WTI odbi\u0142o w czwartek, gdy rynki analizowa\u0142y nowe szczeg\u00f3\u0142y proponowanych ram Iran\u2013Oman dotycz\u0105cych ruchu przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz. Ameryka\u0144ski benchmark ropy by\u0142 notowany w okolicach 76,50 USD za bary\u0142k\u0119, rosn\u0105c o blisko 2,80% w uj\u0119ciu dziennym, po wcze\u015bniejszych spadkach nap\u0119dzanych nadziejami, \u017ce porozumienie przywr\u00f3ci przep\u0142ywy. Najnowszy zarys rozwi\u0105za\u0144 sugerowa\u0142 jednak, \u017ce szybki powr\u00f3t do warunk\u00f3w operacyjnych sprzed wojny jest ma\u0142o prawdopodobny, co sk\u0142oni\u0142o rynek do ponownej wyceny ryzyka geopolitycznego.<\/p>\n\n
P\u00f3\u0142oficjalna ira\u0144ska agencja Fars News Agency poda\u0142a, \u017ce komisja parlamentarna w Iranie analizuje projekt ustawy zakazuj\u0105cej tranzytu przez Cie\u015bnin\u0119 jednostkom ameryka\u0144skim, izraelskim oraz innym \u201ewrogim\u201d statkom, z karami si\u0119gaj\u0105cymi 20% warto\u015bci \u0142adunku za naruszenia. Dodano r\u00f3wnie\u017c, \u017ce przeprawa mog\u0142aby by\u0107 odmawiana krajom i osobom oskar\u017canym o dzia\u0142ania na szkod\u0119 Iranu do czasu wyp\u0142aty odszkodowania, a proponowane rozwi\u0105zanie w zakresie trasowania kierowa\u0142oby statki wp\u0142ywaj\u0105ce pasem p\u00f3\u0142nocnym bli\u017cej Iranu, a ruch wychodz\u0105cy pasem po\u0142udniowym bli\u017cej Omanu. WTI, lekka s\u0142odka ropa b\u0119d\u0105ca benchmarkiem pozyskiwanym w Stanach Zjednoczonych i dystrybuowanym przez hub w Cushing, pozostaje pod wp\u0142ywem relacji poda\u017cy i popytu, kursu dolara ameryka\u0144skiego, danych o zapasach publikowanych przez API i EIA \u2014 zwykle mieszcz\u0105cych si\u0119 w granicy 1% wzgl\u0119dem siebie w 75% przypadk\u00f3w \u2014 oraz decyzji OPEC; OPEC obejmuje 12 pa\u0144stw, natomiast OPEC+ dodatkowo dziesi\u0119ciu cz\u0142onk\u00f3w spoza OPEC.<\/p>\n\n
Obserwujemy odbicie notowa\u0144 ropy West Texas Intermediate (WTI) w kierunku 76,50 USD za bary\u0142k\u0119, poniewa\u017c rozwiewa si\u0119 iluzja \u0142atwego przej\u015bcia przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz. Najnowsze szczeg\u00f3\u0142y proponowanego porozumienia Iran\u2013Oman wskazuj\u0105, \u017ce Teheran chce wprowadzi\u0107 surowe zakazy oraz grzywny do 20% warto\u015bci \u0142adunku wobec wrogich jednostek, co stanowi zagro\u017cenie dla kluczowego globalnego \u201ew\u0105skiego gard\u0142a\u201d w handlu. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych musz\u0105 szybko dostosowa\u0107 si\u0119 do nag\u0142ego powrotu premii za ryzyko geopolityczne, kt\u00f3ra wcze\u015bniej zosta\u0142a chwilowo wyceniona w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n
Dla kontekstu warto pami\u0119ta\u0107, \u017ce przez t\u0119 w\u0105sk\u0105 cie\u015bnin\u0119 przep\u0142ywa ok. 20,5 mln bary\u0142ek ropy dziennie \u2014 oko\u0142o 20% \u015bwiatowej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych. Nawet niewielkie zak\u0142\u00f3cenie lub lokalny system kar za \u0142adunki mo\u017ce istotnie \u201ezakorkowa\u0107\u201d globalne dostawy i wywo\u0142a\u0107 natychmiastowe skoki lokalnych stawek frachtowych. Rekomendujemy, aby inwestorzy na rynku opcji skoncentrowali si\u0119 na zakupie kr\u00f3tkoterminowych opcji call out-of-the-money, by skorzysta\u0107 na nag\u0142ych szokach poda\u017cowych.<\/p>\n\n
W czasie gdy napi\u0119cia geopolityczne narastaj\u0105, \u015bledzimy r\u00f3wnie\u017c tygodniow\u0105 produkcj\u0119 ropy w USA, kt\u00f3ra utrzymuje si\u0119 w pobli\u017cu historycznych maksim\u00f3w na poziomie 13,2 mln bary\u0142ek dziennie. Najnowsze dane Energy Information Administration (EIA) pokazuj\u0105, \u017ce zapasy ropy w USA spad\u0142y niespodziewanie o kilka milion\u00f3w bary\u0142ek, co sugeruje, i\u017c popyt krajowy pozostaje bardzo odporny mimo szerszych niepewno\u015bci gospodarczych. Traderzy powinni pr\u00f3bowa\u0107 wykorzysta\u0107 rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy kr\u00f3tkoterminowymi geopolitycznymi skokami cen a tymi fundamentalnymi spadkami zapas\u00f3w, stosuj\u0105c strategie typu bull call spread.<\/p>\n\n
W najbli\u017cszych tygodniach odradzamy utrzymywanie mocno lewarowanych kr\u00f3tkich pozycji, poniewa\u017c ryzyko nag\u0142ej eskalacji w Cie\u015bninie Ormuz pozostaje asymetryczne i przede wszystkim \u201ew g\u00f3r\u0119\u201d. Zamiast tego strategie powinny faworyzowa\u0107 gr\u0119 na wzrost zmienno\u015bci, takie jak straddle lub strangle, aby uchwyci\u0107 gwa\u0142towne wahania cen oczekiwane w zwi\u0105zku ze zbli\u017caj\u0105cymi si\u0119 spotkaniami monitoruj\u0105cymi OPEC+ oraz aktualizacjami legislacyjnymi z Teheranu. Kluczowe b\u0119dzie zabezpieczanie kapita\u0142u poprzez ciasne zlecenia stop-loss na kontraktach terminowych, w miar\u0119 jak rynek b\u0119dzie dyskontowa\u0142 nowe ograniczenia tranzytowe.<\/p>\n\n\n\n