GBP\/USD rozpocz\u0105\u0142 tydzie\u0144 s\u0142abiej, oddalaj\u0105c si\u0119 od pi\u0105tkowego wybicia powy\u017cej bariery 1,3500 i najwy\u017cszego poziomu od ponad trzech tygodni. Dolar ameryka\u0144ski pr\u00f3bowa\u0142 przed\u0142u\u017cy\u0107 odbicie od do\u0142ka po publikacji danych NFP, gdy rynki wa\u017cy\u0142y niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 sytuacji na Bliskim Wschodzie oraz dzia\u0142ania zmierzaj\u0105ce do ponownego otwarcia Cie\u015bniny Ormuz. To wsparcie by\u0142o jednak hamowane przez spadek oczekiwa\u0144 na zacie\u015bnianie polityki Fed, co ogranicza\u0142o pole do dalszych wzrost\u00f3w USD i stabilizowa\u0142o spadki pary.<\/p>\n
Lipcowy raport z rynku pracy w USA pokaza\u0142 spadek zatrudnienia o 23 tys., a czerwcowe dane zrewidowano do 20 tys. z 57 tys., co wzmacnia obraz sch\u0142adzaj\u0105cego si\u0119 rynku pracy. Rynki wyceniaj\u0105 obecnie mniej ni\u017c 45% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu, wobec 67% tydzie\u0144 wcze\u015bniej, cho\u0107 oczekiwania nadal sk\u0142aniaj\u0105 si\u0119 ku co najmniej jednej podwy\u017cce o 25 pb do ko\u0144ca roku, poniewa\u017c odbicie cen ropy postrzegane jest jako potencjalny czynnik proinflacyjny. Uwaga przenosi si\u0119 na publikacje danych o inflacji w USA zaplanowane na ten tydzie\u0144, wraz z aktualizacjami geopolitycznymi, a tak\u017ce na czwartkowy wst\u0119pny odczyt brytyjskiego PKB za II kwarta\u0142. Niezale\u017cnie od tego, funt odpowiada\u0142 za 12% globalnych transakcji na rynku FX w 2022 r., przy \u015brednich dziennych obrotach na poziomie 630 mld USD; GBP\/USD stanowi\u0142 11% rynku FX, wobec 3% dla GBP\/JPY i 2% dla EUR\/GBP.<\/p>\n
Zalecamy inwestorom operuj\u0105cym instrumentami pochodnymi zachowanie ostro\u017cno\u015bci, gdy para GBP\/USD cofa si\u0119 z ostatniego szczytu powy\u017cej 1,3500. Cho\u0107 sch\u0142adzaj\u0105cy si\u0119 ameryka\u0144ski rynek pracy \u2014 czego dowodem jest ubytek 23 tys. miejsc pracy w lipcu \u2014 os\u0142abia d\u0142ugoterminowe perspektywy dolara, napi\u0119cia geopolityczne na Bliskim Wschodzie zapewniaj\u0105 mu kr\u00f3tkoterminowe wsparcie. Ta sprzeczna kombinacja czynnik\u00f3w sugeruje wej\u015bcie w okres podwy\u017cszonej konsolidacji i zmienno\u015bci.<\/p>\n
Przy wycenie przez rynek mniej ni\u017c 45% szans na wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p (spadek z 67% tydzie\u0144 temu) kontrakty terminowe na kr\u00f3tkoterminowe stopy procentowe s\u0105 wyj\u0105tkowo wra\u017cliwe na nadchodz\u0105ce dane inflacyjne. Historycznie, w okresach gwa\u0142townych zmian oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p, implikowana zmienno\u015b\u0107 opcji na GBP\/USD ma tendencj\u0119 do wzrostu przed kluczowymi publikacjami CPI. Rekomendujemy wykorzystanie d\u0142ugich strategii straddle lub strangle, aby skorzysta\u0107 z ostrych, wywo\u0142anych danymi ruch\u00f3w bez zajmowania kierunkowego zak\u0142adu.<\/p>\n
Po stronie funta nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na wst\u0119pny raport PKB Wielkiej Brytanii za II kwarta\u0142, kt\u00f3ry zostanie opublikowany w czwartek. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce brytyjski sektor us\u0142ug ostatnio wykaza\u0142 odporno\u015b\u0107, a wska\u017aniki PMI utrzymywa\u0142y si\u0119 powy\u017cej progu ekspansji 50,0, ka\u017cda pozytywna niespodzianka w danych o PKB mo\u017ce wywo\u0142a\u0107 szybki zwrot w kierunku 1,3500. Zabezpieczenie d\u0142ugich pozycji w GBP kr\u00f3tkoterminowymi opcjami put mo\u017ce chroni\u0107 wypracowane zyski w razie rozczarowuj\u0105cego odczytu dynamiki wzrostu.<\/p>\n
Niepewno\u015b\u0107 geopolityczna, szczeg\u00f3lnie wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz, przez kt\u00f3r\u0105 dziennie przep\u0142ywa oko\u0142o 20% \u015bwiatowej ropy naftowej, pozostaje czynnikiem trudnym do wyceny dla cen energii i inflacji. Je\u015bli rosn\u0105ce ceny ropy zagro\u017c\u0105 ponownym wzrostem presji inflacyjnej, Fed mo\u017ce zosta\u0107 zmuszony do utrzymywania st\u00f3p wy\u017cej przez d\u0142u\u017cszy czas, co sprzyja\u0142oby umocnieniu dolara. Sugerujemy, aby inwestorzy na instrumentach pochodnych monitorowali kontrakty terminowe na rop\u0119 Brent jako wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy si\u0142\u0119 USD i odpowiednio dostosowywali poziomy strike w strategiach opcyjnych na FX.<\/p>\n\n\n\n