USD\/CAD pozostawa\u0142 pod presj\u0105 trzeci\u0105 sesj\u0119 z rz\u0119du we wtorek, handluj\u0105c w okolicach 1,3930 i utrzymuj\u0105c si\u0119 blisko dwumiesi\u0119cznego do\u0142ka. Ruchowi brakowa\u0142o jednak \u015bwie\u017cego impetu, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski trzyma\u0142 si\u0119 mocno w oczekiwaniu na \u015brodow\u0105 publikacj\u0119 wska\u017anika cen konsumpcyjnych (CPI) w USA. Uwaga inwestor\u00f3w nadal koncentruje si\u0119 na perspektywach st\u00f3p procentowych Rezerwy Federalnej (Fed), przy czym narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje na 50% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki na posiedzeniu we wrze\u015bniu. Krajowy kalendarz danych w Kanadzie jest w tym tygodniu ubogi, co sprawia, \u017ce para jest bardziej podatna na ruchy surowc\u00f3w oraz szersze pozycjonowanie rynkowe przed publikacj\u0105 kanadyjskiej inflacji zaplanowan\u0105 na przysz\u0142y tydzie\u0144.<\/p>\n
Rynki ropy by\u0142y zmienne, gdy uwaga przenios\u0142a si\u0119 na Cie\u015bnin\u0119 Ormuz oraz proponowane porozumienie z udzia\u0142em Iranu i Omanu, podczas gdy katarskie MSZ informowa\u0142o, \u017ce rozmowy s\u0105 na zaawansowanym etapie. West Texas Intermediate (WTI) handlowano w pobli\u017cu 81,50 USD po dziennym maksimum na poziomie 83,57 USD; w uj\u0119ciu tygodniowym ropa by\u0142a wy\u017cej o ponad 5% \u2014 to kluczowy czynnik dla dolara kanadyjskiego, bior\u0105c pod uwag\u0119 rol\u0119 Kanady jako du\u017cego eksportera ropy. TD Securities oczekuje, \u017ce Bank Kanady utrzyma stop\u0119 na poziomie 2,25% do 2026 r., zanim w przysz\u0142ym roku wr\u00f3ci ona do 2,75%; instytucja zak\u0142ada te\u017c podwy\u017cki o 25 pb w styczniu i marcu 2027 r. Wskazano ponadto, \u017ce ropa \u201ew du\u017cej mierze si\u0119 znormalizowa\u0142a\u201d po wzro\u015bcie powy\u017cej 100 USD za bary\u0142k\u0119, a inflacja CPI og\u00f3\u0142em ma pozostawa\u0107 w pobli\u017cu g\u00f3rnego ograniczenia celu 1\u20133%.<\/p>\n
Rekomendujemy, aby inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 przed jutrzejsz\u0105 publikacj\u0105 CPI w USA. Historycznie ju\u017c odchylenie ameryka\u0144skiej bazowej inflacji CPI o 0,1 pkt proc. od konsensusu wywo\u0142uje \u015bredni natychmiastowy ruch o 40 pips\u00f3w na parze USD\/CAD. Wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych strategii opcyjnych typu straddle lub strangle pozwoli nam uczestniczy\u0107 w gwa\u0142townych, nag\u0142ych wybiciach niezale\u017cnie od ostatecznego odczytu inflacji.<\/p>\n
Przy zmiennej ropie WTI na poziomie 81,50 USD ka\u017cdy post\u0119p w rozmowach geopolitycznych Iran\u2013Oman mo\u017ce szybko zepchn\u0105\u0107 ceny ropy z powrotem w kierunku 75 USD. Poniewa\u017c dolar kanadyjski jest silnie wra\u017cliwy na eksport energii, taki potencjalny spadek cen ropy stanowi istotne ryzyko spadkowe dla waluty. Sugerujemy zakup opcji call na USD\/CAD blisko ceny wykonania (near-the-money), aby zabezpieczy\u0107 portfele przed nag\u0142ym odwr\u00f3ceniem trendu na rynku ropy.<\/p>\n
Warto r\u00f3wnie\u017c spojrze\u0107 na perspektywy st\u00f3p procentowych: powszechnie oczekuje si\u0119, \u017ce Bank Kanady utrzyma stop\u0119 na poziomie 2,25% przez pozosta\u0142\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 2026 r. Jest to podej\u015bcie bardzo zachowawcze w por\u00f3wnaniu z Rezerw\u0105 Federaln\u0105 USA, gdzie rynek wycenia obecnie 50% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p we wrze\u015bniu. Aby wykorzysta\u0107 rosn\u0105c\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 rentowno\u015bci, powinni\u015bmy preferowa\u0107 d\u0142ugonogowe kalendarzowe strategie bull spread na USD\/CAD.<\/p>\n\n\n\n