Szwajcarskie rezerwy walutowe wzros\u0142y w lipcu do 768 mld CHF z 759 mld CHF miesi\u0105c wcze\u015bniej \u2014 wynika z najnowszych danych. Wzrost wskazuje na wi\u0119kszy stan zagranicznych aktyw\u00f3w w bilansie Szwajcarskiego Banku Narodowego (SNB) na koniec miesi\u0105ca.<\/p>\n
Dane pokazuj\u0105 miesi\u0119czny przyrost o 9 mld CHF. Publikacja obejmuje rezerwy utrzymywane w walutach obcych i stanowi migawk\u0119 zewn\u0119trznej p\u0142ynno\u015bci Szwajcarii \u2014 lipcowy odczyt by\u0142 wy\u017cszy ni\u017c czerwcowy.<\/p>\n
Ostatni skok szwajcarskich rezerw walutowych do 768 mld CHF w lipcu postrzegamy jako wyra\u017any sygna\u0142, \u017ce SNB aktywnie przeciwdzia\u0142a nadmiernemu umocnieniu franka. Wzrost o 9 mld CHF wzgl\u0119dem czerwca sugeruje, \u017ce decydenci po cichu interweniuj\u0105 na rynku walutowym, aby chroni\u0107 gospodark\u0119 silnie uzale\u017cnion\u0105 od eksportu. Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych oznacza to, \u017ce obstawianie dalszego umocnienia franka wi\u0105\u017ce si\u0119 w najbli\u017cszych tygodniach ze znacznie wy\u017cszym ryzykiem.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przesun\u0119li uwag\u0119 na opcje call na EUR\/CHF, by zaj\u0105\u0107 pozycj\u0119 pod ewentualne odbicie tej pary. Historycznie, gdy SNB aktywnie powi\u0119ksza bilans, kurs EUR\/CHF znajduje solidne \u201edno\u201d, cz\u0119sto odbijaj\u0105c od kluczowych poziom\u00f3w psychologicznych. Zakup out-of-the-money calli na EUR\/CHF lub konstrukcja risk reversal pozwalaj\u0105 wykorzysta\u0107 ograniczony potencja\u0142 spadku, przy relatywnie niskich kosztach premii opcyjnej.<\/p>\n
Z perspektywy trend\u00f3w historycznych, w podobnych fazach budowania rezerw zmienno\u015b\u0107 franka istotnie spada\u0142a, gdy bank centralny ustanawia\u0142 twardy \u201esufit\u201d cenowy. Aktualne statystyki rynkowe pokazuj\u0105, \u017ce miesi\u0119czna implikowana zmienno\u015b\u0107 EUR\/CHF utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu niskiego poziomu 5,2%, co czyni zakupy opcji wyj\u0105tkowo atrakcyjnymi kosztowo. Oczekujemy, \u017ce to \u015brodowisko niskiej zmienno\u015bci si\u0119 utrzyma, co zwi\u0119ksza atrakcyjno\u015b\u0107 strategii na handel w przedziale waha\u0144 (range-bound), takich jak iron condor na franku.<\/p>\n
Dodatkowo warto uwa\u017cnie monitorowa\u0107 kontrakty terminowe na Swiss Average Rate Overnight (SARON), poniewa\u017c p\u0142ynno\u015b\u0107 dostarczana poprzez interwencje banku centralnego prawdopodobnie b\u0119dzie utrzymywa\u0107 szwajcarskie rentowno\u015bci na obni\u017conych poziomach. Przy tym, \u017ce inflacja w Szwajcarii ustabilizowa\u0142a si\u0119 ostatnio w okolicach 1,3% w po\u0142owie 2026 r., bank centralny ma du\u017cy margines, by utrzymywa\u0107 stopy procentowe nisko. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie pozycje w kr\u00f3tkoterminowych kontraktach na szwajcarskie stopy procentowe, aby skorzysta\u0107 z utrzymuj\u0105cego si\u0119 \u201emi\u0119kkiego\u201d wsparcia polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n\n\n\n