WTI wzr\u00f3s\u0142 w poniedzia\u0142ek o 0,70% do ok. 82,10\u201382,13 USD, gdy rynek wa\u017cy\u0142 impas w kontaktach USA\u2013Iran oraz ryzyko, \u017ce przep\u0142ywy ropy przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz nie wr\u00f3c\u0105 szybko do normy. Walka w Libanie mi\u0119dzy Izraelem a Hezbollahem, a tak\u017ce niemal codzienne ukrai\u0144skie uderzenia w rosyjskie rafinerie, kt\u00f3re przyczyni\u0142y si\u0119 do niedobor\u00f3w paliw, zwi\u0119ksza\u0142y niepewno\u015b\u0107 po stronie poda\u017cy. Uwaga przenosi si\u0119 te\u017c na tygodniowy raport American Petroleum Institute o zapasach ropy, kt\u00f3ry ma zosta\u0107 opublikowany we wtorek, podczas gdy doniesienia obejmowa\u0142y m.in. trafienie masowca podczas pr\u00f3by opuszczenia Ormuzu oraz wstrzymanie operacji w g\u0142\u00f3wnym porcie Jemenu po atakach rakietowych Huti.<\/p>\n
Banki wskazywa\u0142y na kurcz\u0105ce si\u0119 bufory i bardziej \u201etward\u0105\u201d struktur\u0119 krzywej terminowej. Rabobank podkre\u015bla\u0142, \u017ce Waszyngton wspiera\u0142 si\u0119 Strategiczn\u0105 Rezerw\u0105 Ropy (SPR), jednak jej poziom spad\u0142 poni\u017cej 300 mln bary\u0142ek po raz pierwszy od czasu nape\u0142niania w latach 80., co rodzi obawy o integralno\u015b\u0107 kawern solnych. Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale wskazywa\u0142, \u017ce krzywa forward pozostaje w du\u017cej mierze w backwardation od 28 lutego, tylko na kr\u00f3tko przechodz\u0105c w contango na najbli\u017cszych terminach, oraz doda\u0142, \u017ce ropa i produkty rafinowane stanowi\u0105 obecnie ok. 51% indeksu GSCI wobec ok. 30% w BCOM. Od strony technicznej WTI handlowano powy\u017cej 82,02 USD, 100-okresowej SMA na 81,54 USD oraz 200-okresowej SMA na 78,99 USD, przy RSI na poziomie 62,8; op\u00f3r wypada\u0142 na 83,57 USD, a nast\u0119pnie 84,60 USD, natomiast wsparcia obejmowa\u0142y 80,00 USD i 78,99 USD.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych utrzymywali bycze nastawienie do WTI, poniewa\u017c kontrakt pewnie utrzymuje si\u0119 powy\u017cej kluczowych \u015brednich krocz\u0105cych: 81,54 USD i 78,99 USD. Przy wska\u017aniku RSI w okolicach 62,8 wci\u0105\u017c jest istotna przestrze\u0144 do wzrostu momentum, zanim rynek wejdzie w stref\u0119 wykupienia. Warto rozwa\u017ca\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call przy p\u0142ytkich korektach w kierunku najbli\u017cszego wsparcia na 82,02 USD.<\/p>\n
Powa\u017cne zagro\u017cenia poda\u017cowe w Cie\u015bninie Ormuz pog\u0142\u0119bi\u0142y backwardation na krzywej terminowej ropy, co oznacza, \u017ce ceny natychmiastowe (prompt) s\u0105 notowane z wyra\u017an\u0105 premi\u0105 wzgl\u0119dem dalszych miesi\u0119cy dostaw. Aby wykorzysta\u0107 t\u0119 strukturaln\u0105 ciasnot\u0119, rekomendujemy zajmowanie d\u0142ugich pozycji w spreadach kalendarzowych poprzez zakup kontrakt\u00f3w na najbli\u017cszy miesi\u0105c i sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w z odleglejszym terminem. Strategia ta pozwala przechwytywa\u0107 dodatni roll yield, kt\u00f3ry historycznie przynosi stabilne stopy zwrotu w okresach ostrego stresu geopolitycznego.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce ameryka\u0144ska Strategic Petroleum Reserve spad\u0142a poni\u017cej 300 mln bary\u0142ek \u2014 do najni\u017cszego poziomu od 1983 r. \u2014 zdolno\u015b\u0107 rz\u0105du do \u201esch\u0142adzania\u201d przysz\u0142ych skok\u00f3w cen jest istotnie ograniczona. Ta wra\u017cliwo\u015b\u0107 poda\u017cy, w po\u0142\u0105czeniu z trwaj\u0105cymi atakami dron\u00f3w na rosyjskie rafinerie, mo\u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach wywo\u0142ywa\u0107 gwa\u0142towne skoki zmienno\u015bci. Traderzy powinni wykorzystywa\u0107 strategie bull call spread, aby ogranicza\u0107 koszt premii, jednocze\u015bnie pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod potencjalne wybicie w kierunku kluczowego oporu na 84,60 USD.<\/p>\n
Najnowsze prognozy energetyczne wskazuj\u0105, \u017ce globalny popyt na rop\u0119 ma osi\u0105gn\u0105\u0107 rekord powy\u017cej 106 mln bary\u0142ek dziennie w 2026 r., co pozostawia bardzo ma\u0142y margines b\u0142\u0119du przy narastaj\u0105cych napi\u0119ciach geopolitycznych. Przy mocno skoncentrowanych wolnych mocach OPEC oraz fakcie, \u017ce przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz przechodzi ponad 20% \u015bwiatowego zu\u017cycia p\u0142ynnych paliw ropopochodnych, ka\u017cda fizyczna przerwa w dostawach mo\u017ce \u0142atwo wynie\u015b\u0107 ceny ponad pr\u00f3g 90 USD. W konsekwencji uwa\u017camy, \u017ce utrzymywanie pozycji d\u0142ugich na zmienno\u015bci oraz ochronnych opcji call out-of-the-money jest najostro\u017cniejsz\u0105 \u015bcie\u017ck\u0105 na kolejny okres.<\/p>\n\n\n\n