Analitycy Standard Chartered, Carol Liao i Moriarty Lam, wskazuj\u0105, \u017ce reflacja w Chinach by\u0142a nap\u0119dzana bardziej przez czynniki kosztowe ni\u017c popyt, a wy\u017csze globalne ceny surowc\u00f3w wspar\u0142y cz\u0119\u015b\u0107 sektora przemys\u0142owego. Dodaj\u0105, \u017ce odbudowa zysk\u00f3w koncentrowa\u0142a si\u0119 w sektorach zwi\u0105zanych ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 i rop\u0105, podczas gdy bran\u017ce cz\u0119sto \u0142\u0105czone z nadwy\u017ck\u0105 mocy produkcyjnych odnotowa\u0142y jedynie ograniczon\u0105 popraw\u0119 rentowno\u015bci. W ich ocenie popyt krajowy nadal pozostaje w tyle za poda\u017c\u0105, co utrzymuje trwa\u0142\u0105 nier\u00f3wnowag\u0119.<\/p>\n\n
Ich zdaniem luka mi\u0119dzy poda\u017c\u0105 a popytem mo\u017ce utrzyma\u0107 si\u0119 d\u0142u\u017cej, je\u015bli adopcja AI b\u0119dzie wyprzedza\u0107 dostosowania na rynku pracy, podtrzymuj\u0105c presj\u0119 spadkow\u0105 na ceny. W takim otoczeniu oczekuj\u0105 kontynuacji \u0142agodnej polityki, wraz z re\u017cimem niskiej inflacji i niskich rentowno\u015bci, poniewa\u017c gospodarce zajmie czas ponowne zr\u00f3wnowa\u017cenie. Artyku\u0142 podaje, \u017ce zosta\u0142 przygotowany przy pomocy narz\u0119dzia sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora.<\/p>\n\n
Oczekujemy, \u017ce w najbli\u017cszych tygodniach w Chinach utrzyma si\u0119 \u015brodowisko niskiej inflacji i niskich rentowno\u015bci, poniewa\u017c popyt krajowy nadal b\u0119dzie pozostawa\u0142 w tyle za poda\u017c\u0105 przemys\u0142ow\u0105. Najnowsze dane wspieraj\u0105 ten pogl\u0105d: wska\u017anik CPI w Chinach oscyluje wok\u00f3\u0142 s\u0142abego poziomu 0,3%, podczas gdy rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji rz\u0105dowych pozostaje zakotwiczona w pobli\u017cu historycznych minim\u00f3w na poziomie 2,1%. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na przed\u0142u\u017caj\u0105c\u0105 si\u0119 \u0142agodn\u0105 polityk\u0119 banku centralnego, koncentruj\u0105c si\u0119 na swapach stopy procentowej oraz kontraktach terminowych na obligacje skarbowe.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce o\u017cywienie zysk\u00f3w w chi\u0144skim przemy\u015ble jest bardzo nier\u00f3wnomierne i niemal w ca\u0142o\u015bci skoncentrowane w sektorach zwi\u0105zanych ze sztuczn\u0105 inteligencj\u0105 oraz rop\u0105. Podczas gdy globalne ceny surowc\u00f3w wzmocni\u0142y sp\u00f3\u0142ki energetyczne, sektory zmagaj\u0105ce si\u0119 z masow\u0105 nadwy\u017ck\u0105 mocy produkcyjnych, takie jak fotowoltaika i stal, nadal pozostaj\u0105 pod presj\u0105. Inwestorzy mog\u0105 wykorzysta\u0107 t\u0119 dywergencj\u0119, kupuj\u0105c opcje call na wybrane ETF-y technologiczne i energetyczne, zamiast na szerokie indeksy rynkowe.<\/p>\n\n
Utrzymuj\u0105ca si\u0119 nier\u00f3wnowaga poda\u017cy i popytu prawdopodobnie b\u0119dzie silnie ci\u0105\u017cy\u0107 na cenach krajowych, poniewa\u017c adopcja AI wyprzedza dostosowania na rynku pracy. Historycznie, gdy poda\u017c znacz\u0105co przewy\u017csza popyt, kr\u00f3tkie pozycje w sektorach dotkni\u0119tych nadwy\u017ck\u0105 mocy produkcyjnych przynosz\u0105 najbardziej konsekwentne stopy zwrotu. Rekomendujemy wykorzystanie strategii bear put spread na chi\u0144skich kontraktach terminowych z segmentu przemys\u0142owego i materia\u0142owego w celu zabezpieczenia przed dalszym spadkiem cen.<\/p>\n\n
Dodatkowo oczekuje si\u0119, \u017ce Ludowy Bank Chin utrzyma bardzo \u0142agodn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105, aby zachowa\u0107 niski koszt finansowania. Takie otoczenie sprzyja d\u0142ugim pozycjom na kontraktach terminowych na 10-letnie obligacje skarbowe. Sugerujemy zaj\u0119cie d\u0142ugich pozycji w kontraktach na obligacje, aby skorzysta\u0107 z tego, \u017ce rentowno\u015bci mog\u0105 by\u0107 spychane jeszcze ni\u017cej w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n