Oczekuje si\u0119, \u017ce lipcowy odczyt CPI w Kanadzie utrzyma inflacj\u0119 bazow\u0105 poni\u017cej 2%, przy czym CPI og\u00f3\u0142em ma wynie\u015b\u0107 2,9% r\/r wobec 2,8% w czerwcu. Bazowy CPI z wy\u0142\u0105czeniem \u017cywno\u015bci i energii prognozowany jest na 1,8% r\/r, bez zmian wzgl\u0119dem czerwca, natomiast \u015brednia miar trim i median ma wynie\u015b\u0107 1,85% drugi miesi\u0105c z rz\u0119du. Projekcje Banku Kanady na III kwarta\u0142 zak\u0142adaj\u0105 2,5% r\/r dla CPI og\u00f3\u0142em oraz 2,0% r\/r dla \u015bredniej trim-median.<\/p>\n\n
Niezale\u017cnie od tego USA zamierzaj\u0105 na\u0142o\u017cy\u0107 50% c\u0142a na niemal 20 mld USD kanadyjskiego importu (r\u00f3wnowarto\u015b\u0107 0,85% PKB Kanady), chyba \u017ce negocjacje handlowe przynios\u0105 prze\u0142om. Taryfy obj\u0119\u0142yby towary od wina i kij\u00f3w hokejowych po cement, ale wy\u0142\u0105cza\u0142yby energi\u0119, pota\u017c, produkty obj\u0119te sekcj\u0105 232 oraz kategorie takie jak ryby czy kluczowe minera\u0142y. Przy inflacji bazowej poni\u017cej celu BoC na poziomie 2% rynki obecnie wyceniaj\u0105 65 pb podwy\u017cek st\u00f3p w ci\u0105gu najbli\u017cszych 12 miesi\u0119cy \u2014 \u015bcie\u017cka ta mo\u017ce zosta\u0107 skorygowana w d\u00f3\u0142, zwi\u0119kszaj\u0105c presj\u0119 na CAD.<\/p>\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych zaj\u0119li kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 w dolarze kanadyjskim (CAD) lub kupili opcje call na USD\/CAD przed \u015brodowym terminem wprowadzenia ce\u0142. Przy gotowo\u015bci USA do na\u0142o\u017cenia 50% taryf na 20 mld USD kanadyjskich towar\u00f3w CAD jest wyj\u0105tkowo nara\u017cony na nag\u0142\u0105, gwa\u0142town\u0105 wyprzeda\u017c. Historycznie, podczas podobnych spor\u00f3w handlowych w 2018 r., dolar kanadyjski os\u0142abi\u0142 si\u0119 o ponad 5% wobec dolara ameryka\u0144skiego w ci\u0105gu kilku tygodni.<\/p>\n\n
Dzisiejsze dane CPI maj\u0105 potwierdzi\u0107, \u017ce inflacja bazowa pozostaje stabilnie zakotwiczona poni\u017cej 2%, co zmusi Bank Kanady do utrzymania st\u00f3p procentowych bez zmian. Taki uk\u0142ad czyni kr\u00f3tkoterminowe kontrakty terminowe na kanadyjskie stopy procentowe atrakcyjnym zakupem, poniewa\u017c rynek b\u0119dzie wycenia\u0142 wycofanie si\u0119 z pozosta\u0142ych zak\u0142ad\u00f3w na podwy\u017cki st\u00f3p. Mo\u017cna te\u017c odwo\u0142a\u0107 si\u0119 do najnowszych danych, takich jak p\u0142aski wzrost PKB Kanady oraz rosn\u0105ca stopa bezrobocia na poziomie 6,4%, kt\u00f3re potwierdzaj\u0105, \u017ce gospodarka krajowa nie ud\u017awignie wy\u017cszych koszt\u00f3w finansowania.<\/p>\n\n
Aby wykorzysta\u0107 oczekiwan\u0105 zmienno\u015b\u0107, sugerujemy zakup opcji call na USD\/CAD out-of-the-money z terminem wyga\u015bni\u0119cia za miesi\u0105c. Obecnie implikowana zmienno\u015b\u0107 na USD\/CAD oscyluje w pobli\u017cu wielomiesi\u0119cznego minimum na poziomie 5,8%, co sprawia, \u017ce te kontrakty opcyjne s\u0105 relatywnie tanie. Je\u015bli w \u015brod\u0119 zmaterializuje si\u0119 gro\u017aba ce\u0142, kurs USD\/CAD mo\u017ce z \u0142atwo\u015bci\u0105 przebi\u0107 kluczowy poziom oporu 1,3800.<\/p>\n\n\n\n