Ameryka\u0144ski wska\u017anik cen producent\u00f3w (PPI) wzr\u00f3s\u0142 w lipcu o 4,7% r\/r, poni\u017cej rynkowych oczekiwa\u0144 na poziomie 4,9%. Odczyt sugeruje nieco s\u0142absz\u0105 od prognoz inflacj\u0119 na poziomie producent\u00f3w w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n
Na poziomie 4,7% PPI pozosta\u0142 blisko ostatnich warto\u015bci wynikaj\u0105cych z rynkowych za\u0142o\u017ce\u0144, jednak okaza\u0142 si\u0119 ni\u017cszy od konsensusu o 0,2 pkt proc. Rynki b\u0119d\u0105 zestawia\u0107 te dane z innymi miarami cen przy ocenie \u015bcie\u017cki inflacji.<\/p>\n
Przy lipcowym odczycie PPI na poziomie 4,7% wobec oczekiwanych 4,9% wida\u0107 wyra\u017any sygna\u0142, \u017ce presja inflacyjna w hurcie s\u0142abnie szybciej, ni\u017c zak\u0142adano. Taki ni\u017cszy od oczekiwa\u0144 odczyt daje Rezerwie Federalnej wi\u0119cej przestrzeni przed kolejnym posiedzeniem. Uwa\u017camy, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni szybko dostosowa\u0107 pozycjonowanie pod bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie polityki pieni\u0119\u017cnej w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Na rynku kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe warto uwa\u017cnie obserwowa\u0107 kontrakty SOFR (Secured Overnight Financing Rate), kt\u00f3re ju\u017c wyceniaj\u0105 wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cek st\u00f3p. Historycznie, gdy PPI wypada o 0,2 pkt proc. lub wi\u0119cej poni\u017cej oczekiwa\u0144, kontrakty na stop\u0119 Fed Funds w ci\u0105gu kilku dni dostosowuj\u0105 wyceny, pokazuj\u0105c wzrost prawdopodobie\u0144stwa nadchodz\u0105cej obni\u017cki st\u00f3p o 15\u201320%. Rekomendujemy zajmowanie d\u0142ugich pozycji w kontraktach na obligacje skarbowe USA, aby skorzysta\u0107 na zmianie oczekiwanej \u015bcie\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych na akcje ni\u017csze koszty w hurcie stanowi\u0105 istotny wiatr w plecy dla mar\u017c zysku sp\u00f3\u0142ek, szczeg\u00f3lnie w sektorach technologicznych o wysokim wzro\u015bcie. Oczekujemy wzrostu popytu na kontrakty na Nasdaq 100 (NQ) oraz S&P 500 (ES) wraz ze spadkiem st\u00f3p dyskontowych. Aby ogranicza\u0107 ryzyko, mo\u017cna wykorzysta\u0107 strategie bull call spread na tych indeksach, by partycypowa\u0107 we wzrostach przy jednoczesnym ograniczeniu zaanga\u017cowanego kapita\u0142u.<\/p>\n
Na rynku opcji walutowych s\u0142abszy PPI zwykle os\u0142abia dolara ameryka\u0144skiego, gdy r\u00f3\u017cnice rentowno\u015bci ulegaj\u0105 sp\u0142aszczeniu. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce indeks dolara (DXY) ma tendencj\u0119 do spadku \u015brednio o 0,5% w tygodniu po wyra\u017anym \u201eniedowiezieniu\u201d inflacji wzgl\u0119dem prognoz. Doradzamy rozgrywanie opcji put na dolara wobec silniejszych walut, takich jak euro lub jen japo\u0144ski, aby skorzysta\u0107 z tego spadkowego impetu.<\/p>\n
Wraz z odsuni\u0119ciem obaw o inflacj\u0119 na dalszy plan zmienno\u015b\u0107 rynkowa prawdopodobnie b\u0119dzie si\u0119 kompresowa\u0107, co w kr\u00f3tkim terminie mo\u017ce spycha\u0107 VIX ni\u017cej. Warto rozwa\u017cy\u0107 sprzeda\u017c premii poprzez kr\u00f3tkie straddle lub strategie iron condor na aktywach o niskiej becie, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego spadku zmienno\u015bci implikowanej. Szybkie wdro\u017cenie tych strategii na instrumentach pochodnych pozwoli uchwyci\u0107 pierwsz\u0105 fal\u0119 przeszacowania rynku.<\/p>\n\n\n\n