EUR\/USD w konsolidacji, gdy inflacja i ryzyka geopolityczne si\u0119 r\u00f3wnowa\u017c\u0105<\/p>\n\n
W \u015brod\u0119 EUR\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 1,1550, rosn\u0105c o 0,08%, po tym jak kr\u00f3tkotrwa\u0142y wzrost zmienno\u015bci wywo\u0142any danymi o inflacji w USA wygas\u0142, a para wr\u00f3ci\u0142a do poziom\u00f3w sprzed publikacji. Ameryka\u0144ski CPI obni\u017cy\u0142 si\u0119 w lipcu do 3,4% r\/r z 3,5% w czerwcu, natomiast ceny wzros\u0142y o 0,1% m\/m po wcze\u015bniejszym spadku o 0,4%. Bazowy CPI wzr\u00f3s\u0142 o 0,2% m\/m oraz 2,5% r\/r, zgodnie z prognozami, co prze\u0142o\u017cy\u0142o si\u0119 na ograniczon\u0105 reakcj\u0119 USD i nieznacznie ni\u017cszy DXY.<\/p>\n\n
W Europie niemiecki HICP wyni\u00f3s\u0142 w lipcu 2,8% r\/r wobec 2,4% w czerwcu; inflacja energii podskoczy\u0142a do 7,3% z 2,7%, a wska\u017anik z wy\u0142\u0105czeniem \u017cywno\u015bci i energii wzr\u00f3s\u0142 do 2,6% z 2,5%. Narracja o mo\u017cliwym zacie\u015bnieniu polityki EBC we wrze\u015bniu pozostawa\u0142a w centrum uwagi, jednak euro zyska\u0142o niewiele, poniewa\u017c ponownie nasili\u0142y si\u0119 napi\u0119cia na Bliskim Wschodzie w zwi\u0105zku z doniesieniami o atakach na jednostki p\u0142ywaj\u0105ce w pobli\u017cu cie\u015bnin Ormuz oraz Bab al-Mandab, brakiem bie\u017c\u0105cych rozm\u00f3w o przed\u0142u\u017ceniu zawieszenia broni, a tak\u017ce \u017c\u0105daniami reparacji ze strony Trumpa. Od strony technicznej EUR\/USD by\u0142 notowany na 1,1546, powy\u017cej 100-okresowej SMA na 1,1541 i 200-okresowej SMA na 1,1533, przy RSI na poziomie 60,75; op\u00f3r wypada na 1,1560, a nast\u0119pnie 1,1581, podczas gdy wsparcia znajduj\u0105 si\u0119 na 1,1541\/1,1533, 1,1515, 1,1500 i 1,1480.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce inflacja w USA spowolni\u0142a do 3,4%, a inflacja w Niemczech skoczy\u0142a do 2,8%, sugerujemy, aby inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych koncentrowali si\u0119 w najbli\u017cszych tygodniach na strategiach opcyjnych zak\u0142adaj\u0105cych ruch boczny EUR\/USD. Przeciwstawne si\u0142y w postaci oczekiwanego zacie\u015bnienia polityki EBC we wrze\u015bniu oraz popytu na bezpieczn\u0105 przysta\u0144 w dolarze ameryka\u0144skim mog\u0105 utrzymywa\u0107 t\u0119 par\u0119 walutow\u0105 w ryzach. Historycznie, gdy te dwa czynniki pozostaj\u0105 w konflikcie, implikowana zmienno\u015b\u0107 EUR\/USD ma tendencj\u0119 do kompresji, co zwi\u0119ksza atrakcyjno\u015b\u0107 strategii short volatility, takich jak iron condor.<\/p>\n\n
Dla kr\u00f3tkoterminowych zagra\u0144 taktycznych rekomendujemy wykorzystanie najbli\u017cszych ogranicze\u0144 technicznych 1,1530 oraz 1,1580 do budowy strategii o z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku. Inwestorzy mog\u0105 wystawia\u0107 opcje put out-of-the-money poni\u017cej strukturalnego wsparcia 1,1500, jednocze\u015bnie sprzedaj\u0105c opcje call powy\u017cej poziomu 1,1600. Taka konstrukcja pozwala korzysta\u0107 z rozpadu warto\u015bci czasowej premii, podczas gdy rynek wch\u0142ania obecny geopolityczny impas na Bliskim Wschodzie.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z eskalacj\u0105 napi\u0119\u0107 w rejonie Bab al-Mandab i cie\u015bniny Ormuz nale\u017cy by\u0107 przygotowanym na nag\u0142e skoki awersji do ryzyka. W przesz\u0142o\u015bci, podczas podobnych epizod\u00f3w geopolitycznych, 1-miesi\u0119czny risk reversal na EUR\/USD szybko przechyla\u0142 si\u0119 w stron\u0119 opcji call na USD o ponad 0,75 pkt proc. implikowanej zmienno\u015bci. Aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed gwa\u0142townym prze\u0142amaniem poni\u017cej 1,1500, warto przeznaczy\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 bud\u017cetu ryzyka na tanie, out-of-the-money opcje put na EUR.<\/p>\n\n\n\n