Sprzeda\u017c w kanadyjskim przetw\u00f3rstwie przemys\u0142owym wzros\u0142a w czerwcu o 0,1% m\/m, przebijaj\u0105c konsensus zak\u0142adaj\u0105cy spadek o 0,1%. Odczyt wskazuje na \u0142agodn\u0105 popraw\u0119 obrot\u00f3w w sektorze wytw\u00f3rczym wzgl\u0119dem oczekiwa\u0144.<\/p>\n\n
Negatywne zaskoczenie sugerowane przez prognoz\u0119 -0,1% nie zmaterializowa\u0142o si\u0119, a czerwcowy wynik okaza\u0142 si\u0119 nieznacznie dodatni. Cho\u0107 zmiana by\u0142a niewielka, dane pokazuj\u0105, \u017ce sprzeda\u017c w przemy\u015ble utrzyma\u0142a si\u0119 lepiej, ni\u017c przewidywa\u0142 rynek.<\/p>\n\n
Postrzegamy nieoczekiwany wzrost sprzeda\u017cy w kanadyjskim przetw\u00f3rstwie o 0,1% w czerwcu jako sygna\u0142, \u017ce sektor przemys\u0142owy radzi sobie lepiej ni\u017c sugerowany spadek o 0,1%. To drobne \u201epobicie\u201d oczekiwa\u0144 oznacza, \u017ce presja na Bank Kanady, aby w najbli\u017cszych tygodniach agresywnie ci\u0105\u0107 stopy procentowe, s\u0142abnie. Naszym zdaniem dla uczestnik\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych jest to czynnik wspieraj\u0105cy dolara kanadyjskiego (CAD) w kr\u00f3tkim terminie, co czyni kr\u00f3tkoterminowe opcje call na CAD atrakcyjn\u0105 strategi\u0105.<\/p>\n\n
Na rynku d\u0142ugu oczekujemy, \u017ce kontrakty terminowe na Canadian Bankers’ Acceptance (BAX) zaczn\u0105 wycenia\u0107 mniej agresywne luzowanie, kt\u00f3rego wcze\u015bniej spodziewano si\u0119 na jesie\u0144. Historycznie, gdy dane z przemys\u0142u pozytywnie zaskakuj\u0105 w trakcie cyklu obni\u017cek st\u00f3p, kr\u00f3tkoterminowe rentowno\u015bci maj\u0105 tendencj\u0119 do wzrostu, poniewa\u017c inwestorzy koryguj\u0105 oczekiwania co do docelowego poziomu st\u00f3p. Rekomendujemy uwzgl\u0119dnienie tego poprzez rozwa\u017cenie kr\u00f3tkich pozycji w kontraktach terminowych na stopy procentowe z terminem grudzie\u0144 2026.<\/p>\n\n
Szczeg\u00f3\u0142y raportu pokazuj\u0105, \u017ce wzgl\u0119dnie odporne podsektory \u2014 takie jak produkcja chemikali\u00f3w oraz sprz\u0119t transportowy \u2014 stabilizuj\u0105 szersz\u0105 baz\u0119 przemys\u0142ow\u0105. Doradzamy traderom opcji na akcje, aby w najbli\u017cszych dw\u00f3ch tygodniach celowali w anomalie zmienno\u015bci implikowanej w kanadyjskich funduszach ETF z ekspozycj\u0105 na przemys\u0142 i surowce\/materia\u0142y. Rozs\u0105dnym posuni\u0119ciem mo\u017ce by\u0107 tak\u017ce kupno ochronnych opcji put na sektory o wysokiej d\u017awigni i du\u017cej wra\u017cliwo\u015bci na stopy procentowe, poniewa\u017c krajowe koszty finansowania mog\u0105 pozosta\u0107 wy\u017csze przez d\u0142u\u017cszy czas.<\/p>\n\n
Podobne zwroty w gospodarce pod koniec 2024 r. i na pocz\u0105tku 2025 r. pokazywa\u0142y, \u017ce niewielkie pozytywne zaskoczenia w sprzeda\u017cy przemys\u0142owej cz\u0119sto poprzedzaj\u0105 wy\u017csze od oczekiwa\u0144 odczyty PKB w dalszej cz\u0119\u015bci kwarta\u0142u. Je\u015bli ten schemat si\u0119 utrzyma, bank centralny mo\u017ce na najbli\u017cszym posiedzeniu pozostawi\u0107 stop\u0119 referencyjn\u0105 bez zmian, zamiast przechodzi\u0107 do kolejnej z rz\u0119du obni\u017cki. Uwa\u017camy, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach warto budowa\u0107 d\u0142ugie pozycje na \u201eLoonie\u201d wobec s\u0142abszych walut z koszyka G10, w szczeg\u00f3lno\u015bci euro i jena japo\u0144skiego.<\/p>\n\n\n\n