Katar\u00adskie o\u015bwiadczenia, \u017ce ira\u0144scy i oma\u0144scy negocjatorzy osi\u0105gn\u0119li porozumienie, zosta\u0142y przyj\u0119te z wi\u0119ksz\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105 ni\u017c memorandum (MoU) z po\u0142owy czerwca. Rynek w du\u017cej mierze zdyskontowa\u0142 ten ruch: kontrakty terminowe na rop\u0119 spad\u0142y o 14% w ci\u0105gu trzech dni przed podpisaniem 17 czerwca, a nast\u0119pnie obni\u017cy\u0142y si\u0119 o kolejne 10% w kolejnych 10 dniach; w ubieg\u0142ym tygodniu spad\u0142y te\u017c o 10%, cho\u0107 od tego czasu wr\u00f3ci\u0142y powy\u017cej 80 USD za bary\u0142k\u0119.<\/p>\n
W miar\u0119 nap\u0142ywu szczeg\u00f3\u0142\u00f3w porozumienie jest okre\u015blane jako tymczasowe, obejmuj\u0105ce \u201e4\u20136 miesi\u0119cy\u201d, i nie oznacza pe\u0142nego ponownego otwarcia cie\u015bniny. Zosta\u0142o jedynie uzgodnione co do zasady i koncentruje si\u0119 na \u201ezarz\u0105dzaniu ruchem\u201d, aby umo\u017cliwi\u0107 cz\u0119\u015bciowe wznowienie eksportu. Poprzednie MoU obowi\u0105zywa\u0142o trzy tygodnie i upad\u0142o po ira\u0144skich atakach na tankowce opuszczaj\u0105ce cie\u015bnin\u0119 w pobli\u017cu strony oma\u0144skiej, a tak\u017ce w zwi\u0105zku z ira\u0144skimi \u017c\u0105daniami pe\u0142nej kontroli nad w\u0142asnymi wodami oraz wi\u0119kszych uprawnie\u0144 po stronie Omanu. Z perspektywy FX, je\u015bli ustalenia utrzymaj\u0105 si\u0119 przez najbli\u017csze trzy tygodnie i eksport ropy zostanie wznowiony, USD m\u00f3g\u0142by os\u0142abn\u0105\u0107, cho\u0107 utrzymuj\u0105ca si\u0119 nieufno\u015b\u0107 rynku podtrzymuje popyt na bezpieczne przystanie i wzmacnia jastrz\u0119bie nastawienie Fed; powr\u00f3t \u015brednich cen benzyny w USA poni\u017cej 4 USD za galon m\u00f3g\u0142by przyspieszy\u0107 ewentualn\u0105 korekt\u0119 dolara.<\/p>\n
Sugerujemy, by traderzy instrument\u00f3w pochodnych uwa\u017cnie obserwowali rynek opcji na rop\u0119, gdy Brent oscyluje nieznacznie powy\u017cej 80 USD za bary\u0142k\u0119 po wst\u0119pnym porozumieniu Iran\u2013Oman dotycz\u0105cym \u201ezarz\u0105dzania ruchem\u201d. Historycznie, deeskalacja geopolityczna w Cie\u015bninie Ormuz wywo\u0142ywa\u0142a gwa\u0142towne wyprzeda\u017ce, podobnie jak skumulowany spadek o 24% wok\u00f3\u0142 memorandum z 17 czerwca. Je\u015bli to tymczasowe porozumienie si\u0119 utrzyma, oczekujemy, \u017ce zmienno\u015b\u0107 implikowana na kontraktach front-month na rop\u0119 za\u0142amie si\u0119 wzgl\u0119dem ostatnio podwy\u017cszonych poziom\u00f3w.<\/p>\n
Nale\u017cy pozosta\u0107 wysoce sceptycznym wobec tego przej\u015bciowego rozwi\u0105zania, bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce poprzednie czerwcowe MoU rozpad\u0142o si\u0119 ju\u017c po trzech tygodniach. Tamto za\u0142amanie by\u0142o naznaczone atakami na tankowce w pobli\u017cu oma\u0144skiego wybrze\u017ca, co szybko podnios\u0142o premie za ryzyko wojenne w \u017cegludze o ponad 15%, poniewa\u017c si\u0142y koalicyjne mia\u0142y trudno\u015bci z zabezpieczeniem regionu. Traderzy powinni zabezpiecza\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ymi fiaskami negocjacji poprzez utrzymywanie opcji call na WTI daleko poza pieni\u0105dzem (OTM).<\/p>\n
Na rynku walutowym rekomendujemy przygotowanie si\u0119 na potencjalny spadek indeksu dolara ameryka\u0144skiego (DXY), kt\u00f3ry pozostaje mocny dzi\u0119ki popytowi na bezpieczne aktywa. Obecnie \u015brednie detaliczne ceny benzyny w USA utrzymuj\u0105 si\u0119 w pobli\u017cu 3,85 USD za galon, co podtrzymuje obawy inflacyjne i stawia Rezerw\u0119 Federaln\u0105 w stan podwy\u017cszonej czujno\u015bci. Je\u015bli zwi\u0119kszony przep\u0142yw ropy zepchnie ceny detaliczne benzyny poni\u017cej kluczowego progu 4,00 USD, oczekujemy przej\u015bcia USD od powolnego os\u0142abienia do gwa\u0142townej wyprzeda\u017cy.<\/p>\n
W nadchodz\u0105cych tygodniach doradzamy traderom FX pozycjonowanie si\u0119 pod s\u0142abszego \u201egreenbacka\u201d poprzez zakup walut surowcowych, takich jak dolar kanadyjski. Zastosowanie strategii opcyjnych typu straddle na ropie WTI mo\u017ce tak\u017ce pom\u00f3c uchwyci\u0107 nieuchronnie wysok\u0105 zmienno\u015b\u0107, gdy rynek b\u0119dzie testowa\u0142 realno\u015b\u0107 tego porozumienia \u017ceglugowego. Uwa\u017camy, \u017ce kluczowe jest utrzymywanie \u015bcis\u0142ych limit\u00f3w ryzyka, poniewa\u017c ka\u017cde nowe tarcia na morzu natychmiast wywo\u0142aj\u0105 silny powr\u00f3t kapita\u0142u do dolara USA.<\/p>\n\n\n\n