Brent \u015brednio przekracza\u0142 90 USD za bary\u0142k\u0119 i wymusza\u0142 agresywne podwy\u017cki st\u00f3p. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed inflacj\u0105 nap\u0119dzan\u0105 energi\u0105, sugerujemy budowanie pozycji w d\u0142ugich opcjach call na surowce energetyczne r\u00f3wnolegle z kr\u00f3tkimi pozycjami na kontraktach terminowych na obligacje.<\/p>\n
Poniewa\u017c d\u0142ugi koniec krzywej rentowno\u015bci ro\u015bnie szybciej ni\u017c kr\u00f3tki, preferujemy strategi\u0119 steepener na krzywej dochodowo\u015bci. W takim \u015brodowisku bear steepener historycznie korzystaj\u0105 traderzy, kt\u00f3rzy zajmuj\u0105 kr\u00f3tkie pozycje na d\u0142ugoterminowych kontraktach terminowych na obligacje skarbowe, przy jednoczesnym utrzymaniu neutralnych lub d\u0142ugich pozycji na kr\u00f3tkim ko\u0144cu. Dodatkowo, przy indeksie dolara USA utrzymuj\u0105cym si\u0119 w pobli\u017cu 99,59, obserwacja ewentualnego wybicia powy\u017cej poziomu 100 mo\u017ce dostarczy\u0107 atrakcyjnych punkt\u00f3w wej\u015bcia dla d\u0142ugich opcji call na USD wobec g\u0142\u00f3wnych walut zagranicznych.<\/p>\n\n\n\n