Ropa Brent i europejski gaz ziemny wzros\u0142y w tym tygodniu, ale r\u00f3\u017cnie reaguj\u0105 na ryzyka poda\u017cowe na Bliskim Wschodzie. Notowania Brent s\u0105 podtrzymywane przez przekierowane przep\u0142ywy ropy, podczas gdy europejski gaz pozostaje ograniczony przez utracone wolumeny LNG z Kataru oraz \u0142adunki z USA przekierowane do Azji; perspektywa zrewidowanych zasad tranzytu przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz nie usun\u0119\u0142a niepewno\u015bci, a wra\u017cliwo\u015b\u0107 cen na rozw\u00f3j wydarze\u0144 w konflikcie z Iranem pozostaje podwy\u017cszona.<\/p>\n
W uj\u0119ciu fundamentalnym zar\u00f3wno IEA, jak i OPEC obni\u017cy\u0142y swoje prognozy popytu na rop\u0119 na ten rok o 200 tys. bary\u0142ek dziennie. IEA zak\u0142ada obecnie spadek popytu o 1,6 mln bary\u0142ek dziennie, podczas gdy OPEC nadal prognozuje wzrost o 580 tys. bary\u0142ek dziennie, a IEA oczekuje, \u017ce poda\u017c spoza OPEC+ wzro\u015bnie o 690 tys. bary\u0142ek dziennie. Jednocze\u015bnie straty produkcji w regionie Zatoki Perskiej maj\u0105 obni\u017cy\u0107 \u0142\u0105czn\u0105 poda\u017c o 4,3 mln bary\u0142ek dziennie; IEA szacuje deficyt w III kwartale na 1,8 mln bary\u0142ek dziennie, czyli o 1 mln bary\u0142ek dziennie wi\u0119cej ni\u017c wcze\u015bniej oczekiwano. Dane o produkcji przemys\u0142owej w Chinach, kt\u00f3re zostan\u0105 opublikowane w najbli\u017cszy poniedzia\u0142ek, maj\u0105 pom\u00f3c w aktualizacji szacunk\u00f3w lipcowego przerobu ropy i pracy rafinerii.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod rozchodz\u0105c\u0105 si\u0119 zmienno\u015b\u0107 pomi\u0119dzy rop\u0105 Brent a europejskim gazem ziemnym w nadchodz\u0105cych tygodniach. Podczas gdy Brent jest obecnie wspierany przez przekierowane przep\u0142ywy, europejski gaz mierzy si\u0119 ze strukturalnie bardziej napi\u0119t\u0105 sytuacj\u0105 z powodu utraconego katarskiego LNG oraz przekierowanych \u0142adunk\u00f3w z USA. Aby wykorzysta\u0107 t\u0119 dywergencj\u0119, sugerujemy zakup d\u0142ugich opcji kupna (long call) na europejski gaz ziemny (TTF) przy jednoczesnym zastosowaniu strategii na rynek boczny, takich jak iron condor, na ropie Brent.<\/p>\n
Globalne statystyki poda\u017cy wskazuj\u0105 na g\u0142\u0119boki deficyt rynkowy: IEA raportuje niedob\u00f3r w III kwartale na poziomie 1,8 mln bary\u0142ek dziennie. Nawet gdy OPEC+ debatuje nad terminem wygaszania 2,2 mln bary\u0142ek dziennie dobrowolnych ci\u0119\u0107, bie\u017c\u0105ca fizyczna ciasnota rynku utrzymuje ceny na podwy\u017cszonych poziomach. Uwa\u017camy, \u017ce traderzy powinni kupowa\u0107 kr\u00f3tkoterminowe opcje kupna na Brent jako zabezpieczenie przed ryzykiem nag\u0142ej eskalacji w korytarzach tranzytowych na Bliskim Wschodzie.<\/p>\n
Nadchodz\u0105ce dane o produkcji przemys\u0142owej w Chinach to kolejny kluczowy katalizator, zw\u0142aszcza \u017ce tamtejszy przer\u00f3b w rafineriach ostatnio zni\u017ckowa\u0142 w okolice 14 mln bary\u0142ek dziennie. Je\u015bli dane poka\u017c\u0105 utrzymuj\u0105ce si\u0119 sch\u0142odzenie gospodarcze, oczekiwania dotycz\u0105ce globalnego popytu na rop\u0119 najprawdopodobniej ponownie zostan\u0105 obni\u017cone. Zalecamy budowanie taktycznych kr\u00f3tkich pozycji na kontraktach na rop\u0119 z najbli\u017cszym terminem dostawy (front-month), je\u015bli chi\u0144ski przer\u00f3b nie zacznie si\u0119 odbudowywa\u0107.<\/p>\n
Historycznie europejskie ceny gazu ziemnego by\u0142y bardzo wra\u017cliwe na globalne przesuni\u0119cia poda\u017cy; ostatnio ceny TTF wynosi\u0142y \u015brednio ok. 35\u201340 euro za MWh. Poniewa\u017c europejscy kupuj\u0105cy musz\u0105 agresywnie konkurowa\u0107 z Azj\u0105 o ograniczone \u0142adunki LNG, ka\u017cde nag\u0142e wstrzymanie tranzytu wywo\u0142a gwa\u0142towne skoki cen. Sugerujemy wykorzystanie strategii bull call spread na europejskim gazie, aby uchwyci\u0107 ten potencja\u0142 wzrostowy przy jednoczesnym \u015bcis\u0142ym ograniczeniu ryzyka spadkowego.<\/p>\n\n\n\n