Indeks S&P 500 cofn\u0105\u0142 si\u0119 z rekordowych poziom\u00f3w, poniewa\u017c dane dotycz\u0105ce zatrudnienia, sprzeda\u017cy detalicznej i nastroj\u00f3w konsument\u00f3w s\u0142abn\u0105, a spadaj\u0105ca inflacja wskazuje na s\u0142abszy popyt. Wcze\u015bniejsze wzrosty podtrzymywa\u0142y wyniki sp\u00f3\u0142ek. W II kwartale zyski gigant\u00f3w technologicznych wzros\u0142y o 31%, przebijaj\u0105c prognoz\u0119 na poziomie 23%, a oko\u0142o 90% sp\u00f3\u0142ek notowanych na gie\u0142dzie ju\u017c zaraportowa\u0142o wyniki, co stawia indeks na drodze do najmocniejszego p\u00f3\u0142rocznego wyniku zysku na akcj\u0119 (EPS) od 2021 r. To o\u017cywienie wi\u0105zano ze wzrostem produktywno\u015bci, poniewa\u017c coraz wi\u0119cej firm wdra\u017ca AI.<\/p>\n
Wzrost zysk\u00f3w wyprzedzi\u0142 zwy\u017ck\u0119 indeksu, obni\u017caj\u0105c wska\u017anik forward P\/E do 22 z 26 na pocz\u0105tku roku. Konsensusowy cel Wall Street na koniec 2026 r. podniesiono do 7 894, a prognozy wzrostu EPS zwi\u0119kszono do 27% z 15% w styczniu; S&P 500 osi\u0105ga\u0142 dwucyfrowy roczny wzrost przez cztery kolejne lata tylko nieliczne razy. Indeks VIX spad\u0142 do najni\u017cszego poziomu od ko\u0144ca grudnia, a instrumenty pochodne sugeruj\u0105, \u017ce dzienne wzrosty do ko\u0144ca sierpnia s\u0105 ograniczone do 0,8%, przy czym uwaga koncentruje si\u0119 na wynikach NVIDIA i sympozjum w Jackson Hole oraz na tym, czy PKB spowolni jedynie marginalnie w scenariuszu \u201eGoldilocks\u201d.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce traderzy na instrumentach pochodnych powinni wykorzysta\u0107 obecnie niski poziom Indeksu Zmienno\u015bci (VIX), aby \u201ezamrozi\u0107\u201d tanie zabezpieczenie, zanim na rynek wr\u00f3ci turbulencja. Sezonowo sierpie\u0144 jest jednym z najbardziej zmiennych miesi\u0119cy dla akcji, a S&P 500 historycznie notowa\u0142 w tym okresie \u015brednio ujemny zwrot w horyzoncie ostatnich trzech dekad. Kupno opcji put blisko ceny wykonania (near-the-money) ju\u017c teraz stanowi przyst\u0119pny spos\u00f3b na zabezpieczenie portfeli przed ch\u0142odniejszymi danymi z gospodarki USA.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce publikacja wynik\u00f3w kwartalnych Nvidii jest tu\u017c za rogiem, rekomendujemy przygotowanie si\u0119 na du\u017ce wahania ceny poprzez zastosowanie d\u0142ugich straddle\u2019i. Historyczne dane z rynku opcji pokazuj\u0105, \u017ce akcje Nvidii zwykle dyskontuj\u0105 ruch implikowany rz\u0119du ok. 8%\u201310% po wynikach, co silnie wp\u0142ywa na szeroki sektor technologiczny. Wej\u015bcie w transakcje nastawione na zmienno\u015b\u0107 przed og\u0142oszeniem wynik\u00f3w pozwala zarabia\u0107 na rosn\u0105cych premiach, gdy buduje si\u0119 rynkowe oczekiwanie.<\/p>\n
Nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c przygotowa\u0107 si\u0119 na Ekonomiczne Sympozjum w Jackson Hole \u2014 wydarzenie, kt\u00f3re historycznie wywo\u0142uje nag\u0142e ruchy rynku. Dla przyk\u0142adu, pojedyncze jastrz\u0119bie wyst\u0105pienie podczas sympozjum w 2022 r. spowodowa\u0142o spadek S&P 500 o 3,4% w trakcie jednej sesji. Aby porusza\u0107 si\u0119 w tym ryzyku polityki pieni\u0119\u017cnej, preferujemy spready kalendarzowe (calendar spreads), kt\u00f3re pozwalaj\u0105 przechwyci\u0107 podwy\u017cszone kr\u00f3tkoterminowe premie przy jednoczesnym utrzymaniu szerszej ekspozycji rynkowej.<\/p>\n
Je\u015bli zmaterializuje si\u0119 scenariusz gospodarczy \u201eGoldilocks\u201d, a indeks b\u0119dzie kierowa\u0142 si\u0119 w stron\u0119 podniesionego przez Wall Street celu 7 894 na koniec roku, chcemy efektywnie uczestniczy\u0107 we wzrostach. Zakup d\u0142ugoterminowych opcji call (LEAPs) pozwala utrzyma\u0107 nastawienie pro-wzrostowe wobec przyrost\u00f3w produktywno\u015bci nap\u0119dzanych przez AI bez anga\u017cowania du\u017cego kapita\u0142u na starcie. Ta zr\u00f3wnowa\u017cona strategia chroni portfele przed nag\u0142ymi zmianami makroekonomicznymi, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c je na kolejn\u0105 fal\u0119 hossy.<\/p>\n\n\n\n