Japo\u0144ski jen os\u0142abi\u0142 si\u0119 w \u015brod\u0119 wobec dolara ameryka\u0144skiego po tym, jak lipcowy odczyt CPI w USA zasadniczo pokry\u0142 si\u0119 z oczekiwaniami. Kurs USD\/JPY utrzymywa\u0142 si\u0119 w okolicach 159,20 po dziennym minimum na 158,58. Inflacja CPI (headline) wzros\u0142a w lipcu o 0,1% m\/m po spadku o 0,4% w czerwcu, natomiast dynamika roczna spowolni\u0142a do 3,4% z 3,5%. Inflacja bazowa CPI zwi\u0119kszy\u0142a si\u0119 o 0,2% m\/m po p\u0142askim odczycie w czerwcu, a roczna inflacja bazowa obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 2,5% z 2,6%.<\/p>\n
Po publikacji danych rynkowe oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p przesun\u0119\u0142y si\u0119 dalej, kontynuuj\u0105c korekt\u0119 wycen rozpocz\u0119t\u0105 po s\u0142abszych lipcowych danych NFP; narz\u0119dzie CME FedWatch wyceni\u0142o prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p Fed we wrze\u015bniu na 38%, wobec 44% przed publikacj\u0105 CPI. Rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych nieznacznie spad\u0142y, a dolar odrobi\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 pocz\u0105tkowego os\u0142abienia \u2014 indeks DXY wyni\u00f3s\u0142 99,82 po do\u0142ku na 99,61. Reuters poda\u0142, powo\u0142uj\u0105c si\u0119 na wysokiego rang\u0105 ira\u0144skiego informatora, \u017ce nie tocz\u0105 si\u0119 rozmowy Iran\u2013USA dotycz\u0105ce przed\u0142u\u017cenia zawieszenia broni, podczas gdy japo\u0144ska waluta zd\u0105\u017cy\u0142a ju\u017c odda\u0107 niemal po\u0142ow\u0119 umocnienia zwi\u0105zanego ze skoordynowan\u0105 interwencj\u0105 USA i Japonii. W czwartek poznamy dane PPI z Japonii i USA.<\/p>\n
Sugerujemy, aby w najbli\u017cszych tygodniach traderzy instrument\u00f3w pochodnych podchodzili do USD\/JPY z najwy\u017csz\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105, gdy para oscyluje w pobli\u017cu 159,20, tu\u017c poni\u017cej kluczowego poziomu 160. Najnowsze dane o CPI w USA, pokazuj\u0105ce spowolnienie inflacji rocznej do 3,4%, obni\u017cy\u0142y oczekiwania na podwy\u017cki st\u00f3p, utrzymuj\u0105c dolara w w\u0105skim przedziale waha\u0144. Taka konfiguracja oznacza, \u017ce agresywne kierunkowe zak\u0142ady na \u201ezielonego\u201d maj\u0105 ograniczony potencja\u0142 wzrostowy.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce najwi\u0119kszym zagro\u017ceniem dla graj\u0105cych na wzrost USD\/JPY jest kolejna nag\u0142a interwencja japo\u0144skich w\u0142adz. Z danych historycznych wynika, \u017ce w po\u0142owie 2024 roku Japonia wyda\u0142a rekordowe 9,8 bln jen\u00f3w (oko\u0142o 62 mld USD), aby broni\u0107 jena w pobli\u017cu tych samych poziom\u00f3w. Poniewa\u017c decydenci s\u0105 gotowi do ponownego dzia\u0142ania, rekomendujemy kupno kr\u00f3tkoterminowych opcji put jako zabezpieczenia przed gwa\u0142townym spadkiem.<\/p>\n
Przy stabilnym indeksie dolara w okolicach 99,82 mo\u017cna r\u00f3wnie\u017c rozwa\u017cy\u0107 strategie opcyjne nastawione na handel w konsolidacji, aby inkasowa\u0107 premi\u0119. Je\u015bli kurs ponownie zbli\u017cy si\u0119 do 160, oczekujemy wzrostu zmienno\u015bci implikowanej, co sprzyja kupowaniu strategii typu straddle. Traderzy powinni uwa\u017cnie \u015bledzi\u0107 jutrzejsze dane PPI z USA i Japonii, by korygowa\u0107 cele cenowe.<\/p>\n
Skoro rynek wycenia obecnie jedynie 38% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p Fed we wrze\u015bniu, rentowno\u015bci obligacji skarbowych mog\u0105 pozosta\u0107 niskie. Zalecamy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych kontrakt\u00f3w terminowych na stopy procentowe do zabezpieczenia przed dalszymi spadkami rentowno\u015bci. Koncentruj\u0105c si\u0119 na takich zabezpieczonych zagraniach, mo\u017cna lepiej porusza\u0107 si\u0119 w warunkach narastaj\u0105cej niepewno\u015bci politycznej i gospodarczej.<\/p>\n\n\n\n