Ameryka\u0144ski wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) w uj\u0119ciu bez korekty sezonowej (N.S.A.) wzr\u00f3s\u0142 w lipcu do 333,92, nieznacznie poni\u017cej rynkowej prognozy 333,99. Odczyt ten sugeruje \u0142agodniejsz\u0105, ni\u017c oczekiwano, dynamik\u0119 miesi\u0105c do miesi\u0105ca w indeksie bazowym w uj\u0119ciu nieodsezonowanym.<\/p>\n\n
W uj\u0119ciu poziom\u00f3w r\u00f3\u017cnica by\u0142a niewielka: wynik okaza\u0142 si\u0119 o 0,07 pkt ni\u017cszy od konsensusu. Poniewa\u017c CPI N.S.A. jest prezentowany w punktach indeksowych, a nie jako stopa procentowa, lipcowy odczyt nadal oznacza\u0142 wzrost wzgl\u0119dem wcze\u015bniejszych poziom\u00f3w, lecz wypad\u0142 minimalnie poni\u017cej oczekiwa\u0144.<\/p>\n\n
Dzisiejszy, ch\u0142odniejszy od oczekiwa\u0144 lipcowy odczyt CPI na poziomie 333,92, kt\u00f3ry nie si\u0119gn\u0105\u0142 prognozowanych 333,99, wskazuje, \u017ce presja inflacyjna s\u0142abnie szybciej, ni\u017c zak\u0142adano. Uwa\u017camy, \u017ce to negatywne zaskoczenie natychmiast podbije rynkowe oczekiwania na bardziej agresywny cykl obni\u017cek st\u00f3p procentowych w wykonaniu Rezerwy Federalnej. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towne przesuni\u0119cia, gdy rentowno\u015bci obligacji skarbowych spadn\u0105, a kontrakty terminowe na indeksy gie\u0142dowe zareaguj\u0105 na to sprzyjaj\u0105ce t\u0142o makroekonomiczne.<\/p>\n\n
Na rynku opcji rekomendujemy pozycjonowanie pod spadek kr\u00f3tkoterminowych rentowno\u015bci poprzez kontrakty terminowe na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) oraz opcje call. Historycznie podobne \u201emi\u0119kkie\u201d raporty inflacyjne podnosi\u0142y prawdopodobie\u0144stwo oczekiwanych obni\u017cek st\u00f3p powy\u017cej 75% przed najbli\u017cszym posiedzeniem FOMC. Zak\u0142adamy, \u017ce gra na spadek rentowno\u015bci mo\u017ce szybko przynie\u015b\u0107 zyski, gdy rynek przeszacuje \u015bcie\u017ck\u0119 polityki Fed.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w derywat\u00f3w akcyjnych sugerujemy zajmowanie d\u0142ugich pozycji w opcjach na indeksy wra\u017cliwe na wzrost, takich jak call na SPX oraz Nasdaq-100. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce gdy CPI wypada poni\u017cej oczekiwa\u0144 w trakcie cykli \u0142agodzenia polityki, S&P 500 zyskuje \u015brednio 1,8% w kolejnych dw\u00f3ch tygodniach. Warto rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call blisko ceny wykonania (near-the-money) z wygasaniem we wrze\u015bniu, aby wykorzysta\u0107 ten potencjalny impet wzrostowy.<\/p>\n\n
Na rynku FX oczekujemy presji spadkowej na indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) wraz z zaw\u0119\u017caniem si\u0119 r\u00f3\u017cnic w rentowno\u015bciach. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na dolara lub zaj\u0119cie d\u0142ugich pozycji w parach takich jak EUR\/USD. Analiza podobnych zaskocze\u0144 inflacyjnych pokazuje, \u017ce indeks dolara zwykle spada\u0142 \u015brednio o 1,2% w miesi\u0105cu nast\u0119puj\u0105cym po publikacji.<\/p>\n\n\n\n