Oczekuje si\u0119, \u017ce realny PKB Wielkiej Brytanii spowolni w II kw., przy czym konsensus wskazuje na wzrost o 0,4% k\/k po 0,6% w I kw. Bank Anglii prognozuje s\u0142abszy wynik na poziomie 0,3% k\/k, podczas gdy zacie\u015bnienie warunk\u00f3w finansowych oraz wolniejszy wzrost realnych dochod\u00f3w gospodarstw domowych maj\u0105 ci\u0105\u017cy\u0107 popytowi krajowemu. W takim otoczeniu BoE zak\u0142ada, \u017ce dynamika konsumpcji obni\u017cy si\u0119 do 0,3% k\/k w II kw. z 0,6% w I kw.<\/p>\n\n
Oczekiwania rynku co do poziomu st\u00f3p pozostaj\u0105 wra\u017cliwe na publikacj\u0119 PKB. Krzywa swapowa implikuje dodatkowe 50 pb zacie\u015bnienia ze strony BoE, co podnios\u0142oby stop\u0119 bankow\u0105 do 4,25% w perspektywie najbli\u017cszych dwunastu miesi\u0119cy. Oznacza\u0142oby to poziom polityki pieni\u0119\u017cnej powy\u017cej szacowanego przez BoE zakresu stopy neutralnej 2,00%\u20134,00%, mimo \u017ce gospodarka Wielkiej Brytanii jest opisywana jako funkcjonuj\u0105ca wyra\u017anie poni\u017cej potencja\u0142u. To z kolei sprawia, \u017ce bie\u017c\u0105ca wycena st\u00f3p w UK jest nara\u017cona na go\u0142\u0119bie przeszacowanie, je\u015bli dane o wzro\u015bcie oka\u017c\u0105 si\u0119 s\u0142absze od oczekiwa\u0144.<\/p>\n\n—\n\n
Uwa\u017cnie \u015bledzimy nadchodz\u0105c\u0105 publikacj\u0119 danych o PKB Wielkiej Brytanii za II kwarta\u0142, zaplanowan\u0105 na czwartek, 13 sierpnia 2026 r., poniewa\u017c mo\u017ce ona przes\u0105dzi\u0107 o kr\u00f3tkoterminowych losach funta. Konsensus rynkowy zak\u0142ada, \u017ce wzrost w II kw. spowolni do 0,4%, wobec 0,6% odnotowanych w I kw. Bez wyra\u017anego pozytywnego zaskoczenia oczekujemy, \u017ce funt szybko straci impet wzrostowy.<\/p>\n\n
To spowolnienie wynika z bardziej restrykcyjnych warunk\u00f3w kredytowych oraz s\u0142abego wzrostu realnych wynagrodze\u0144, co hamuje wydatki konsument\u00f3w. Bank Anglii jest jeszcze bardziej pesymistyczny, prognozuj\u0105c spadek dynamiki PKB do 0,3% oraz zmniejszenie tempa wzrostu konsumpcji gospodarstw domowych o po\u0142ow\u0119 wzgl\u0119dem I kw., gdy wynosi\u0142o ono 0,6%. Dane te sugeruj\u0105, \u017ce popyt krajowy s\u0142abnie znacznie szybciej, ni\u017c dostrzega to wielu inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n—\n\n
Rekomendujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod go\u0142\u0119bi zwrot, kupuj\u0105c opcje put na GBP lub graj\u0105c na spadek szterlinga wzgl\u0119dem silniejszych walut. Rynek swap\u00f3w obecnie wycenia dodatkowe 50 punkt\u00f3w bazowych zacie\u015bnienia, co wydaje si\u0119 ma\u0142o realne, je\u015bli wzrost gospodarczy utknie w miejscu. Je\u015bli dane o PKB rozczaruj\u0105, gwa\u0142towny spadek oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p szybko poci\u0105gnie funta w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n
Co wi\u0119cej, utrzymywanie stopy polityki pieni\u0119\u017cnej powy\u017cej neutralnego zakresu banku centralnego 2,00%\u20134,00% jest nie do utrzymania, gdy gospodarka dzia\u0142a poni\u017cej potencja\u0142u. Najnowsze dane brytyjskiego urz\u0119du statystycznego pokazuj\u0105, \u017ce inflacja w UK utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu 2,2%, co daje decydentom istotn\u0105 przestrze\u0144 do pauzy lub obni\u017cek st\u00f3p, je\u015bli wzrost os\u0142abnie. Powinni\u015bmy wykorzysta\u0107 t\u0119 nieprawid\u0142ow\u0105 wycen\u0119, zanim rynek wymusi szybk\u0105 korekt\u0119 w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n