Aktualizacja rynkowa: ropa, FX i surowce<\/p>\n
Ropa kontynuowa\u0142a odbicie, poniewa\u017c inwestorzy zacz\u0119li kwestionowa\u0107 doniesienia o szybkim porozumieniu USA\u2013Iran. Brent wzr\u00f3s\u0142 pi\u0105t\u0105 sesj\u0119 z rz\u0119du do 90 USD za bary\u0142k\u0119, osi\u0105gaj\u0105c najwy\u017cszy poziom od siedmiu dni, natomiast wrze\u015bniowa WTI zyska\u0142a niemal 2 USD po wzro\u015bcie o prawie 4 USD wczoraj oraz o 3 USD w dw\u00f3ch ostatnich sesjach ubieg\u0142ego tygodnia; wczoraj si\u0119gn\u0119\u0142a 82,30 USD, a dzi\u015b 84,60 USD, przy \u015brodowym do\u0142ku z zesz\u0142ego tygodnia na 74,25 USD i kolejnym celu korekty (retracement) nieco powy\u017cej 86 USD. Wy\u017csze ceny ropy prze\u0142o\u017cy\u0142y si\u0119 na mocniejsze rentowno\u015bci i silniejszego dolara, kt\u00f3ry podbi\u0142 w okolice 159,35\u2013159,40 JPY mimo oficjalnych dzia\u0142a\u0144 wspieraj\u0105cych jena. Euro osun\u0119\u0142o si\u0119 do niemal 1,1530 USD po wcze\u015bniejszym do\u0142ku w pobli\u017cu 1,1540 USD, przy zesz\u0142otygodniowym minimum oko\u0142o 1,1500 USD, podczas gdy funt oscylowa\u0142 wok\u00f3\u0142 1,35 USD po szczycie blisko 1,3530 USD, ze wsparciem przy 1,3485 USD i oporem w okolicach 1,3560 USD; szczyt z ko\u0144ca stycznia na 1,3870 USD stanowi punkt odniesienia dla zniesienia 61,8%.<\/p>\n
Dolar ameryka\u0144ski utrzymywa\u0142 si\u0119 blisko dwumiesi\u0119cznego minimum wobec dolara kanadyjskiego w rejonie 1,3925 CAD, pozostaj\u0105c poni\u017cej 1,3950 CAD; kluczowe poziomy to 1,3900 CAD, 1,3855 CAD oraz nieco powy\u017cej 1,3815 CAD, przy minimum z 1 maja w pobli\u017cu 1,3550 CAD. Dolar australijski handlowa\u0142 w przedziale 0,7040\u2013nieco powy\u017cej 0,7060 USD po tym, jak RBA utrzyma\u0142 stop\u0119 na 4,35%, podczas gdy rynek wycenia\u0142 69% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki do ko\u0144ca roku wobec ok. 46% pod koniec ubieg\u0142ego tygodnia. Na rynkach wschodz\u0105cych dolar by\u0142 notowany oko\u0142o 17,1355\u201317,15 MXN oraz waha\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 6,7420\u20136,7490 CNH po fixingu PBOC na 6,7884 CNY, a nast\u0119pnie 6,7900 CNY. Dolar wzr\u00f3s\u0142 do 95,4475 INR po zakresie 95,2875\u201395,3750 INR, przy 95,59 INR jako kr\u00f3tkoterminowym punkcie ryzyka. Akcje by\u0142y s\u0142absze, cho\u0107 Nikkei wzr\u00f3s\u0142 o 2%, a rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA dotkn\u0119\u0142a 4,70% po ruchach w Europie o 4\u20136 pb, a nast\u0119pnie 2\u20135 pb; pod koniec lipca notowano niemal 4,75%. Z\u0142oto odbi\u0142o z 4313 USD do 4395 USD, si\u0119gn\u0119\u0142o 4435 USD, po czym spad\u0142o poni\u017cej 4357 USD, natomiast srebro wzros\u0142o z ok. 65,15 USD do niemal 66,50 USD, by nast\u0119pnie os\u0142abn\u0105\u0107 w kierunku 64,25 USD, a potem w okolice 65 USD. Sprzeda\u017c dom\u00f3w na rynku wt\u00f3rnym w USA spad\u0142a \u0142\u0105cznie o 4,2% w ci\u0105gu sze\u015bciu miesi\u0119cy, lipiec ma przynie\u015b\u0107 spadek o 1%, a uwaga przesuwa si\u0119 na lipcowy CPI. Produkcja w Meksyku ma wzrosn\u0105\u0107 o 0,2% w czerwcu po niemal -0,8% w maju; eksport do USA zwi\u0105zany z AI wzr\u00f3s\u0142 o 84,5% r\/r do 105,8 mld USD w okresie stycze\u0144\u2013maj 2026, a Tajwan jest trzecim najwi\u0119kszym partnerem handlowym Meksyku, wobec \u00f3smego miejsca w 2022 r.<\/p>\n
Ropa gwa\u0142townie dro\u017ceje: Brent dochodzi do 90 USD, a wrze\u015bniowa WTI dotyka 84,60 USD w zwi\u0105zku ze sceptycyzmem wobec umowy USA\u2013Iran. Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych kupowali opcje call na WTI, celuj\u0105c w kolejny techniczny poziom oporu w pobli\u017cu 86 USD. Historycznie tarcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie podbija\u0142y indeks zmienno\u015bci ropy (OVX), co sprawia, \u017ce strategie na d\u0142ug\u0105 zmienno\u015b\u0107, takie jak straddle, s\u0105 obecnie szczeg\u00f3lnie atrakcyjne.<\/p>\n
Wy\u017csze ceny ropy pchaj\u0105 rentowno\u015bci 10-letnich obligacji USA do 4,70%, wynosz\u0105c USD\/JPY na popointerwencyjne maksimum 159,40. Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na dalsz\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 jena, ale jednocze\u015bnie zabezpiecza\u0107 si\u0119 kr\u00f3tkoterminowymi opcjami call na JPY, aby chroni\u0107 si\u0119 przed nag\u0142\u0105 interwencj\u0105 Banku Japonii. Historycznie Japonia wyda\u0142a rekordowe 9,8 bln jen\u00f3w na interwencje w obronie waluty w pobli\u017cu progu 160, co czyni go kluczow\u0105 \u201elini\u0105 w piasku\u201d.<\/p>\n
Dla zainteresowanych walutami powi\u0105zanymi z surowcami sugerujemy zajmowanie d\u0142ugich pozycji w dolarze australijskim i kanadyjskim poprzez forwardy knock-out. \u201eJastrz\u0119bie\u201d utrzymanie st\u00f3p przez RBA podnios\u0142o implikowane prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki w tym roku do 69%, podczas gdy Kanada korzysta bezpo\u015brednio na wzro\u015bcie cen ropy. Historycznie zmiany stopy kasowej w Australii wywo\u0142ywa\u0142y gwa\u0142towne wahania AUD\/USD, co sprawia, \u017ce spready opcyjne s\u0105 rozs\u0105dnym sposobem na wykorzystanie dywergencji rentowno\u015bci.<\/p>\n
Z\u0142oto niedawno si\u0119gn\u0119\u0142o 4435 USD, po czym skorygowa\u0142o, co pokazuje, \u017ce sp\u00f3\u017anione d\u0142ugie pozycje ponosz\u0105 natychmiastowe ryzyko w zwi\u0105zku ze wzrostem rentowno\u015bci obligacji USA. Doradzamy wykorzystanie nied\u017awiedzich spread\u00f3w put na z\u0142ocie, aby skorzysta\u0107 z kr\u00f3tkoterminowej korekty przy jednoczesnym utrzymaniu d\u0142ugoterminowych byczych pozycji na kontraktach terminowych. Gdy rentowno\u015bci 10-latek utrzymuj\u0105 si\u0119 blisko 4,7%, aktywa nieprzynosz\u0105ce odsetek, takie jak z\u0142oto, do\u015bwiadczaj\u0105 przej\u015bciowej presji poda\u017cowej \u2014 st\u0105d potrzeba defensywnej strategii.<\/p>\n
Na rynkach wschodz\u0105cych widzimy unikatow\u0105 okazj\u0119 w meksyka\u0144skim peso, poniewa\u017c nap\u0119dzany przez Tajwan eksport sprz\u0119tu AI do USA wzr\u00f3s\u0142 do 105,8 mld USD wcze\u015bniej w tym roku, wyprzedzaj\u0105c eksport motoryzacyjny. Rekomendujemy wykorzystanie opcji strukturyzowanych do kupowania peso przy spadkach, poniewa\u017c te \u0142a\u0144cuchy dostaw technologii zapewniaj\u0105 siln\u0105 fundamentaln\u0105 \u201epoduszk\u0119\u201d. Ta rosn\u0105ca relacja handlowa z Tajwanem, kt\u00f3ry awansowa\u0142 na trzeciego najwi\u0119kszego partnera handlowego Meksyku, powinna ogranicza\u0107 podatno\u015b\u0107 peso na szerzej rozlane os\u0142abienie rynku.<\/p>\n\n\n\n