Bilans handlowy Japonii w uj\u0119ciu bilansu p\u0142atniczego przesun\u0105\u0142 si\u0119 w czerwcu do deficytu w wysoko\u015bci 135,2 mld jen\u00f3w, odwracaj\u0105c wcze\u015bniejsz\u0105 nadwy\u017ck\u0119 6,9 mld jen\u00f3w z poprzedniego okresu. Ruch ten oznacza wyra\u017ane pogorszenie zewn\u0119trznej pozycji handlowej w uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca.<\/p>\n\n
Czerwcowy odczyt oznacza pogorszenie o 142,1 mld jen\u00f3w wzgl\u0119dem poprzedniego wyniku. W tej miarze ujemny wynik oznacza, \u017ce import przewy\u017cszy\u0142 eksport w analizowanym okresie, po wcze\u015bniejszej nadwy\u017cce.<\/p>\n\n
Obserwujemy gwa\u0142towny zwrot w saldzie handlowym Japonii w bilansie p\u0142atniczym, kt\u00f3re w czerwcu osun\u0119\u0142o si\u0119 do deficytu 135,2 mld jen\u00f3w z wcze\u015bniejszej nadwy\u017cki 6,9 mld jen\u00f3w. To nag\u0142e pogorszenie podkre\u015bla utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 strukturaln\u0105 presj\u0119 na jena, poniewa\u017c koszty importu pozostaj\u0105 uporczywie wysokie. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych ta zmiana makroekonomiczna jest sygna\u0142em, \u017ce ostatnie odbicie jena mo\u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach napotka\u0107 silny przeciwno\u015bciowy wiatr.<\/p>\n\n
Historycznie bilans handlowy Japonii jest bardzo wra\u017cliwy na globalne ceny energii, a utrzymuj\u0105cy si\u0119 import gazu ziemnego i w\u0119gla nadal wysysa kapita\u0142. W ostatnich kwarta\u0142ach eksport maszyn i samochod\u00f3w z Japonii nie zdo\u0142a\u0142 w pe\u0142ni zr\u00f3wnowa\u017cy\u0107 tych rachunk\u00f3w importowych, co utrzymuje saldo handlowe w zmiennym obszarze. Uwa\u017camy, \u017ce ten strukturalny odp\u0142yw JPY ograniczy mo\u017cliwo\u015bci Banku Japonii w zakresie wspierania waluty wy\u0142\u0105cznie poprzez jastrz\u0119bi\u0105 polityk\u0119 monetarn\u0105.<\/p>\n\n
Aby si\u0119 na to przygotowa\u0107, rekomendujemy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych skoncentrowali si\u0119 na opcjach call na USD\/JPY, aby wykorzysta\u0107 potencjalny wzrost, je\u015bli para walutowa ponownie podejdzie pod ostatnie poziomy oporu. Zakup opcji call out-of-the-money z wyga\u015bni\u0119ciem pod koniec wrze\u015bnia pozwala nam uzyska\u0107 ekspozycj\u0119 na s\u0142abn\u0105cego JPY bez anga\u017cowania du\u017cego kapita\u0142u w razie interwencji Banku Japonii. Alternatywnie, zbudowanie byczych spread\u00f3w call na USD\/JPY zapewnia uporz\u0105dkowany spos\u00f3b zarabiania na stopniowej deprecjacji jena przy jednoczesnym ograniczeniu \u0142\u0105cznego ryzyka.<\/p>\n\n
Warto tak\u017ce monitorowa\u0107 EUR\/JPY i GBP\/JPY, poniewa\u017c rozbie\u017cne polityki bank\u00f3w centralnych mog\u0105 stworzy\u0107 bardzo zmienne okazje do handlu na kursach krzy\u017cowych. Implikowana zmienno\u015b\u0107 w kr\u00f3tkoterminowych opcjach na JPY waha\u0142a si\u0119 ostatnio w okolicach 10%\u201312%, co czyni strategie sprzeda\u017cy opcji bardzo atrakcyjnymi podczas przej\u015bciowych konsolidacji. Wykorzystuj\u0105c te podwy\u017cszone premie, mo\u017cemy generowa\u0107 doch\u00f3d, oczekuj\u0105c, a\u017c presja wynikaj\u0105ca z deficytu handlowego w pe\u0142ni uwidoczni si\u0119 na rynku kasowym.<\/p>\n\n\n\n