TD Securities zak\u0142ada jedynie umiarkowane ryzyko spadk\u00f3w dolara ameryka\u0144skiego, nawet je\u015bli lipcowe dane z rynku pracy (nonfarm payrolls) lub stopa bezrobocia rozczaruj\u0105, i oczekuje, \u017ce indeks dolara (DXY) utrzyma si\u0119 powy\u017cej 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej (SMA) w okolicach 99 pkt. Scenariusz bazowy opiera si\u0119 na za\u0142o\u017ceniu, \u017ce inwestorzy z USA pozostan\u0105 niech\u0119tni do zwi\u0119kszania kr\u00f3tkiej ekspozycji na USD, dop\u00f3ki dane inflacyjne nie wyra\u017anie si\u0119 sch\u0142odz\u0105, natomiast pozytywna niespodzianka w payrolls pozostawi przestrze\u0144 do dalszego umocnienia dolara.<\/p>\n\n
W lipcu bank spodziewa si\u0119 wzrostu NFP do 70 tys. z 57 tys. w czerwcu; zatrudnienie w sektorze prywatnym ma wynie\u015b\u0107 55 tys., a w sektorze publicznym 15 tys., przy czym wzrost ma by\u0107 nap\u0119dzany g\u0142\u00f3wnie przez etaty w administracji lokalnej. Stopa bezrobocia ma pozosta\u0107 na poziomie 4,2%, cho\u0107 rozk\u0142ad ryzyk okre\u015blono jako lekko \u201ejastrz\u0119bi\u201d: wi\u0119ksze jest prawdopodobie\u0144stwo spadku do 4,1% ni\u017c wzrostu do 4,3%. Wska\u017anik partycypacji ma dalej stopniowo zni\u017ckowa\u0107, natomiast miara zatrudnienia z badania gospodarstw domowych mo\u017ce odbi\u0107. W scenariuszu pozytywnym TD Securities widzi konsolidacj\u0119 dolara na wy\u017cszych poziomach, szczeg\u00f3lnie wobec GBP i AUD, podczas gdy s\u0142abszy odczyt lub wy\u017csza stopa bezrobocia maj\u0105 przynie\u015b\u0107 ograniczon\u0105 presj\u0119 spadkow\u0105 \u2013 przy DXY wci\u0105\u017c powy\u017cej strefy 99.<\/p>\n\n
Uwa\u017cnie obserwujemy nadchodz\u0105ce lipcowe dane NFP, gdzie oczekujemy umiarkowanego wzrostu do 70 tys. miejsc pracy po s\u0142abym czerwcowym odczycie 57 tys. Przy stopie bezrobocia prawdopodobnie stabilnej na 4,2% lub spadaj\u0105cej do 4,1% rynek pracy pozostaje relatywnie stabilny. Inwestorzy na rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na ograniczone ryzyko spadk\u00f3w USD, nawet je\u015bli dane o zatrudnieniu nieznacznie nie dowioz\u0105 oczekiwa\u0144.<\/p>\n\n
Historycznie, gdy indeks dolara (DXY) handlowany jest w pobli\u017cu 200-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej \u2014 obecnie w okolicach 99 pkt \u2014 poziom ten cz\u0119sto dzia\u0142a jak wiarygodne wsparcie. Uwa\u017camy, \u017ce kupowanie opcji put na DXY jest obecnie obarczone podwy\u017cszonym ryzykiem, poniewa\u017c inwestorzy z USA niech\u0119tnie graj\u0105 na spadek dolara do czasu wyra\u017aniejszego sch\u0142odzenia inflacji. Z perspektywy rynku opcji bezpieczniejszym podej\u015bciem mo\u017ce by\u0107 neutralne do lekko wzrostowego nastawienie do DXY w pobli\u017cu tego wsparcia na 99.<\/p>\n\n
Je\u015bli pojawi si\u0119 pozytywna niespodzianka w payrolls, inwestorzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na dolara, zw\u0142aszcza wobec funta brytyjskiego i dolara australijskiego. Obecne pozycjonowanie rynkowe sugeruje, \u017ce d\u0142ugie pozycje w USD przeciwko GBP i AUD nie s\u0105 jeszcze \u201ezat\u0142oczone\u201d, co zostawia przestrze\u0144 do dalszego ruchu. Lepszy raport z rynku pracy by\u0142by sygna\u0142em wej\u015bcia gospodarki USA w nowy cykl wzrostowy, co mog\u0142oby spycha\u0107 te pary walutowe ni\u017cej.<\/p>\n\n
Dla handluj\u0105cych opcjami FX rekomendowane jest wykorzystanie strategii bull call spread na USD, aby skorzysta\u0107 z potencjalnego ruchu w g\u00f3r\u0119 przy jednoczesnym ograniczeniu kosztu premii. Je\u015bli payrolls rozczaruj\u0105, dolar nadal z du\u017cym prawdopodobie\u0144stwem utrzyma si\u0119 powy\u017cej kluczowego progu 99. Zarz\u0105dzanie wielko\u015bci\u0105 pozycji powinno sprzyja\u0107 \u201ekupowaniu do\u0142k\u00f3w\u201d na dolarze w nadchodz\u0105cych tygodniach, w oczekiwaniu na wyra\u017aniejszy trend inflacyjny.<\/p>\n\n\n\n