US ISM Services PMI wyni\u00f3s\u0142 w lipcu 54,1 pkt, poni\u017cej rynkowej prognozy 54,5 pkt. Odczyt pozosta\u0142 w strefie ekspansji, cho\u0107 wskaza\u0142 na s\u0142absze od oczekiwa\u0144 tempo wzrostu.<\/p>\n\n
Odchylenie wzgl\u0119dem konsensusu wynios\u0142o 0,4 pkt, co oznacza umiarkowane negatywne zaskoczenie dla aktywno\u015bci w sektorze us\u0142ug. Poniewa\u017c lipcowy indeks utrzyma\u0142 si\u0119 powy\u017cej progu 50 pkt, dane nadal sugerowa\u0142y kontynuacj\u0119 ekspansji mimo rozmini\u0119cia si\u0119 z prognozami.<\/p>\n\n
Poniewa\u017c lipcowy ISM Services PMI wypad\u0142 na poziomie 54,1 pkt wobec prognozowanych 54,5 pkt, wida\u0107 wyra\u017ane oznaki sch\u0142odzenia, ale wci\u0105\u017c odpornego sektora us\u0142ug. To niewielkie rozczarowanie przesuwa oczekiwania w stron\u0119 bardziej go\u0142\u0119biej Rezerwy Federalnej, co oznacza, \u017ce uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych na stopy procentowe powinni pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod ni\u017csze rentowno\u015bci w nadchodz\u0105cych tygodniach. Rekomendujemy celowanie w d\u0142ugie pozycje w kontraktach terminowych na Secured Overnight Financing Rate (SOFR) oraz zakup opcji call na obligacje skarbowe USA, wraz z umacnianiem si\u0119 oczekiwa\u0144 na obni\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n\n
Historycznie, gdy sektor us\u0142ug ro\u015bnie wolniej, rynki akcji do\u015bwiadczaj\u0105 pocz\u0105tkowej zmienno\u015bci, po czym dostosowuj\u0105 si\u0119 do perspektywy ta\u0144szego kapita\u0142u. Oczekujemy kr\u00f3tkoterminowych skok\u00f3w indeksu VIX, co mo\u017ce tworzy\u0107 atrakcyjne okazje do wystawiania premii poprzez kr\u00f3tkoterminowe strategie iron condor na S&P 500. Dodatkowo, sektory defensywne, takie jak u\u017cyteczno\u015b\u0107 publiczna, cz\u0119sto radz\u0105 sobie lepiej w takich niewielkich spowolnieniach, co czyni opcje call na ETF-y tego sektora szczeg\u00f3lnie interesuj\u0105cymi.<\/p>\n\n
Na rynku walutowym s\u0142abszy PMI zwykle os\u0142abia dolara ameryka\u0144skiego, poniewa\u017c r\u00f3\u017cnice rentowno\u015bci wzgl\u0119dem innych g\u0142\u00f3wnych walut si\u0119 zaw\u0119\u017caj\u0105. Sugerujemy zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji na indeksie dolara (DXY) poprzez opcje put lub d\u0142ug\u0105 pozycj\u0119 w swapach na EUR\/USD, aby wykorzysta\u0107 ten spadkowy impet. Dane historyczne pokazuj\u0105, \u017ce podobne \u201epomy\u0142ki\u201d PMI rz\u0119du ok. 0,4 pkt prowadzi\u0142y do spadku indeksu dolara o 0,5%\u20131,2% w kolejnych trzech tygodniach.<\/p>\n\n
Rynki surowcowe r\u00f3wnie\u017c reaguj\u0105 na te s\u0142absze dane, poniewa\u017c s\u0142abszy dolar zwykle stanowi wsparcie dla metali szlachetnych. Doradzamy, aby inwestorzy korzystaj\u0105cy z instrument\u00f3w pochodnych wykorzystali ten trend, kupuj\u0105c opcje call out-of-the-money na kontrakty terminowe na z\u0142oto (GC) jako zabezpieczenie przed zmianami makroekonomicznymi. Poniewa\u017c lipcowy odczyt nadal pozostaje wyra\u017anie powy\u017cej progu 50 pkt oddzielaj\u0105cego ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci, nie oczekujemy gwa\u0142townego pogorszenia koniunktury, co powinno sprzyja\u0107 stabilizacji instrument\u00f3w pochodnych na energi\u0119.<\/p>\n\n\n\n