Brazylia odnotowa\u0142a w lipcu nadwy\u017ck\u0119 handlow\u0105 w wysoko\u015bci 7,067 mld USD, poni\u017cej rynkowego konsensusu 8,4 mld USD. Wynik wskazuje na mniejsz\u0105, ni\u017c oczekiwano, r\u00f3\u017cnic\u0119 mi\u0119dzy wp\u0142ywami z eksportu a wydatkami na import w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym.<\/p>\n
S\u0142absze od prognoz saldo sugeruje, \u017ce albo eksport wzr\u00f3s\u0142 mniej od zak\u0142adanego, albo import okaza\u0142 si\u0119 wy\u017cszy, co zaw\u0119zi\u0142o miesi\u0119czn\u0105 nadwy\u017ck\u0119. Odczyt 7,067 mld USD w por\u00f3wnaniu z szacunkiem 8,4 mld USD plasuje pozycj\u0119 handlu zagranicznego Brazylii poni\u017cej oczekiwa\u0144 w tym punkcie danych.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce rozczarowanie o 1,33 mld USD w lipcowej nadwy\u017cce handlowej Brazylii wywrze natychmiastow\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 na reala brazylijskiego (BRL). Przy nadwy\u017cce na poziomie zaledwie 7,067 mld USD wobec prognoz 8,4 mld USD, tempo nap\u0142ywu netto dolar\u00f3w do kraju s\u0142abnie. Inwestorzy wykorzystuj\u0105cy instrumenty pochodne powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na wzrostowy impet na parze USD\/BRL w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Rekomendujemy przyjrzenie si\u0119 kr\u00f3tkoterminowym opcjom call na USD\/BRL, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego os\u0142abienia reala. Historyczne reakcje rynkowe pokazuj\u0105, \u017ce gdy saldo handlowe Brazylii rozczarowuje wzgl\u0119dem oczekiwa\u0144 o ponad 15%, real zazwyczaj os\u0142abia si\u0119 o 1,5%\u20133% wobec dolara w kolejnych tygodniach. Podatno\u015b\u0107 ta ro\u015bnie w warunkach ostatnich spadk\u00f3w cen globalnych rudy \u017celaza i soi, kt\u00f3re stanowi\u0105 znacz\u0105c\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 przychod\u00f3w eksportowych Brazylii.<\/p>\n
S\u0142absza waluta prawdopodobnie b\u0119dzie importowa\u0107 inflacj\u0119, co mo\u017ce sk\u0142oni\u0107 Bank Centralny Brazylii do utrzymania jastrz\u0119biego nastawienia wobec stopy Selic, kt\u00f3ra obecnie wynosi 10,50%. Sugerujemy pozycjonowanie si\u0119 na kontraktach terminowych DI (depozyty mi\u0119dzybankowe), aby skorzysta\u0107 na oczekiwaniach, \u017ce obni\u017cki krajowych st\u00f3p zostan\u0105 jeszcze bardziej odsuni\u0119te w czasie. W szczeg\u00f3lno\u015bci handel kontraktem DI ze stycznia 2027 r. stanowi bardzo p\u0142ynny spos\u00f3b na uchwycenie tych przesuwaj\u0105cych si\u0119 oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Dodatkowo oczekujemy, \u017ce indeks Bovespa b\u0119dzie znajdowa\u0142 si\u0119 pod presj\u0105, poniewa\u017c podwy\u017cszone koszty finansowania nadal b\u0119d\u0105 obci\u0105\u017ca\u0107 wyniki lokalnych sp\u00f3\u0142ek. Inwestorzy wykorzystuj\u0105cy instrumenty pochodne mog\u0105 zabezpiecza\u0107 to ryzyko akcyjne poprzez zakup opcji put na fundusz iShares MSCI Brazil ETF (EWZ). Koncentracja na tych defensywnych, opartych o zmienno\u015b\u0107 strategiach powinna pom\u00f3c w zarz\u0105dzaniu skutkami zacie\u015bniaj\u0105cej si\u0119 dynamiki handlu zagranicznego Brazylii.<\/p>\n\n\n\n