Bazowa miara kanadyjskiego wska\u017anika cen konsumpcyjnych (CPI) pozosta\u0142a w lipcu bez zmian w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym, utrzymuj\u0105c si\u0119 na poziomie 0,2%. Odczyt wskazuje, \u017ce bazowe ceny konsumenckie ros\u0142y w tym samym tempie co miesi\u0105c wcze\u015bniej, co oznacza stabilny kr\u00f3tkoterminowy impet.<\/p>\n
W uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca bazowe 0,2% oznacza dalszy, umiarkowany wzrost cen po wy\u0142\u0105czeniu pozycji najbardziej zmiennych. Skoro lipiec powt\u00f3rzy\u0142 0,2% wzrost z poprzedniego miesi\u0105ca, dane sugeruj\u0105 stabilne warunki inflacji bazowej w ostatnim dwumiesi\u0119cznym oknie.<\/p>\n
Przy utrzymaniu si\u0119 bazowego CPI w Kanadzie na poziomie 0,2% m\/m w lipcu wida\u0107 wyra\u017ane sygna\u0142y stabilizacji cen zgodne z celem Banku Kanady. Taki sta\u0142y odczyt wzmacnia oczekiwania, \u017ce presja inflacyjna jest w kanadyjskiej gospodarce zdecydowanie pod kontrol\u0105. Dla uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych ta sp\u00f3jno\u015b\u0107 sugeruje, \u017ce faza restrykcyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej dobiega ko\u0144ca, a uwaga przesuwa si\u0119 w ca\u0142o\u015bci na tempo nadchodz\u0105cych obni\u017cek st\u00f3p.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby traderzy pozycjonowali si\u0119 na kr\u00f3tkim ko\u0144cu rynku st\u00f3p procentowych, wyceniaj\u0105c jako wysoce prawdopodobn\u0105 obni\u017ck\u0119 o 25 pb na najbli\u017cszym posiedzeniu Banku Kanady. Obecnie overnight index swaps (OIS) wskazuj\u0105 implikowane prawdopodobie\u0144stwo ci\u0119cia przekraczaj\u0105ce 70%, co czyni d\u0142ugie pozycje w kontraktach terminowych na Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) szczeg\u00f3lnie atrakcyjnymi. W miar\u0119 jak kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci znajd\u0105 si\u0119 pod presj\u0105 spadkow\u0105, strategie stromienia krzywej (curve steepening) maj\u0105 szans\u0119 przynie\u015b\u0107 solidne wyniki w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Na rynku FX dolar kanadyjski mo\u017ce si\u0119 os\u0142abia\u0107 wraz z rozszerzaniem si\u0119 r\u00f3\u017cnicy st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Kanad\u0105 a Stanami Zjednoczonymi. Sugerujemy zakup opcji put na CAD z jednomiesi\u0119cznym terminem wyga\u015bni\u0119cia, aby skorzysta\u0107 z prognozowanego spadku \u201eLoonie\u201d wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego. Historycznie, gdy inflacja w Kanadzie pozostaje komfortowo niska, a gospodarka USA jest odporna, USD\/CAD ma tendencj\u0119 do ruchu w g\u00f3r\u0119 w kierunku 1,38, co stanowi sensowny cel dla trader\u00f3w opcyjnych.<\/p>\n
Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach powi\u0105zanych z CAD jest obecnie relatywnie niska, co zapewnia atrakcyjny koszt wej\u015bcia zar\u00f3wno dla pozycji defensywnych, jak i spekulacyjnych. Zalecamy wykorzystanie strategii call spread na USD\/CAD, aby ograniczy\u0107 erozj\u0119 premii (theta) przy jednoczesnym zachowaniu ekspozycji na nag\u0142e ruchy walutowe. Monitorowanie rentowno\u015bci kanadyjskich obligacji skarbowych 2-letnich, kt\u00f3ra ostatnio oscyluje w pobli\u017cu 3,6%, dostarczy najlepszego sygna\u0142u w czasie rzeczywistym do wyczucia momentu zawierania takich transakcji.<\/p>\n\n\n\n