Tajlandzkie Ministerstwo Handlu utrzyma\u0142o prognoz\u0119 inflacji CPI na 2026 r. na poziomie 1,5%\u20132,5% (punkt \u015brodkowy 2,0%), przy za\u0142o\u017ceniach obejmuj\u0105cych m.in. wzrost PKB w przedziale 1,5%\u20132,5%. \u015acie\u017cka kwartalna implikuje \u015bredni\u0105 inflacj\u0119 -0,54% w I kw. 2026 r., nast\u0119pnie +2,70% w II kw. 2026 r., po czym spowolnienie do +2,09% w III kw. 2026 r. oraz +2,33% w IV kw. 2026 r. Scenariusz bazowy zak\u0142ada tak\u017ce rop\u0119 Dubai na poziomie 80\u201390 USD\/bbl oraz kurs USD\/THB w przedziale 32,0\u201333,0.<\/p>\n
W\u015br\u00f3d wskazanych czynnik\u00f3w ryzyka znalaz\u0142y si\u0119 m.in. potencjalny wzrost cen da\u0144 jednogarnkowych o 3%\u20135%, taryfa za energi\u0119 elektryczn\u0105 na poziomie 3,93 THB\/jednostk\u0119 oraz cena oleju nap\u0119dowego 35\u201340 THB\/litr, a tak\u017ce mo\u017cliwo\u015b\u0107 silniejszego zjawiska El Ni\u00f1o, kt\u00f3rego pe\u0142ny wp\u0142yw pozostaje nierozstrzygni\u0119ty. W kr\u00f3tkim terminie presja na CPI w sierpniu obejmuje ceny paliw detalicznych powy\u017cej poziom\u00f3w sprzed roku, korekty cen \u017cywno\u015bci gotowej i sk\u0142adnik\u00f3w, wy\u017csze op\u0142aty za przejazdy autobusami oraz ceny \u015bwie\u017cych warzyw ze wzgl\u0119du na nisk\u0105 baz\u0119, podczas gdy nieco ni\u017csze taryfy za energi\u0119 oraz obfita poda\u017c \u015bwie\u017cych owoc\u00f3w dzia\u0142aj\u0105 w przeciwnym kierunku. Ramy analityczne Banku Tajlandii wskazuj\u0105 na ograniczone efekty drugiej rundy, przy jednoczesnym monitorowaniu kszta\u0142towania p\u0142ac, cen us\u0142ug rynkowych, oczekiwa\u0144 inflacyjnych, przenoszenia kursu walutowego na ceny oraz kreacji kredytu.<\/p>\n
Sugerujemy, aby traderzy instrument\u00f3w pochodnych przygotowali si\u0119 na wzrost zmienno\u015bci tajskiego bahta, poniewa\u017c rz\u0105d celuje w przedzia\u0142 USD\/THB 32,0\u201333,0. Przy kursie oscyluj\u0105cym ostatnio w pobli\u017cu 34,20 w sierpniu 2026 r. widoczna jest wyra\u017ana luka mi\u0119dzy bie\u017c\u0105cymi poziomami rynkowymi a za\u0142o\u017ceniami oficjalnymi. Rekomendujemy wykorzystanie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na USD\/THB w celu zabezpieczenia przed nag\u0142ym umocnieniem bahta w kierunku docelowego przedzia\u0142u rz\u0105du.<\/p>\n
Koszty energii pozostaj\u0105 kolejnym kluczowym czynnikiem, przy czym ropa Dubai handlowana jest w okolicach 83 USD za bary\u0142k\u0119 w warunkach utrzymuj\u0105cych si\u0119 globalnych ogranicze\u0144 poda\u017cy. Ka\u017cdy nieoczekiwany skok cen ropy szybko zwi\u0119kszy presj\u0119 na gospodark\u0119 Tajlandii \u2013 importera netto energii \u2013 i os\u0142abi bahta. Aby ograniczy\u0107 to ryzyko, rekomendujemy zakup opcji call na kontrakty terminowe na rop\u0119, jako zabezpieczenie przed inflacj\u0105 nap\u0119dzan\u0105 kosztami importu.<\/p>\n
Nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c monitorowa\u0107 rolny wp\u0142yw zjawiska El Ni\u00f1o, kt\u00f3re grozi zak\u0142\u00f3ceniami w lokalnej produkcji \u017cywno\u015bci i mo\u017ce wypchn\u0105\u0107 inflacj\u0119 w III kwartale w kierunku prognozowanego poziomu 2,09%. Poniewa\u017c rolnictwo odpowiada za niemal 9% PKB Tajlandii, silne okresy suszy mog\u0105 w nadchodz\u0105cych tygodniach prowadzi\u0107 do wysokiej zmienno\u015bci krajowych cen \u017cywno\u015bci. Traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni rozwa\u017cy\u0107 d\u0142ugie pozycje w kontraktach na surowce rolne, aby skorzysta\u0107 na tych w\u0105skich gard\u0142ach poda\u017cy.<\/p>\n
Wreszcie, cho\u0107 Bank Tajlandii utrzymuje stop\u0119 polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 2,50%, aby wspiera\u0107 umiarkowany wzrost PKB, nag\u0142y wzrost p\u0142ac m\u00f3g\u0142by wywo\u0142a\u0107 niespodziewane podwy\u017cki st\u00f3p. Je\u015bli oczekiwania inflacyjne zaczn\u0105 si\u0119 przestawia\u0107, a efekty drugiej rundy si\u0119 zmaterializuj\u0105, oczekujemy szybkiego wzrostu rentowno\u015bci lokalnych obligacji. Zalecamy zawieranie tajskich swap\u00f3w stopy procentowej, aby skorzysta\u0107 na potencjalnym przesuni\u0119ciu krzywej dochodowo\u015bci w g\u00f3r\u0119.<\/p>\n\n\n\n