ICE Brent utrzymywa\u0142 si\u0119 poni\u017cej 80 USD\/bbl, gdy traderzy rozwa\u017cali mo\u017cliwo\u015b\u0107 porozumienia USA\u2013Iran, kt\u00f3re mog\u0142oby ponownie otworzy\u0107 przep\u0142ywy energii przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, po tym jak Iran poinformowa\u0142 o uzgodnieniu z Omanem nowych ustale\u0144 dotycz\u0105cych \u017ceglugi oraz o przygotowywaniu wsp\u00f3lnego o\u015bwiadczenia. Uwaga pozostawa\u0142a skupiona na tym, czy rozmowy posun\u0105 si\u0119 na tyle, by umo\u017cliwi\u0107 wznowienie zak\u0142\u00f3conych przep\u0142yw\u00f3w, podczas gdy rynki produkt\u00f3w rafinowanych by\u0142y wspierane przez napi\u0119t\u0105 sytuacj\u0119 poda\u017cow\u0105 zwi\u0105zan\u0105 z zaburzeniami na Bliskim Wschodzie oraz zakazem eksportu diesla z Rosji.<\/p>\n
W USA EIA poinformowa\u0142a, \u017ce komercyjne zapasy ropy wzros\u0142y o 2,48 mln bary\u0142ek, podczas gdy stan SPR spad\u0142 o 2,84 mln bary\u0142ek, co pozostawi\u0142o \u0142\u0105czne zapasy ropy ni\u017csze o 362 tys. bary\u0142ek. Import ropy zwi\u0119kszy\u0142 si\u0119 tydzie\u0144 do tygodnia o 515 tys. b\/d, a eksport wzr\u00f3s\u0142 o 218 tys. b\/d. Zapasy benzyny spad\u0142y o 1,64 mln bary\u0142ek, a zapasy destylat\u00f3w zmniejszy\u0142y si\u0119 o 3,47 mln bary\u0142ek; jednocze\u015bnie eksport destylat\u00f3w wzr\u00f3s\u0142 o 98 tys. b\/d t\/t do rekordowych 1,88 mln b\/d, zacie\u015bniaj\u0105c sytuacj\u0119 na rynku krajowym.<\/p>\n
Naszym zdaniem ropa ICE Brent ma trudno\u015bci z trwa\u0142ym wybiciem powy\u017cej 80 USD za bary\u0142k\u0119, poniewa\u017c negocjacje USA, Iranu i Omanu rozbudzaj\u0105 nadzieje na sprawniejszy przep\u0142yw \u017ceglugi przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na gwa\u0142towne spadki cen w razie podpisania formalnej umowy, zw\u0142aszcza \u017ce ten kluczowy szlak historycznie obs\u0142uguje ok. 20% globalnej konsumpcji p\u0142ynnych paliw ropopochodnych. Jednocze\u015bnie odradzamy na razie zbyt agresywne granie na spadki ropy, poniewa\u017c nag\u0142\u00f3wki geopolityczne z Bliskiego Wschodu pozostaj\u0105 wysoce nieprzewidywalne.<\/p>\n
Podczas gdy ceny samej ropy pozostaj\u0105 ograniczone, w segmencie produkt\u00f3w rafinowanych widzimy zupe\u0142nie inn\u0105 histori\u0119 \u2014 rozwija si\u0119 silny \u201esqueeze\u201d po stronie poda\u017cy. Ostatnie dane podkre\u015blaj\u0105 t\u0119 rozbie\u017cno\u015b\u0107: ameryka\u0144skie zapasy benzyny i destylat\u00f3w spad\u0142y odpowiednio o 1,64 mln oraz 3,47 mln bary\u0142ek w ci\u0105gu jednego tygodnia. Aby to wykorzysta\u0107, rekomendujemy rozwa\u017cenie pozycji d\u0142ugich na instrumentach pochodnych na olej opa\u0142owy lub diesel, poniewa\u017c globalne \u0142a\u0144cuchy dostaw pozostaj\u0105 powa\u017cnie zatkane.<\/p>\n
Eksport ameryka\u0144skich destylat\u00f3w skoczy\u0142 ostatnio do rekordowych 1,88 mln bary\u0142ek dziennie, aby wype\u0142ni\u0107 luk\u0119 po zakazach eksportu diesla z Rosji i zatorach w \u017cegludze. Historycznie spready crack dla destylat\u00f3w maj\u0105 tendencj\u0119 do wyra\u017anego rozszerzania si\u0119 w okresach wysokiego popytu eksportowego i niskich zapas\u00f3w krajowych. Uwa\u017camy, \u017ce handel crack spreadem \u2014 kupno kontrakt\u00f3w terminowych na destylaty przy jednoczesnej sprzeda\u017cy kontrakt\u00f3w na rop\u0119 \u2014 oferuje w nadchodz\u0105cych tygodniach najatrakcyjniejszy profil relacji ryzyka do potencjalnego zysku.<\/p>\n\n\n\n