Wyceny rynkowe wskazuj\u0105, \u017ce wst\u0119pny odczyt japo\u0144skiego PKB za II kw. (publikacja 17 sierpnia) utrzyma si\u0119 na poziomie 0,5% kw\/kw po korekcie sezonowej. Oczekuje si\u0119, \u017ce konsumpcja prywatna pozostanie g\u0142\u00f3wnym motorem wzrostu \u2014 ekspansja ma by\u0107 stabilna, a nie przyspieszaj\u0105ca.<\/p>\n
Nast\u0119pnie uwaga przesuwa si\u0119 na publikacj\u0119 inflacji 21 sierpnia, gdzie CPI og\u00f3\u0142em prognozowany jest na 2,0% r\/r, a CPI bazowy na 1,8% r\/r. Je\u015bli te warto\u015bci si\u0119 zmaterializuj\u0105, krajowa inflacja CPI og\u00f3\u0142em wr\u00f3ci do celu Banku Japonii na poziomie 2%, przy czym jako kluczowy czynnik wskazywana jest presja ze strony cen importu.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z zaplanowan\u0105 na 17 sierpnia publikacj\u0105 wst\u0119pnego PKB za II kw., rekomendujemy traderom instrument\u00f3w pochodnych przygotowanie si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 jena, gdy rynek b\u0119dzie ocenia\u0142 konsensus wzrostu na poziomie 0,5%. Mocny odczyt nap\u0119dzany konsumpcj\u0105 prywatn\u0105 prawdopodobnie podsyci spekulacje o dalszych podwy\u017ckach st\u00f3p przez Bank Japonii, nawi\u0105zuj\u0105c do krok\u00f3w normalizacji polityki pieni\u0119\u017cnej obserwowanych w ostatnim roku. Rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/JPY, aby skorzysta\u0107 z potencjalnych spadk\u00f3w, je\u015bli dane o PKB zaskocz\u0105 pozytywnie.<\/p>\n
Po danych o PKB publikacja CPI 21 sierpnia ma \u2014 wed\u0142ug prognoz \u2014 si\u0119gn\u0105\u0107 celu Banku Japonii na poziomie 2,0%, utrzymuj\u0105c presj\u0119 na decydent\u00f3w, by dalej zacie\u015bniali polityk\u0119. Utrzymuj\u0105ca si\u0119 inflacja, w du\u017cej mierze kszta\u0142towana przez ceny importu, sugeruje, \u017ce era ultraniskich rentowno\u015bci w Japonii definitywnie nale\u017cy do przesz\u0142o\u015bci. Mo\u017cemy wykorzysta\u0107 ten trend, zajmuj\u0105c d\u0142ugie pozycje na kontraktach terminowych na japo\u0144skie obligacje skarbowe (JGB) lub stosuj\u0105c swapy stopy procentowej, aby skorzysta\u0107 na wzro\u015bcie krajowych rentowno\u015bci.<\/p>\n
Nale\u017cy te\u017c pami\u0119ta\u0107 o gwa\u0142townych wahaniach rynku z sierpnia 2024 r., kiedy niespodziewana podwy\u017cka st\u00f3p wywo\u0142a\u0142a masowe zamykanie transakcji carry trade na jenie i doprowadzi\u0142a do spadku Nikkei 225 o ponad 12% w trakcie jednej sesji. Przy inflacji bazowej w Japonii utrzymuj\u0105cej si\u0119 w pobli\u017cu lub powy\u017cej 2% przez niemal dwa lata, jen pozostaje bardzo wra\u017cliwy na wszelkie jastrz\u0119bie impulsy. W celu ograniczenia ryzyka preferujemy zakup strategii straddle na Nikkei 225, aby skorzysta\u0107 z gwa\u0142townych ruch\u00f3w w obie strony w tym tygodniu o wysokim wp\u0142ywie na rynek.<\/p>\n\n\n\n