{"id":51519,"date":"2026-08-14T04:27:40","date_gmt":"2026-08-14T04:27:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/uncategorized\/the-space-economys-blind-spot\/"},"modified":"2026-08-14T04:27:40","modified_gmt":"2026-08-14T04:27:40","slug":"the-space-economys-blind-spot","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/pl-eu\/opinion\/the-space-economys-blind-spot\/","title":{"rendered":"Martwy punkt gospodarki kosmicznej"},"content":{"rendered":"
\"Rocket<\/figure>\n\n\n

Kilka firm z bran\u017cy kosmicznej w ostatnich miesi\u0105cach pokaza\u0142o wyniki finansowe lepsze od oczekiwa\u0144. Mimo to ich akcje spada\u0142y. Rynek cz\u0119\u015bciej reagowa\u0142 na czynniki niezwi\u0105zane bezpo\u015brednio z minionym kwarta\u0142em: harmonogram start\u00f3w rakiet, plan wydatk\u00f3w lub aktualizacj\u0119 prognoz (guidance \u2013 zapowied\u017a wynik\u00f3w na kolejne kwarta\u0142y), a nie na sam\u0105 jako\u015b\u0107 ju\u017c opublikowanych danych.<\/p>\n\n\n\n

To pokazuje szersz\u0105 rozbie\u017cno\u015b\u0107 w ocenie sektora kosmicznego przez rynek.<\/p>\n\n\n\n

Starty rakiet nadal s\u0105 kluczowe. To umiej\u0119tno\u015b\u0107, na kt\u00f3rej te sp\u00f3\u0142ki buduj\u0105 reszt\u0119 biznesu, a dla Rocket Lab i SpaceX posiadanie w\u0142asnych rakiet jest du\u017c\u0105 przewag\u0105. Jednak rakieta coraz cz\u0119\u015bciej jest tylko \u201ewej\u015bciem\u201d do biznesu, a nie ca\u0142\u0105 tez\u0105 inwestycyjn\u0105.<\/p>\n\n\n\n

Najszybciej rosn\u0105ce cz\u0119\u015bci wielu firm kosmicznych to dzi\u015b us\u0142ugi wok\u00f3\u0142 start\u00f3w: satelity, rozwi\u0105zania wojskowe, \u0142\u0105czno\u015b\u0107, dane i infrastruktura. Rynek wci\u0105\u017c cz\u0119sto skupia si\u0119 na najbardziej widocznym wydarzeniu: kolejnym locie rakiety.<\/p>\n\n\n\n

Rakieta to brama, nie cel<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

W\u0142asna zdolno\u015b\u0107 do wynoszenia \u0142adunk\u00f3w na orbit\u0119 daje mo\u017cliwo\u015bci, do kt\u00f3rych wielu konkurent\u00f3w nie ma dost\u0119pu. Budowa i obs\u0142uga rakiet jest trudna, kosztowna i strategicznie wa\u017cna.<\/p>\n\n\n\n

Jednak dost\u0119p do kosmosu nie oznacza automatycznie wzrostu.<\/p>\n\n\n\n

W kilku czo\u0142owych sp\u00f3\u0142kach kosmicznych rakieta nadal jest flagowym produktem, mimo \u017ce inne segmenty zaczynaj\u0105 wnosi\u0107 wi\u0119ksze przychody i d\u0142ugoterminow\u0105 warto\u015b\u0107. Starty tworz\u0105 platform\u0119, ale to powtarzalne przychody z us\u0142ug wok\u00f3\u0142 nich mog\u0105 decydowa\u0107 o przysz\u0142ym wzro\u015bcie.<\/p>\n\n\n\n

Rocket Lab jest jednym z najlepszych przyk\u0142ad\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n

Obecne mo\u017cliwo\u015bci dla RKLB<\/h2>\n\n\n\n

Rocket Lab poda\u0142 przychody za II kwarta\u0142 na poziomie 234,1 mln USD<\/a> \u2013 rekord sp\u00f3\u0142ki i wzrost o 62% rok do roku. Backlog (portfel zam\u00f3wie\u0144 \u2013 warto\u015b\u0107 zakontraktowanych prac na przysz\u0142o\u015b\u0107) si\u0119gn\u0105\u0142 2,36 mld USD, wspierany przez kontrakt Space Force o warto\u015bci 397 mln USD<\/a> oraz pierwsze zlecenie rz\u0105du USA na orbicie geostacjonarnej<\/a> (GEO \u2013 wysoko po\u0142o\u017cona orbita, na kt\u00f3rej satelita \u201ewisi\u201d nad tym samym punktem Ziemi).<\/p>\n\n\n\n

Mimo tych danych kurs spad\u0142.<\/p>\n\n\n\n

G\u0142\u00f3wna presja wynika\u0142a ze s\u0142abszej od oczekiwa\u0144 prognozy na III kwarta\u0142 oraz s\u0142\u00f3w CEO Petera Becka, \u017ce okno na pierwszy lot Neutrona przed ko\u0144cem roku si\u0119 zaw\u0119\u017ca<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Rynek skupi\u0142 si\u0119 na kolejnym kamieniu milowym, czyli starcie. Tymczasem struktura biznesu m\u00f3wi wi\u0119cej.<\/p>\n\n\n\n

Najszybciej rosn\u0105cym segmentem Rocket Lab jest Space Systems: podzespo\u0142y satelit\u00f3w, programy wojskowe i produkcja. Ten obszar ro\u015bnie szybciej ni\u017c sam biznes start\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n

Planowane przej\u0119cie Iridium og\u0142oszone w II kwartale<\/a> dok\u0142ada kolejn\u0105 warstw\u0119. Po finalizacji transakcja ma wnosi\u0107 ok. 870 mln USD rocznych, powtarzalnych przychod\u00f3w z us\u0142ug satelitarnych (przychody odnawiane co miesi\u0105c\/rok), co wyra\u017anie zwi\u0119kszy skal\u0119 dzia\u0142alno\u015bci niezwi\u0105zanej ze startami.<\/p>\n\n\n\n

Mimo tego Neutron<\/a> pozostaje jednym z najwa\u017cniejszych przysz\u0142ych \u201emotor\u00f3w\u201d kursu, bo otwiera Rocket Lab dost\u0119p do wi\u0119kszego rynku. Electron jest rakiet\u0105 do ma\u0142ych \u0142adunk\u00f3w, a Neutron ma obs\u0142ugiwa\u0107 wi\u0119ksze komercyjne \u0142adunki, misje bezpiecze\u0144stwa pa\u0144stwa oraz wynoszenie konstelacji satelit\u00f3w (du\u017cych \u201eflot\u201d satelit\u00f3w dzia\u0142aj\u0105cych razem).<\/p>\n\n\n\n

Je\u015bli Neutron si\u0119 powiedzie, Rocket Lab zyska dost\u0119p do kontrakt\u00f3w, o kt\u00f3re Electron nie mo\u017ce rywalizowa\u0107.<\/p>\n\n\n\n

SpaceX: podobny problem z wycen\u0105<\/h3>\n\n\n\n

Pierwszy raport wynik\u00f3w SpaceX jako sp\u00f3\u0142ki notowanej publicznie pokaza\u0142 podobny schemat.<\/p>\n\n\n\n

Przychody si\u0119gn\u0119\u0142y 7,81 mld USD, +92% i niemal 1 mld USD powy\u017cej oczekiwa\u0144<\/a>. Mimo to kurs spad\u0142, bo inwestorzy skupili si\u0119 na nak\u0142adach inwestycyjnych, kt\u00f3re wynios\u0142y 18,4 mld USD w kwartale (capex \u2013 pieni\u0105dze na rozw\u00f3j, sprz\u0119t i infrastruktur\u0119).<\/p>\n\n\n\n

Du\u017ca cz\u0119\u015b\u0107 tych wydatk\u00f3w dotyczy\u0142a infrastruktury dla sztucznej inteligencji (np. centr\u00f3w danych i mocy obliczeniowej), co wzbudzi\u0142o obawy o tempo inwestowania. Podzia\u0142 przychod\u00f3w pokazuje jednak inn\u0105 histori\u0119.<\/p>\n\n\n\n

\n

NEWS: Starlink now pulls in $4.3 billion a quarter and it is bankrolling the rest of SpaceX.

Here is the revenue by business.

Connectivity (Starlink): $4.3 billion
AI: $2.6 billion
Space (launch): $962 million

Connectivity is the profit engine. It delivered $1.7 billion in\u2026 https:\/\/t.co\/mT7TC8giIN<\/a> pic.twitter.com\/yvTMCR7VML<\/a><\/p>— Muskonomy (@muskonomy) August 4, 2026<\/a><\/blockquote>