Dane z USA i ruchy w polityce gospodarczej nada\u0142y ton rynkom po tym, jak lipcowy raport Non-Farm Payrolls pokaza\u0142 spadek zatrudnienia o 23 tys., podczas gdy dane za czerwiec zrewidowano w d\u00f3\u0142 do 20 tys. Stopa bezrobocia obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 4,1%, najni\u017cej od czerwca 2025 r., jednak wska\u017anik partycypacji spad\u0142 do 61,4%, najs\u0142abiej od 2021 r. Otoczenie \u201ema\u0142o zatrudniania, ma\u0142o zwolnie\u0144\u201d os\u0142abi\u0142o kr\u00f3tkoterminowe oczekiwania na zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej; narz\u0119dzie CME FedWatch wycenia prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p w przysz\u0142ym miesi\u0105cu na 43%, wobec 57% przed publikacj\u0105 raportu. Niezale\u017cnie od tego, japo\u0144skie i ameryka\u0144skie w\u0142adze sprzedawa\u0142y USD oraz euro, by wesprze\u0107 jena; USD\/JPY spad\u0142 o ponad 2% w ostatnich 7 sesjach, po wcze\u015bniejszym kr\u00f3tkim handlu powy\u017cej 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) na 158,50. Kurs pozostaje jednak powy\u017cej do\u0142ka po interwencji w okolicach 155 oraz powy\u017cej 157,50.<\/p>\n\n
Geopolityka i aktywa ryzykowne pozostaj\u0105 w centrum uwagi: Brent zamkn\u0105\u0142 si\u0119 powy\u017cej 80 USD za bary\u0142k\u0119 mimo braku nowych bezpo\u015brednich atak\u00f3w Iran\u2013USA, podczas gdy po\u0142udniowokorea\u0144ski Kospi wzr\u00f3s\u0142 o ponad 11%, japo\u0144ski Nikkei zyska\u0142 5,8%, a europejskie akcje bank\u00f3w doda\u0142y 3,58%. W przysz\u0142ym tygodniu poznamy lipcowy CPI z USA: inflacja og\u00f3\u0142em ma wynie\u015b\u0107 3,4%, a bazowa 2,5%. Odczyt bazowy na poziomie 2,3% lub ni\u017cszym m\u00f3g\u0142by \u015bci\u0105gn\u0105\u0107 USD\/JPY w kierunku 156,60, natomiast ponowna presja mog\u0142aby reaktywowa\u0107 poziom 160,00. PKB Wielkiej Brytanii za II kw. oczekiwany jest na poziomie 0,4% wobec 0,6% w I kw., przy prognozie dla czerwca -0,1%; tymczasem FTSE 100 wzr\u00f3s\u0142 w ubieg\u0142ym tygodniu o 0,2%, jest ponad 2% wy\u017cej w uj\u0119ciu miesi\u0105ca i 6% w horyzoncie 3 miesi\u0119cy. PKB strefy euro za II kw. ma potwierdzi\u0107 wzrost o 0,4% kw\/kw i 1% r\/r po spadku o 0,2% w I kw.; rynek wycenia 83% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki we wrze\u015bniu oraz implikuje \u0142\u0105cznie 2 podwy\u017cki do lipca 2027 r.<\/p>\n\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych uwa\u017cnie przygl\u0105dali si\u0119 kontraktom terminowym na stopy procentowe, poniewa\u017c \u0142agodnienie rynku pracy zmniejszy\u0142o prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p. Historycznie \u015brodowisko \u201ema\u0142o zatrudniania, ma\u0142o zwolnie\u0144\u201d \u2014 widoczne w utrzymuj\u0105cej si\u0119 w pobli\u017cu niskiego poziomu 1,0% stopie zwolnie\u0144 w USA oraz spadaj\u0105cych wska\u017anikach rezygnacji z pracy \u2014 wskazuje na sch\u0142adzanie gospodarki, co sprzyja wzrostom na rynku d\u0142ugu. Rekomendujemy celowanie w opcje call na kr\u00f3tkoterminowe kontrakty futures na ameryka\u0144skie obligacje skarbowe, aby skorzysta\u0107 ze spadku rentowno\u015bci w miar\u0119, jak rynek wycenia mniejsze prawdopodobie\u0144stwo dalszego zacie\u015bniania.<\/p>\n\n
Wobec tego, \u017ce ostatnia wsp\u00f3lna interwencja utrzymuje podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107 USD\/JPY powy\u017cej 157,50, zalecamy strategie \u201elong volatility\u201d na g\u0142\u00f3wnych parach walutowych. Historyczne precedensy pokazuj\u0105, \u017ce interwencje walutowe na du\u017c\u0105 skal\u0119, takie jak w 1998 i 2024 r., cz\u0119sto poprzedzaj\u0105 gwa\u0142towne, kilkutygodniowe odwr\u00f3cenia trendu, a nie natychmiastow\u0105 stabilizacj\u0119. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji put na USD\/JPY poza pieni\u0105dzem (OTM), aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ym spadkiem w kierunku wsparcia 155,00, je\u015bli interwencja zyska dalsz\u0105 skuteczno\u015b\u0107.<\/p>\n\n
Gdy Brent ponownie utrzymuje si\u0119 powy\u017cej 80 USD za bary\u0142k\u0119 z powodu utrzymuj\u0105cych si\u0119 napi\u0119\u0107 na Bliskim Wschodzie, rynki energii wyceniaj\u0105 wy\u017csz\u0105 premi\u0119 za ryzyko geopolityczne. Aby chroni\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi szokami poda\u017cowymi lub za\u0142amaniem negocjacji regionalnych, preferujemy wykorzystanie strategii bull call spread na ropie Brent lub g\u0142\u00f3wnych ETF-ach energetycznych. Pozwala to uczestniczy\u0107 w potencjalnych skokach cen przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka spadkowego na wypadek osi\u0105gni\u0119cia rozwi\u0105zania dyplomatycznego.<\/p>\n\n
Szybkie odbicie globalnych sp\u00f3\u0142ek chipowych oraz skok Nikkei o 5,8% wskazuj\u0105, \u017ce apetyt na wzrost nap\u0119dzany technologi\u0105 pozostaje silny. Aby bezpiecznie rozgrywa\u0107 ten momentum przy podwy\u017cszonej sierpniowej zmienno\u015bci, sugerujemy wykorzystanie covered calls lub cash-secured puts na indeksach p\u00f3\u0142przewodnik\u00f3w. Pozwala to generowa\u0107 premi\u0119 opcyjn\u0105 przy jednoczesnym utrzymaniu ekspozycji na sektor, kt\u00f3ry nadal przewodzi szerokiemu odbiciu rynku.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c zbli\u017caj\u0105ca si\u0119 publikacja CPI z USA stanowi kolejny kluczowy katalizator rynkowy, nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na potencjalne wahania, je\u015bli odczyt bazowy odbiegnie od oczekiwanych 2,5%. Je\u015bli inflacja oka\u017ce si\u0119 wy\u017csza od prognoz, rynek obligacji skarbowych mo\u017ce gwa\u0142townie si\u0119 os\u0142abi\u0107, wypychaj\u0105c USD\/JPY z powrotem w kierunku krytycznego poziomu 160,00. Rekomendujemy zakup strategii straddle na opcjach na indeks S&P 500 przed og\u0142oszeniem danych, aby skorzysta\u0107 na pewnej zmienno\u015bci niezale\u017cnie od kierunku zaskoczenia inflacyjnego.<\/p>\n\n
Na koniec, rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy oczekiwanym w strefie euro wzrostem r\/r na poziomie 1% a prognozowanym p\u0142askim odczytem brytyjskiego PKB za czerwiec tworzy atrakcyjn\u0105 transakcj\u0119 typu relative value. Mo\u017cna wykorzysta\u0107 t\u0119 luk\u0119 gospodarcz\u0105, zajmuj\u0105c d\u0142ug\u0105 pozycj\u0119 poprzez opcje call na EUR\/GBP. Poniewa\u017c rynek ju\u017c wycenia 83% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p EBC we wrze\u015bniu, ka\u017cde pozytywne zaskoczenie w danych o PKB strefy euro prawdopodobnie uruchomi szybkie umocnienie euro.<\/p>\n\n\n\n