EUR\/USD wzr\u00f3s\u0142 o 0,43% do ok. 1,1570\u20131,1574 po tym, jak dane z ameryka\u0144skiego rynku pracy rozczarowa\u0142y i os\u0142abi\u0142y dolara. Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym (NFP) spad\u0142o w lipcu o 23 tys. wobec prognoz wzrostu o 80 tys., a wcze\u015bniejsze miesi\u0105ce zosta\u0142y skorygowane w d\u00f3\u0142: czerwiec do 20 tys. z 57 tys., a maj do 63 tys. ze 129 tys., co daje \u0142\u0105czn\u0105 ujemn\u0105 rewizj\u0119 o 103 tys. Mimo to stopa bezrobocia obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 4,1% z 4,2%, wska\u017anik aktywno\u015bci zawodowej spad\u0142 do 61,4% z 61,5%, a roczna dynamika przeci\u0119tnego wynagrodzenia godzinowego wyhamowa\u0142a do 3,2% z (skorygowanych w d\u00f3\u0142) 3,4%.<\/p>\n\n
Oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych szybko si\u0119 zmieni\u0142y. CME FedWatch wyceni\u0142 prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowej podwy\u017cki Fed o 25 pb na 44% (z 55% dzie\u0144 wcze\u015bniej i 67% tydzie\u0144 wcze\u015bniej), cho\u0107 rynek nadal zak\u0142ada wysok\u0105 szans\u0119 jednej podwy\u017cki o 25 pb do ko\u0144ca roku. W Europie produkcja przemys\u0142owa Niemiec wzros\u0142a w czerwcu o 0,2% wobec oczekiwa\u0144 0,1%, ale wyhamowa\u0142a z 0,7% w maju, a nadwy\u017cka handlowa zaw\u0119zi\u0142a si\u0119 do 15,4 mld euro. Od strony technicznej para utrzyma\u0142a si\u0119 powy\u017cej 100-okresowej SMA na 1,1530 oraz 200-okresowej SMA na 1,1494, przy RSI (14) blisko 80; poziomy wsparcia obejmuj\u0105 1,1560, 1,1507, 1,1500 i 1,1494.<\/p>\n\n
Nale\u017cy przygotowa\u0107 si\u0119 na kr\u00f3tk\u0105 korekt\u0119 EUR\/USD przed zajmowaniem d\u0142ugoterminowych pozycji nastawionych na wzrosty. Przy skoku kursu spot do 1,1574 oraz wska\u017aniku RSI na wykupionym poziomie 80 para walutowa jest podatna na kr\u00f3tkoterminow\u0105 konsolidacj\u0119. Aby to wykorzysta\u0107, mo\u017cna kupowa\u0107 kr\u00f3tkoterminowe opcje put lub budowa\u0107 strategie bear put spread, celuj\u0105c w przej\u015bciowy spadek w kierunku 100-okresowej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) na 1,1530.<\/p>\n\n
Po wygaszeniu pocz\u0105tkowego \u201ewykupienia\u201d oczekujemy powrotu szerszego impetu wzrostowego, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski pozostaje pod trwa\u0142\u0105 presj\u0105. Wzrost wyni\u00f3s\u0142 euro na poziomy niewidziane od pocz\u0105tku 2022 r., potwierdzaj\u0105c istotne wybicie techniczne ponad kluczow\u0105 barier\u0119 1,1500. Rekomendujemy kupno kontrakt\u00f3w futures na EUR\/USD na spadkach w pobli\u017cu strefy wsparcia 1,1500\u20131,1530, aby uchwyci\u0107 kolejny etap ruchu wzrostowego w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
Na rynku st\u00f3p procentowych gwa\u0142towna zmiana oczekiwa\u0144 wzgl\u0119dem polityki Fed wymaga szybkich korekt w portfelach instrument\u00f3w pochodnych. Po spadku prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p z 55% do 44% w nast\u0119pstwie ubytku 23 tys. miejsc pracy warto rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie pozycje w jesiennych kontraktach futures na SOFR, aby skorzysta\u0107 na spadaj\u0105cych oczekiwaniach co do rentowno\u015bci. Historycznie tak du\u017ce rozczarowania w danych o zatrudnieniu \u2014 przy \u0142\u0105cznej ujemnej rewizji o 103 tys. \u2014 wywieraj\u0105 siln\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA, co przemawia tak\u017ce za pozycjonowaniem pod spadek rentowno\u015bci 2-letnich Treasuries.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 wyra\u017an\u0105 dywergencj\u0119 mi\u0119dzy ch\u0142odz\u0105cym si\u0119 rynkiem pracy w USA a bardzo ostro\u017cnym Europejskim Bankiem Centralnym, oczekujemy wyra\u017anego wzrostu zmienno\u015bci na rynku walutowym. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych mog\u0105 kupowa\u0107 strategie straddle na EUR\/USD, aby skorzysta\u0107 na rosn\u0105cej zmienno\u015bci implikowanej w miar\u0119, jak rynek przelicza globalne za\u0142o\u017cenia dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych. Zmienno\u015b\u0107 najprawdopodobniej b\u0119dzie narasta\u0107 w kolejnych tygodniach, gdy oczekiwa\u0107 b\u0119dziemy publikacji danych inflacyjnych, kt\u00f3re potwierdz\u0105, czy Fed musi ca\u0142kowicie porzuci\u0107 nastawienie prozacie\u015bniaj\u0105ce.<\/p>\n\n\n\n