Rabobank zwr\u00f3ci\u0142 uwag\u0119 na wra\u017cliwo\u015b\u0107 USD\/JPY na lipcowy odczyt CPI w USA, wskazuj\u0105c, \u017ce ni\u017csza inflacja mog\u0142aby ci\u0105\u017cy\u0107 dolarowi i ogranicza\u0107 szanse na kolejne wybicie powy\u017cej 160. Bazowy scenariusz banku zak\u0142ada, \u017ce Rezerwa Federalna pozostawi stopy procentowe bez zmian w tym roku, a rynkowe przeszacowanie w kierunku takiego nastawienia najprawdopodobniej os\u0142abi\u0142oby USD. Rabobank wskaza\u0142 te\u017c na ryzyko interwencji ze strony japo\u0144skiego Ministerstwa Finans\u00f3w jako czynnik, kt\u00f3ry m\u00f3g\u0142by wzmocni\u0107 korekt\u0119 pary w razie os\u0142abienia dolara.<\/p>\n
Z kolei wy\u017cszy od oczekiwa\u0144 CPI m\u00f3g\u0142by wesprze\u0107 USD i o\u017cywi\u0107 dynamik\u0119 transakcji carry trade, zwi\u0119kszaj\u0105c presj\u0119 na jena oraz ryzyko kolejnego testu poziomu 160. Rabobank nie wykluczy\u0142 powrotu do 160 w kr\u00f3tkim terminie, jednak jego trzymiesi\u0119czna prognoza dla USD\/JPY to 158, oparta na za\u0142o\u017ceniu lepszego wsparcia dla JPY. Dodano, \u017ce przesuni\u0119cie kr\u00f3tkoterminowych r\u00f3\u017cnic st\u00f3p na korzy\u015b\u0107 jena dzia\u0142a\u0142oby przeciw carry trade, a rz\u0105d mo\u017ce potrzebowa\u0107 odnie\u015b\u0107 si\u0119 do obaw o dyscyplin\u0119 fiskaln\u0105, aby pom\u00f3c ustabilizowa\u0107 walut\u0119.<\/p>\n
Gdy ponownie obserwujemy test kluczowych poziom\u00f3w na USD\/JPY, traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji do zabezpieczenia przed nag\u0142ymi ruchami japo\u0144skiego jena, zw\u0142aszcza gdy kurs utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu istotnych psychologicznych prog\u00f3w. Ostatnia aktywno\u015b\u0107 rynkowa pokazuje, \u017ce japo\u0144skie w\u0142adze pozostaj\u0105 bardzo wra\u017cliwe na szybkie os\u0142abienie waluty, co czyni ochronne opcje put na USD\/JPY atrakcyjnym rozwi\u0105zaniem.<\/p>\n
Najbli\u017csze dane o inflacji w USA b\u0119d\u0105 g\u0142\u00f3wnym katalizatorem kolejnej istotnej fali ruchu tej pary walutowej. Je\u017celi wzrost cen konsumenckich b\u0119dzie kontynuowa\u0142 trend spowolnienia, dolar prawdopodobnie straci oparcie i zmniejszy presj\u0119 na jena. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 pozycjonowanie pod s\u0142abszego dolara poprzez zakup opcji call na JPY, aby skorzysta\u0107 na potencjalnym odwijaniu transakcji carry trade.<\/p>\n
Nie nale\u017cy lekcewa\u017cy\u0107 gotowo\u015bci Japonii do bezpo\u015bredniego wej\u015bcia na rynek walutowy w obronie w\u0142asnej waluty. Statystyki z poprzednich interwencji pokazuj\u0105, \u017ce Ministerstwo Finans\u00f3w wyda\u0142o zawrotn\u0105 kwot\u0119 9,8 bln jen\u00f3w (62 mld USD) w ci\u0105gu jednego miesi\u0105ca podczas wcze\u015bniejszych dzia\u0142a\u0144 obronnych, aby zatrzyma\u0107 spadki jena. Zastosowanie opcji knock-out tu\u017c poni\u017cej tych historycznych stref interwencji mo\u017ce chroni\u0107 kapita\u0142 przed nag\u0142ymi, wspieranymi przez pa\u0144stwo zwrotami na rynku.<\/p>\n
Oczekujemy, \u017ce r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Rezerw\u0105 Federaln\u0105 a Bankiem Japonii b\u0119dzie si\u0119 dalej zaw\u0119\u017ca\u0107, co b\u0119dzie stopniowo obni\u017ca\u0107 rentowno\u015b\u0107 carry trade. W sytuacji, gdy globalne banki centralne koryguj\u0105 swoje \u015bcie\u017cki, ka\u017cde nag\u0142e zacie\u015bnienie r\u00f3\u017cnic rentowno\u015bci uruchomi szybkie domykanie pozycji. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni koncentrowa\u0107 si\u0119 na swapach zmienno\u015bci oraz opcjach spreadowych, aby wykorzysta\u0107 te nieuniknione przesuni\u0119cia w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n