Sprzeda\u017c detaliczna w strefie euro spad\u0142a w czerwcu o 0,3% miesi\u0105c do miesi\u0105ca wobec oczekiwa\u0144 wzrostu o 0,1%. Dane za maj zrewidowano w g\u00f3r\u0119 do wzrostu o 0,4% z 0,2%, co podkre\u015bla wyra\u017aniejsze za\u0142amanie w najnowszym miesi\u0105cu. W uj\u0119ciu rocznym sprzeda\u017c wzros\u0142a o 0,7%, poni\u017cej prognozy 1% i w d\u00f3\u0142 z majowego tempa 1,9%, kt\u00f3re zrewidowano w g\u00f3r\u0119 z 1,6%.<\/p>\n\n
Euro zareagowa\u0142o na publikacj\u0119 w ograniczonym stopniu \u2014 EUR\/USD spada\u0142 o 0,1% do ok. 1,1543 w momencie sporz\u0105dzania raportu. Eurostat publikuje t\u0119 miesi\u0119czn\u0105 seri\u0119, kt\u00f3ra \u015bledzi wolumen sprzeda\u017cy detalicznej i stanowi kr\u00f3tkoterminowy wska\u017anik kondycji sektora. Handel detaliczny odpowiada za ok. 5% \u0142\u0105cznej warto\u015bci dodanej w gospodarce strefy euro, a dane s\u0105 szeroko monitorowane jako miernik wydatk\u00f3w konsument\u00f3w.<\/p>\n\n
W najnowszych danych o sprzeda\u017cy detalicznej w strefie euro za czerwiec widzimy wyra\u017any sygna\u0142 ostrzegawczy: nieoczekiwany spadek o 0,3% m\/m zamiast prognozowanego wzrostu o 0,1%. Cho\u0107 euro bezpo\u015brednio po publikacji os\u0142abi\u0142o si\u0119 jedynie nieznacznie do 1,1543 wobec dolara, rozczarowuj\u0105cy odczyt ujawnia bazow\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107 wydatk\u00f3w konsumenckich. Uwa\u017camy, \u017ce dane te sugeruj\u0105, i\u017c o\u017cywienie gospodarcze w strefie euro traci impet, co prawdopodobnie ograniczy potencja\u0142 wzrostowy wsp\u00f3lnej waluty w kr\u00f3tkim terminie.<\/p>\n\n
Wobec pogorszenia perspektyw konsumpcji rekomendujemy, aby uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych pozycjonowali si\u0119 pod s\u0142absze euro w nadchodz\u0105cych tygodniach. Zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put na EUR\/USD ze strike\u2019em w okolicach 1,1400 mo\u017ce by\u0107 rozs\u0105dnym sposobem na skorzystanie z potencjalnego ruchu spadkowego. Historycznie, gdy roczna dynamika sprzeda\u017cy detalicznej hamuje tak gwa\u0142townie jak w tym raporcie \u2014 z 1,9% do 0,7% \u2014 euro ma tendencj\u0119 do utrzymywania si\u0119 pod przed\u0142u\u017con\u0105 presj\u0105 spadkow\u0105.<\/p>\n\n
Skurczenie si\u0119 wydatk\u00f3w zwi\u0119ksza te\u017c prawdopodobie\u0144stwo, \u017ce Europejski Bank Centralny b\u0119dzie sk\u0142ania\u0142 si\u0119 ku dalszym obni\u017ckom st\u00f3p procentowych p\u00f3\u017aniej w tym roku. Sugerujemy obserwacj\u0119 kontrakt\u00f3w terminowych na Euribor, poniewa\u017c oczekiwania na ni\u017csze stopy procentowe prawdopodobnie b\u0119d\u0105 w kr\u00f3tkim terminie podbija\u0107 ceny tych kontrakt\u00f3w. Historycznie, w podobnych okresach kurczenia si\u0119 sprzeda\u017cy detalicznej \u2014 jak w ko\u0144c\u00f3wce 2023 r., gdy sprzeda\u017c spada\u0142a o ponad 1% r\/r \u2014 instrumenty pochodne na stopy procentowe silnie reagowa\u0142y na wynikaj\u0105ce z tego bardziej go\u0142\u0119bie zwroty bank\u00f3w centralnych.<\/p>\n\n
Zalecamy tak\u017ce monitorowanie zmienno\u015bci euro, poniewa\u017c nieoczekiwane skurczenia aktywno\u015bci gospodarczej cz\u0119sto wywo\u0142uj\u0105 nag\u0142e wahania rynkowe. Zastosowanie strategii bear put spread na EUR\/USD mo\u017ce pom\u00f3c ograniczy\u0107 koszt premii, przy jednoczesnym pozycjonowaniu si\u0119 na stopniowy spadek w horyzoncie najbli\u017cszego miesi\u0105ca. Zabezpieczaj\u0105c ekspozycj\u0119 walutow\u0105 ju\u017c teraz, mo\u017cemy lepiej chroni\u0107 portfele przed szerszym spowolnieniem gospodarki strefy euro.<\/p>\n\n\n\n