Z\u0142oto odbi\u0142o w pi\u0105tek po spadku do tygodniowego do\u0142ka na poziomie 4 311 USD, by p\u00f3\u017aniej notowa\u0107 okolice 4 372 USD, gdy dolar ameryka\u0144ski os\u0142ab\u0142, a oczekiwania na blisk\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych Fed zmala\u0142y. Ruch ten pozostawi\u0142 XAU\/USD poni\u017cej czwartkowego, dwumiesi\u0119cznego szczytu 4 449 USD. Dane z USA wzmocni\u0142y narracj\u0119 o sch\u0142adzaniu wzrostu: sprzeda\u017c detaliczna w lipcu spad\u0142a o 0,6% m\/m wobec prognoz wzrostu o 0,1%, po zwy\u017cce o 0,2% w czerwcu. Wcze\u015bniejsze odczyty tak\u017ce wskazywa\u0142y na s\u0142abni\u0119cie presji cenowej \u2014 CPI i PPI wyhamowa\u0142y, lipcowe NFP wypad\u0142y poni\u017cej oczekiwa\u0144, a dane za poprzednie miesi\u0105ce zrewidowano w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
Rentowno\u015bci kr\u00f3tkoterminowych obligacji skarbowych spad\u0142y, a indeks dolara (DXY) utrzyma\u0142 si\u0119 poni\u017cej 100 pkt; rynek ograniczy\u0142 wycen\u0119 podwy\u017cki we wrze\u015bniu i \u2014 wed\u0142ug narz\u0119dzia CME FedWatch \u2014 przypisa\u0142 ok. 70% prawdopodobie\u0144stwa utrzymaniu st\u00f3p bez zmian w tym terminie. Inflacja pozostaje jednak powy\u017cej celu Fed na poziomie 2%, a ceny ropy s\u0105 wysokie w warunkach niepewno\u015bci dotycz\u0105cej ponownego otwarcia Cie\u015bniny Ormuz, co utrzymuje rentowno\u015bci d\u0142u\u017cszego ko\u0144ca krzywej na podwy\u017cszonych poziomach i pozostawia pole do przysz\u0142ego zacie\u015bniania. Z technicznego punktu widzenia z\u0142oto ma trudno\u015bci z trwa\u0142ym wybiciem ponad 100-dniow\u0105 SMA przy 4 386 USD, podczas gdy wsparcie zapewnia 20-dniowa SMA przy 4 173 USD; RSI jest blisko 62, a MACD pozostaje dodatni. Op\u00f3r si\u0119ga g\u00f3rnego ograniczenia wst\u0119g Bollingera przy 4 455 USD, natomiast ni\u017cej kluczowe poziomy to 4 000 USD oraz dolne pasmo w okolicach 3 891 USD.<\/p>\n
Obserwujemy dzi\u015b stabilizacj\u0119 z\u0142ota w okolicach 4 372 USD, po odbiciu od tygodniowego minimum 4 311 USD, gdy s\u0142abe dane makro z USA obni\u017cy\u0142y oczekiwania na podwy\u017cki st\u00f3p. Ostatni spadek sprzeda\u017cy detalicznej w lipcu o 0,6% oraz ch\u0142odniejszy rynek pracy zepchn\u0119\u0142y indeks dolara poni\u017cej kluczowego poziomu 100. Ta zmiana w otoczeniu makro sk\u0142oni\u0142a uczestnik\u00f3w rynku do wyceny ok. 70% szans na utrzymanie st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 bez zmian we wrze\u015bniu.<\/p>\n
Historycznie z\u0142oto radzi sobie wyj\u0105tkowo dobrze, gdy realne rentowno\u015bci spadaj\u0105, a dolar s\u0142abnie \u2014 podobnie jak podczas silnych fal hossy w okresach szok\u00f3w inflacyjnych pod koniec lat 70. oraz w 2022 r. Dzi\u015b, przy notowaniach z\u0142ota wyra\u017anie powy\u017cej historycznej \u015bredniej z 2024 r. wynosz\u0105cej ok. 2 300 USD, metal pozostaje kluczowym zabezpieczeniem przed wsp\u00f3\u0142czesnymi ryzykami geopolitycznymi, takimi jak trwaj\u0105ce napi\u0119cia wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz. Uwa\u017camy, \u017ce to otoczenie makro mo\u017ce tworzy\u0107 w najbli\u017cszych tygodniach atrakcyjne uk\u0142ady transakcyjne dla inwestor\u00f3w na instrumentach pochodnych.<\/p>\n
Dla inwestor\u00f3w graj\u0105cych na wzrosty kluczowy b\u0119dzie najbli\u017cszy op\u00f3r na 100-dniowej prostej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) przy 4 386 USD. Zdecydowane wybicie ponad ten poziom, z kontynuacj\u0105 w kierunku g\u00f3rnej wst\u0119gi Bollingera przy 4 455 USD, by\u0142oby sygna\u0142em silnego popytu. W takim scenariuszu rekomendujemy zakup opcji call out-of-the-money lub zaj\u0119cie d\u0142ugich pozycji na kontraktach terminowych, aby wykorzysta\u0107 impet wzrostowy.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107: utrzymuj\u0105ce si\u0119 ryzyko inflacyjne wynikaj\u0105ce z wysokich cen ropy mo\u017ce nadal sk\u0142ania\u0107 Fed do przysz\u0142ych podwy\u017cek st\u00f3p i ogranicza\u0107 potencja\u0142 wzrostowy z\u0142ota. Je\u015bli metal nie zdo\u0142a trwale sforsowa\u0107 bariery 4 386 USD, warto przygotowa\u0107 si\u0119 na korekt\u0119 w kierunku 20-dniowej SMA przy 4 173 USD. Aby rozegra\u0107 taki scenariusz spadkowy, mo\u017cna wykorzysta\u0107 strategie typu bear put spread, chroni\u0105c kapita\u0142 przy jednoczesnym celowaniu w psychologiczne wsparcie 4 000 USD.<\/p>\n\n\n\n