Chi\u0144skie inwestycje detaliczne w fizyczne z\u0142oto wynios\u0142y w II kw. 107 ton, co oznacza spadek o 48% kw.\/kw. i o 7% r.\/r., po rekordowym poziomie 207 ton w I kw. Mimo to by\u0142 to trzeci najwy\u017cszy wynik II kwarta\u0142u od 2010 r., a przy wzro\u015bcie lokalnej ceny z\u0142ota o 29% r.\/r. ustanowiono rekord warto\u015bci dla drugiego kwarta\u0142u. W I p\u00f3\u0142roczu 2026 r. popyt inwestycyjny detaliczny na z\u0142oto wzr\u00f3s\u0142 o 31%. Zakupy koncentrowa\u0142y si\u0119 w kwietniu i na pocz\u0105tku maja, po czym os\u0142ab\u0142y pod koniec maja i w czerwcu, gdy cena porusza\u0142a si\u0119 w w\u0105skim przedziale, a przep\u0142ywy przesun\u0119\u0142y si\u0119 w stron\u0119 krajowych akcji zwi\u0105zanych z AI; chi\u0144skie ETF-y na z\u0142oto i tak zwi\u0119kszy\u0142y zasoby o 29 ton w I p\u00f3\u0142roczu, co jest drugim najlepszym startem w historii, a \u0142\u0105czne AUM wzros\u0142o o 1% mimo odp\u0142yw\u00f3w w czerwcu.<\/p>\n\n
Zmiany w VAT wprowadzone w listopadzie ub.r. faworyzuj\u0105 sztabki i monety z\u0142ote sprzedawane przez cz\u0142onk\u00f3w SGE, kt\u00f3re pozostaj\u0105 zwolnione z VAT, podczas gdy sztabki i monety ze srebra oraz platyny, a tak\u017ce produkty inwestycyjne w z\u0142oto sprzedawane przez podmioty nieb\u0119d\u0105ce cz\u0142onkami SGE, podlegaj\u0105 13% VAT od pe\u0142nej warto\u015bci; nabywcy bi\u017cuterii faktycznie p\u0142ac\u0105 ok. 7% VAT. Polityka ta sprzyja\u0142a przesuni\u0119ciu popytu z \u201equasi-inwestycyjnej\u201d bi\u017cuterii 24K w kierunku sztabek z\u0142ota oraz pomog\u0142a nap\u0119dzi\u0107 sprzeda\u017c sztabek srebra pod koniec 2025 r., zanim popyt os\u0142ab\u0142 wraz ze spadkiem cen. Metals Focus prognozuje wzrost chi\u0144skiego popytu na z\u0142oto o 20% r.\/r. w II p\u00f3\u0142roczu 2026 r. do ok. 500 ton. Globalnie popyt na monety i sztabki w 2025 r. si\u0119gn\u0105\u0142 12-letniego maksimum 1 374,1 ton o warto\u015bci 154 mld USD, z czego ponad po\u0142owa przypad\u0142a na Chiny i Indie.<\/p>\n\n
Obserwujemy stabilizacj\u0119 cen z\u0142ota po ostatnich wahaniach, co czyni nadchodz\u0105ce tygodnie kluczowym oknem dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych. Przy wzro\u015bcie chi\u0144skich inwestycji detalicznych w z\u0142oto o 31% w I p\u00f3\u0142roczu 2026 r., popyt fizyczny tworzy dla rynku wyj\u0105tkowo solidn\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d. Sugerujemy, aby traderzy derywat\u00f3w wykorzystali t\u0119 bazow\u0105 si\u0142\u0119, buduj\u0105c pozycje d\u0142ugie podczas wszelkich przej\u015bciowych spadk\u00f3w cen.<\/p>\n\n
Chi\u0144skie ETF-y na z\u0142oto zwi\u0119kszy\u0142y stan posiadania o 29 ton w pierwszej po\u0142owie roku, co jest jednym z najsilniejszych start\u00f3w w historii. Dodatkowo lokalna cena z\u0142ota w Chinach skoczy\u0142a o 29% r.\/r., co pokazuje imponuj\u0105cy krajowy impet. Uwa\u017camy, \u017ce ta utrzymuj\u0105ca si\u0119 presja popytowa ograniczy ryzyko istotnych spadk\u00f3w kontrakt\u00f3w terminowych na z\u0142oto w najbli\u017cszym czasie.<\/p>\n\n
Ostatnie zmiany regulacyjne, takie jak 13% VAT na metale oferowane przez podmioty spoza SGE, silnie przesun\u0119\u0142y chi\u0144skich inwestor\u00f3w w stron\u0119 standardowych sztabek z\u0142ota kosztem srebra czy bi\u017cuterii. Ta strukturalna zmiana oznacza, \u017ce popyt na fizyczne z\u0142oto jest skoncentrowany i wysoce p\u0142ynny, co historycznie wspiera stabilny trend wzrostowy na rynku kontrakt\u00f3w terminowych. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 strategie typu bull call spread, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego, stopniowego wzrostu przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka.<\/p>\n\n
Prognozy wskazuj\u0105 na wzrost chi\u0144skiego popytu na z\u0142oto o 20% do ok. 500 ton w II p\u00f3\u0142roczu 2026 r. W miar\u0119 zmian globalnych st\u00f3p procentowych i dalszej akumulacji rezerw przez banki centralne, ro\u015bnie atrakcyjno\u015b\u0107 z\u0142ota jako bezpiecznej przystani. Rekomendujemy utrzymywanie pozycji d\u0142ugich i unikanie agresywnych kr\u00f3tkich zagra\u0144 w trakcie tego odpornego cyklu.<\/p>\n\n\n\n