Euro nieznacznie umocni\u0142 si\u0119 wobec dolara w \u015brod\u0119, poniewa\u017c s\u0142absze dane z USA \u2013 w po\u0142\u0105czeniu z ta\u0144sz\u0105 rop\u0105 \u2013 ograniczy\u0142y oczekiwania na dalsze zacie\u015bnianie polityki przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. EUR\/USD handlowano w okolicach 1,1554, co oznacza wzrost o niemal 0,20%, podczas gdy indeks dolara ameryka\u0144skiego (US Dollar Index) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 99,70. Prywatne zatrudnienie wed\u0142ug ADP wzros\u0142o w lipcu o 44 tys., poni\u017cej prognozy 70 tys. i wolniej ni\u017c 98 tys. w czerwcu, a indeks ISM dla sektora us\u0142ug (Services PMI) podni\u00f3s\u0142 si\u0119 do 54,1 z 54,0, jednak nie spe\u0142ni\u0142 konsensusu 54,5. Zmieni\u0142a si\u0119 tak\u017ce wycena na rynku instrument\u00f3w pochodnych: narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o 56% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu, wobec 67% dzie\u0144 wcze\u015bniej, a uwaga rynku przesun\u0119\u0142a si\u0119 na pi\u0105tkowy raport z rynku pracy (Nonfarm Payrolls).<\/p>\n\n
Ropa pozostawa\u0142a pod presj\u0105 po doniesieniach, \u017ce USA, Iran i Oman s\u0105 blisko tymczasowego porozumienia, kt\u00f3re mog\u0142oby ponownie otworzy\u0107 Cie\u015bnin\u0119 Ormuz, z mo\u017cliw\u0105 zapowiedzi\u0105 nawet w \u015brod\u0119. Ni\u017csze ceny ropy zmniejszaj\u0105 ryzyko inflacyjne, cho\u0107 inflacja w USA nadal pozostaje powy\u017cej celu Fed na poziomie 2%, co mo\u017ce utrzymywa\u0107 restrykcyjne nastawienie polityki i ogranicza\u0107 skal\u0119 os\u0142abienia dolara. W strefie euro spadek cen ropy mo\u017ce os\u0142abia\u0107 argumenty za kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0105 st\u00f3p EBC, poniewa\u017c najnowsze dane inflacyjne wskazuj\u0105 na \u0142agodnienie presji cenowej po wcze\u015bniejszym przyspieszeniu nap\u0119dzanym kosztami energii.<\/p>\n\n
Wraz ze spadkiem US Dollar Index w kierunku 99,70 uwa\u017camy, \u017ce traderzy instrument\u00f3w pochodnych powinni przygotowa\u0107 si\u0119 na s\u0142abszego dolara w nadchodz\u0105cych tygodniach. Spadek prawdopodobie\u0144stwa wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p do 56% po s\u0142abych danych ADP sugeruje, \u017ce pi\u0105tkowe Nonfarm Payrolls mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 istotne wybicie na EUR\/USD powy\u017cej 1,1554. Historycznie, podobnie mi\u0119kkie odczyty z rynku pracy skutkowa\u0142y wzrostem euro o ponad 100 pips\u00f3w w ci\u0105gu 24 godzin po publikacji.<\/p>\n\n
Aby wykorzysta\u0107 oczekiwan\u0105 zmienno\u015b\u0107, rekomendujemy zakup kr\u00f3tkoterminowych straddle na EUR\/USD lub opcji call przed pi\u0105tkowym raportem payrolls. Obecna tygodniowa implikowana zmienno\u015b\u0107 dla EUR\/USD utrzymuje si\u0119 na relatywnie niskim poziomie ok. 6,8%, co oznacza, \u017ce premie opcyjne mog\u0105 by\u0107 zani\u017cone wzgl\u0119dem ryzyka potencjalnie silnego ruchu rynkowego. Je\u015bli faktyczny odczyt payrolls rozczaruje oczekiwania \u2013 podobnie jak \u201epud\u0142o\u201d ADP na poziomie 44 tys. \u2013 euro mo\u017ce szybko przetestowa\u0107 op\u00f3r w rejonie 1,1650.<\/p>\n\n
Nale\u017cy r\u00f3wnie\u017c uwzgl\u0119dni\u0107 spadaj\u0105ce ceny ropy, kt\u00f3re zni\u017ckuj\u0105, poniewa\u017c post\u0119p w rozmowach dyplomatycznych dotycz\u0105cych Cie\u015bniny Ormuz \u0142agodzi obawy o poda\u017c. Ni\u017csze koszty energii prawdopodobnie sch\u0142odz\u0105 inflacj\u0119 po obu stronach Atlantyku, co oznacza, \u017ce Europejski Bank Centralny mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c wstrzyma\u0107 swoj\u0105 agresywn\u0105 faz\u0119 zacie\u015bniania. Traderzy derywat\u00f3w powinni wi\u0119c rozwa\u017cy\u0107 spready kalendarzowe, aby wykorzysta\u0107 zmieniaj\u0105ce si\u0119 r\u00f3\u017cnice st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Fed a EBC w kolejnym kwartale.<\/p>\n\n
Mimo byczej konfiguracji dla euro zalecamy utrzymywanie ciasnych zlece\u0144 stop-loss na d\u0142ugich pozycjach, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed nieoczekiwanie mocnym odczytem payrolls. W poprzednich cyklach pozytywne niespodzianki w danych o zatrudnieniu uruchamia\u0142y szybkie domykanie kr\u00f3tkich pozycji na dolarze, spychaj\u0105c EUR\/USD z powrotem w okolice strefy wsparcia 1,1400. Zastosowanie opcji knock-out mo\u017ce pom\u00f3c w precyzyjnym okre\u015bleniu maksymalnego ryzyka, przy jednoczesnym udziale w potencjalnym ruchu w g\u00f3r\u0119.<\/p>\n\n\n\n