Rynki zwracaj\u0105 uwag\u0119 na lipcowy odczyt inflacji w Kanadzie oraz zbli\u017caj\u0105cy si\u0119 termin na\u0142o\u017cenia ameryka\u0144skich ce\u0142 na podstawie Sekcji 338 jako najbli\u017csze czynniki kszta\u0142tuj\u0105ce kurs dolara kanadyjskiego. TD Securities oczekuje, \u017ce CPI og\u00f3\u0142em wzro\u015bnie o 0,1 pkt proc. do 2,9% r\/r, przy wzro\u015bcie cen o 0,4% m\/m, podczas gdy miary bazowe maj\u0105 pozosta\u0107 stabilne: CPI-trim\/median na poziomie 1,85% r\/r oraz 1,6% w uj\u0119ciu trzymiesi\u0119cznym annualizowanym. Sprzeda\u017c detaliczna ma w czerwcu pozosta\u0107 bez zmian, co oznacza wynik s\u0142abszy od wcze\u015bniejszych sygna\u0142\u00f3w wskazuj\u0105cych na wzrost o 0,4%.<\/p>\n\n
Polityka handlowa pozostaje w centrum uwagi po trzech tygodniach rozm\u00f3w mi\u0119dzy przedstawicielami Kanady i USA, kt\u00f3rych celem by\u0142o unikni\u0119cie 50-proc. c\u0142a na 20 mld USD kanadyjskiego eksportu. W polityce pieni\u0119\u017cnej TD Securities zak\u0142ada, \u017ce Bank Kanady utrzyma stop\u0119 overnight na poziomie 2,25% do 2026 r., a nast\u0119pnie w 2027 r. zacznie wraca\u0107 w kierunku poziomu neutralnego (2,75%) poprzez podwy\u017cki o 25 pb w styczniu i marcu. W danych o aktywno\u015bci oczekiwane jest, \u017ce mocniejsza sprzeda\u017c pojazd\u00f3w silnikowych wesprze wska\u017anik og\u00f3\u0142em, podczas gdy sprzeda\u017c z wy\u0142\u0105czeniem aut ma spa\u015b\u0107 o 0,2% m\/m, a ni\u017csze ceny paliw s\u0105 wskazywane jako czynnik obci\u0105\u017caj\u0105cy.<\/p>\n\n—\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci dolara kanadyjskiego (CAD) w miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 kluczowego \u015brodowego terminu w sprawie ce\u0142 USA w ramach Sekcji 338. Je\u015bli negocjacje zako\u0144cz\u0105 si\u0119 fiaskiem i zostanie wdro\u017cone proponowane 50-proc. c\u0142o na eksport o warto\u015bci 20 mld USD, CAD z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem gwa\u0142townie si\u0119 os\u0142abi. Patrz\u0105c na spory handlowe z 2018 r., podobne gro\u017aby taryfowe ze strony USA szybko zepchn\u0119\u0142y dolara kanadyjskiego o ponad 2%, co sugeruje, \u017ce kr\u00f3tkoterminowe opcje call na USD\/CAD (front-month) s\u0105 obecnie niedoszacowane.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie trzeba przygotowa\u0107 si\u0119 na zbli\u017caj\u0105cy si\u0119 lipcowy odczyt inflacji, kt\u00f3ry \u2013 zgodnie z oczekiwaniami \u2013 ma pokaza\u0107 wzrost CPI og\u00f3\u0142em do 2,9%, przy utrzymaniu inflacji bazowej na poziomie 1,85%. Stabilny odczyt bazowy prawdopodobnie sk\u0142oni Bank Kanady do pozostawienia st\u00f3p bez zmian na poziomie 2,25% na posiedzeniu 2 wrze\u015bnia. Mo\u017cna to wykorzysta\u0107, sprzedaj\u0105c premi\u0119 na kr\u00f3tkoterminowych kontraktach futures na stopy procentowe, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p na pozosta\u0142\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 2026 r. pozostan\u0105 \u201ezakotwiczone\u201d.<\/p>\n\n
Na koniec oczekujemy, \u017ce czerwcowa sprzeda\u017c detaliczna rozczaruje rynek, pozostaj\u0105c bez zmian i nie potwierdzaj\u0105c wst\u0119pnych szacunk\u00f3w (flash) wskazuj\u0105cych na wzrost o 0,4%. Negatywny wp\u0142yw ni\u017cszych cen benzyny oraz s\u0142abszego popytu konsumenckiego b\u0119dzie wywiera\u0142 presj\u0119 na walut\u0119 niezale\u017cnie od wyniku w sprawie ce\u0142. Pozycjonowanie poprzez strategie zmienno\u015bci na USD\/CAD, takie jak zakup straddle, pozwala potencjalnie skorzysta\u0107 z nadchodz\u0105cego wybicia wynikaj\u0105cego z tych podw\u00f3jnych ryzyk: krajowych i handlowych.<\/p>\n\n\n\n